Aktier En svag global tillväxt, handelskrig med successivt höjda tullar och en oöverblickbar situation kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU är tre skeenden som kraftigt ökat marknadsriskerna. För första gången på tre år väljer därför SEB att undervikta aktier.

Det är i den senaste utgåvan av SEB Investment Outlook som Fredrik Öberg, SEB:s chief investment officer, resonerar kring de sänkta riskerna i bankens investeringar.

”Sannolikt dröjer det innan frågetecknen rätas ut, med tanke på den mer osäkra tillväxtbilden och givet att få genombrott har skett i handelsfrågorna och brexit. Årets börsuppgångar drev också upp värderingen mot ansträngda nivåer, för närvarande finns en risk för fortsatt oroliga marknader. Därför valde vi tidigt i augusti att minska aktievikten i de portföljer vi förvaltar och vår generella rekommendation är att ha lite mindre andel aktier än i normalläget”, skriver han.

Sencyklisk konjunkturfas

Fredrik Öberg konstaterar också att vi just nu befinner oss i den sencykliska fasen av konjunkturen, och bedömt tillsammans med det pågående handelskriget ger det banken signaler som gör att SEB ifrågasätter tillväxttakten och bolagens förmåga att generera vinster.

Men det finns motvikter, främst i form av förnyade insatser från centralbankerna.

– Beslutet om hur defensiv man vill vara är en balansgång mellan kortsiktig oro med hög volatilitet och mer långsiktiga beaktanden som att det är ovanligt stor skillnad mellan utdelningsnivån på börserna och utdelningsnivån på obligationsmarknaden, säger Fredrik Öberg i en kommentar till senaste Investment Outlook.

När det gäller ränteinvesteringar föredrar SEB företags- och tillväxtmarknadsobligationer. Centralbankernas stödjande politik har gynnat investeringar med ränterisk såväl som kreditrisk. Frågan är om de kan sänka räntorna så mycket som marknaden önskar, för att förhindra en svagare konjunktur?

Räknar inte med svensk höjning

– Vi räknar med ytterligare tre räntesänkningar från amerikanska Federal Reserve, samt att ECB sänker sin styrränta något och återinför kvantitativa lättnader via bland annat obligationsköp. Samtidigt förväntar vi oss att kärninflationen förblir stabil på runt 1,5 procent i USA och eurozonen. Sammantaget en bild som talar för att även de långa räntorna förblir på ultralåga nivåer. För Sveriges del innebär det att vi inte längre räknar med räntehöjningar från Riksbanken, utan i stället att räntan lämnas oförändrad både i år och nästa år, säger Fredrik Öberg.

FED
Fed sänker räntan igenVäntat besked från amerikanska centralbanken
Krönika
Hernhag: Vi måste våga vara offensiva i vårt sparande
Foto: Hanna Franzén/TT
Riksbanken
Ingves: Osannolikt med räntesänkning
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Börsen
Uppåt på börsen i väntan på Fed
Foto: Claudio Bresciani/TT
Budgeten
Här är nyheterna i höstbudgeten
Aktie
Finska verkstadsjätten Wärtsilä vinstvarnar
Analys
Kinnevik: SEB kan inte hitta nästa Zalando i portföljenSaknar onoterade "triggers" som kan lyfta aktien
Börsen
Amerikanska finanschefer tror på recession nästa år67 procent tror på recession före utgången av 2020
Sektor
Tufft för norska laxaktierPressas på Oslobörsen
Bostad
Ingves: Boprisuppgången beror på dysfunktionell marknad
Bostad
Spekulanternas prisförväntningar stiger
Analys
SHB: Marknaden för optimistisk om HexagonHandelsbanken slopar köprek
Aktie
Creades har sålt allt i Lindab
Bostad
Rapport: Unga kan inte köpa bostad – och får inte lånaDet räcker inte att spara barnbidraget i 18 år
Analyser
Här är onsdagens färska analyser
Foto: Pi Frisk/TT
Notering
Akelius vill notera stamaktier
Räntan
Regeringen spår oförändrad ränta kommande årNollränta först 2022
Bostad
Regeringen: Minskad risk för snabb prisnedgång på bomarknaden
Experttelefonen
Missa inte vår experttelefonRing oss onsdagar mellan kl 10 och 12
Asien
Lätt uppåt på Kinas börser
Aktie
Kinneviks vd: Därför delar vi ut Millicom
Oljan
Uppgifter: Saudiarabiens produktion kan komma igång snabbare än väntatOljepriset faller efter uppgifterna
Notering
Hernhag: Teckna riskkapitaljätten EQT
Aktietips
Grafguruns aktietips: Köpsignal i läkemedelsbolaget
Aktie
"Bra beslut men nu ökar kraven på Kinnevik"
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Kinnevik delar ut hela innehavet i MillicomUpphör med ordinarie kontantutdelningar
17/9
Trading Direkt: Bolagen att äga när det stormar