Börshösten Den närmaste framtiden på börsen blir ”ljusfattig”. Risken för nedgångar under de tre närmaste månaderna har ökat. Det konstaterar SEB i marknadsbrevet Ögat och behåller undervikten på riskfyllda tillgångsslag året ut.

Aktiemarknaden har trots allt gjort en kraftig comeback i september då det råder försiktig optimism efter förnyade handelsdiskussioner mellan Kina och USA och centralbanker som stimulerar genom räntesänkningar.

En annan anledning till att börsen gått bra i höst är att det är svårt att hitta bra alternativ till börsen då räntemarknaden lider av det fortsatt låga ränteläget.

Mörkare bakgrundsbild

Men i bakgrunden är framtidsbilden inte lika ljusstark och det råder ingen brist på negativa drivkrafter som kan urholka börssentimentet, skriver Elisabeth Karlson i Ögat.

Ökande osäkerhet kring den globala inbromsningen, svaga konjunkturindikatorer från USA och Tyskland, samt eskalerande geopolitiska risker som handelskonflikten, brexit och ett kraftigt stigande oljepris är bara några faktorer som kan få negativa effekter.

Flera dystra signaler

Men ur ett strategiskt perspektiv är den största risken att det anländer ännu fler dystra makrosignaler än någon hittills räknat med. Risken för en börskorrigering har ökat i takt med fler tullar och centralbanker som kanske inte stimulerar tillräckligt enligt marknadens förväntningar, menar SEB. Däremot gör banken bedömningen att vi ännu inte är på väg in i en rejäl recession.

Den tyska inbromsningen har varit så kraftig att landet riskerar att gå in i en ”teknisk” recession, vilket blir fallet då ett land lever med krympande BNP två kvartal i rad. Här finns risken att det blir en stjärnsmäll för hela eurozonen, och Sverige kommer inte heller att kunna undgå den, enligt SEB.

”Risk för sentimentschock”

”Därför bedömer vi att riskerna för svagare konsumtion har ökat lite, och att en ökad risk för en sentimentschock kan leda till lägre sysselsättning”, skriver Elisabeth Karlson.

SEB förväntar sig nedrevideringar av vinstprognoserna och vinsttillväxten under årets tredje rapportsäsong.

I SEB:s marknadsbarometer som avgör bankens marknadsstrategi under de närmaste månaderna, behålls riskfyllda tillgångsslag på 40 procent och banken bedömer att det finns flera nedåtrisker i aktiemarknaden på upp till ett kvartal, men att ekonomin på tolv månaders sikt bör vara relativt stabil.

Föredrar amerikanskt

Inom aktier föredrar SEB amerikanska aktier som historiskt har favoriserats i en defensiv position, samtidigt som banken underviktar Europa och tillväxtmarknaderna på grund av negativa makroöverraskningar och risken för att en eskalering av handelskonflikten påverkar dessa regioner mer än USA.

Inom ränteinvesteringar ser SEB en begränsad uppsida för statsobligationer i utvecklade länder, och föredrar statsobligationer utgivna i tillväxtmarknader.

Placera
Hernhag: Låt sagan om schackspelet visa vägen för din aktieportfölj
Börs
Sanktionshot sänker turkiska börsenHöjt tonläge efter invasion av Syrien
Fonder
Här är proffsens favoritfonder inom 43 kategorier
Analyser
Köprekarna som lyfter aktierna
Börsen
Återhämtning i eftermiddagshandeln
Pris
Trio får ekonomipriset till Alfred Nobels minneTar experimentell ansats för att mildra global fattigdom
Aktie
Garo lyfter efter samarbetsavtal med OKQ8
Rapporter
Nu kommer rapporternaHär är datumen du måste ha koll på
Aktietips
Tre heta köptipsOch några aktier du kan vara utan
Aktietips
DI: Stor tillväxtpotential i Better CollectiveTidningen rekommenderar köp
Asien
Framsteg i handelskriget lyfter Asien
Handelskriget
Trump: Överenskommelse i handelskriget
Brexit
EU: Mycket återstår i brexitsamtalenNordirländska tullfrågan fortfarande olöst
Aktiechatt
Hernhag: Tio trygga utdelningsaktier
Sektor
Stålaktier glödheta på europeiska börserHandelsoptimism bakom rallyt
Aktietips
Carnegie: Köp byggunderleverantören
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Analys
DNB: För höga förväntningar på Tele2Sänker till sälj
Foto: istockphoto
Aktier
Pictet: Stärker kassan och minskar i aktievikt”Europa kanske enda ljuspunkten”
11/10
Trading Direkt jämför amerikanska bankaktier
Bolån
Skandia sänker kalkylräntan på bolån
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Elpriset
Konjunkturnedgången sänker elpriset
Analys
Analys: Citi ser 75 procents risk att aktien blir värdelös
Spara
Regeringens förslag om flytträtt raserat
Foto: istockphoto
Aktier
Här är analytikernas aktiefavoriter just nu
Bostad
SCB: Här stiger villapriserna mest
Analys
Pareto: Potential i Metso efter kursnedgång
Analys
Pareto slopar köprekOro för tillväxtutsikter