Aktier En svag global tillväxt, handelskrig med successivt höjda tullar och en oöverblickbar situation kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU är tre skeenden som kraftigt ökat marknadsriskerna. För första gången på tre år väljer därför SEB att undervikta aktier.

Det är i den senaste utgåvan av SEB Investment Outlook som Fredrik Öberg, SEB:s chief investment officer, resonerar kring de sänkta riskerna i bankens investeringar.

”Sannolikt dröjer det innan frågetecknen rätas ut, med tanke på den mer osäkra tillväxtbilden och givet att få genombrott har skett i handelsfrågorna och brexit. Årets börsuppgångar drev också upp värderingen mot ansträngda nivåer, för närvarande finns en risk för fortsatt oroliga marknader. Därför valde vi tidigt i augusti att minska aktievikten i de portföljer vi förvaltar och vår generella rekommendation är att ha lite mindre andel aktier än i normalläget”, skriver han.

Sencyklisk konjunkturfas

Fredrik Öberg konstaterar också att vi just nu befinner oss i den sencykliska fasen av konjunkturen, och bedömt tillsammans med det pågående handelskriget ger det banken signaler som gör att SEB ifrågasätter tillväxttakten och bolagens förmåga att generera vinster.

Men det finns motvikter, främst i form av förnyade insatser från centralbankerna.

– Beslutet om hur defensiv man vill vara är en balansgång mellan kortsiktig oro med hög volatilitet och mer långsiktiga beaktanden som att det är ovanligt stor skillnad mellan utdelningsnivån på börserna och utdelningsnivån på obligationsmarknaden, säger Fredrik Öberg i en kommentar till senaste Investment Outlook.

När det gäller ränteinvesteringar föredrar SEB företags- och tillväxtmarknadsobligationer. Centralbankernas stödjande politik har gynnat investeringar med ränterisk såväl som kreditrisk. Frågan är om de kan sänka räntorna så mycket som marknaden önskar, för att förhindra en svagare konjunktur?

Räknar inte med svensk höjning

– Vi räknar med ytterligare tre räntesänkningar från amerikanska Federal Reserve, samt att ECB sänker sin styrränta något och återinför kvantitativa lättnader via bland annat obligationsköp. Samtidigt förväntar vi oss att kärninflationen förblir stabil på runt 1,5 procent i USA och eurozonen. Sammantaget en bild som talar för att även de långa räntorna förblir på ultralåga nivåer. För Sveriges del innebär det att vi inte längre räknar med räntehöjningar från Riksbanken, utan i stället att räntan lämnas oförändrad både i år och nästa år, säger Fredrik Öberg.

Chatt
Hernhag: Sju tillväxtaktier för långsiktigaOch ett investmentbolag han lagt till i pensionsdepån
Aktie
Vinstvarning och sänkt prognos från ElektaAktien faller tungt på börsen
Börsen
Stängning nära nollstrecket
Investera
UBS: Investerare bör räkna med svagt 2020
Analyser
Här är fredagens analyser
Penningtvätt
ING: SEB är välpositionerad mot eventuella kostnader
Aktie
SEB-aktien faller efter uppgifter om penningtvätt i Uppdrag granskning
Analys
Carnegie tror på fortsatt mix-förbättring för EmbracerHöjer riktkursen och upprepar köp
Foto: istockphoto
Analys
Analytiker: Alla bitar börjar falla på plats i Lundin Mining
15/11
Trading Direkt: SBB, Elekta och SEB i fokus
Aktie
Kapitalförvaltare ser 75-procentig nedsida i IcaMarknadsförde blankningscase på investeringskonferens
Sektor
Norska laxbolag pressas av amerikanska stämningarSjömatsindex faller nästan 5 procent i Oslo
Aktietips
Carnegie: Köp hotellfastighetsbolaget
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Bud
SBB lägger bud på Hemfosa
Rapport
Förlust för Fingerprint
Aktie
Försäljningen minskade i oktober
Foto: istockphoto
Asien
Handelsoptimism lyfter flera av Asiens börser
Bedrägeri
Finansinspektionen varnar för bedragareSer ut att ringa från FI:s nummer
Fonder
Därför går Rysslandsfonderna som tågetDe flesta är upp 40-50 procent i år
Analys
DNB ser köpläge i "Nordens kung"
Aktie
Swedbank: Tid för omvärdering i HydroSer potential i aluminiumjätten
Riksbanken
"Reviderad arbetslöshetsstatistik en ljusglimt för Riksbanken"Ökar sannolikheten för räntehöjning
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Elpriset
Mildare väder och lägre vinterelpriser
Aktie
MQ byter namn - gör om till konceptbutiker
Placera
Även Ålandsbanken ökar aktievikten"Negativ styrränta kvar om tre år"
Aktietips
Fyra färska aktieråd
Aktier
Spararnas amerikanska aktiefavoriter