SSAB är bland de cykliska bolag som mest lockar SEB:s aktiestrateg.

Aktier Värderingarna på tidigt cykliska bolag är rekordlåga, konstaterar Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB. Och de pressade värderingarna är just nu mycket lockande, anser han, trots de dämpade konjunkturutsikterna. Några av bolagen som lockar är Sandvik, Autoliv, SSAB, Stora Enso och Volvo.

Dessa pressade värderingar har sammantaget en återhämtningspotential som är betydande, skriver Esbjörn Lundevall i en marknadskommentar på SEB:s hemsida. Skälet är att det under det senaste året varit en ”extrem sektorrotation”, av historiska mått.

Värderingarna hos cykliska aktier erbjuder därför ett klassiskt köpläge, menar han, men det är inte så lätt att veta när det är läge att slå till, och det är ju just i det osäkra läget som de allra bästa investeringarna kommer till.

Kraftig sektorrotation

”Börshumöret har svängt rejält under året. Aktiemarknaden som helhet har till stor del hållits uppe av gradvis nedjusterade ränteförväntningar. Oron för handelskriget och en svagare konjunktur har samtidigt medfört en kraftig sektorrotation i Norden från aktier i cykliska till defensiva sektorer”, skriver Esbjörn Lundevall.

Handelskriget mellan USA och Kina har medverkat till att det senaste årets industrikonjunktur försämrats, vilket i sin tur lett till att företagens investeringsvilja påverkats negativt av osäkerheten. Helt enkelt en nedåtgående spiral.

”Det är därför inte alls förvånande att konjunkturförväntningar och vinstprognoser har reviderats ner påtagligt under sommaren”, skriver Esbjörn Lundevall.

Stark cyklisk motvind

”Kombinationen av den konjunkturella, eller cykliska, motvinden med samtidigt lägre krav på avkastning för aktier i mer stabila sektorer som fastigheter och livsmedel har medfört en historiskt kraftig sektorrotation i Norden”, skriver Esbjörn Lundevall vidare.

Utvecklingen för nordiska aktier i de fyra cykliska sektorerna industri, finans, material (metaller, skog och kemi) och energi (olja) jämfört med de tre defensiva sektorerna hälsovård, dagligvaror (livsmedel) och allmännyttiga bolag (exempelvis elverk) har under ett år varit låg, faktiskt den sämsta sedan finanskrisen 2008.

I ett sådant läge krävs ofta inte särskilt stora händelser för att en motreaktion ska utlösas, vilket också skedde under två veckor i september. När de negativa utfallen i den ekonomiska statistiken tillfälligt uteblev blev kursreaktionerna för cykliska bolag betydande.

En av förklaringarna till den stora värderingsskillnaden mellan cykliska och defensiva bolag är att marknaden räknar med att lönsamheten ska kollapsa i de cykliska bolagen. Det räknar dock inte SEB:s analytiker med, enligt Lundevall, som i stället ser framför sig en mindre svacka för cykliska bolag under innevarande halvår, men att lönsamheten återigen är betydligt högre från 2021.

Chatt
Hernhag: Fyra tillväxtfavoriter i tech-sektorn
Foto: istockphoto
Investeringsbluff
FI: Tillåt aldrig fjärranslutning till datornFlera nya investeringsbedrägerier
Börsen
Stark fredagsbörs
Foto: istockphoto
Analyser
Här är fredagens färska rekommendationer
Rapport
Bratt: Utdelningen överskuggar sämre delar av rapporten
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Rapport
Ericssons resultat klart sämre än väntatMen utdelningen höjs oväntat mycket
24/1
Trading Direkt: Experten om raset i Ericsson
Aktie
Vinstvarning från KabeAktien rasar på börsen
Notering
Train Alliance mot First NorthSpiltan och Prior Nilsson bland ankarinvesterarna
Pension
Var tredje vet inte hur de ska ta ut tjänstepensionenSnabbt uttag kan få långtgående konsekvenser
Rapporterna
Sparekonomens förväntningar på börsjättarnas rapporter
Asien
Försiktig uppgång i AsienHelgstängt i Kina
Bolån
Här är bankerna som INTE höjt boräntan
Sektor
Pareto nedgraderar fastighetsbolag efter kursrallyFabege enda bolaget med köprek
23/1
Healthcare Direkt: Viktiga hållpunkter i sektorn i år
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Elpriset
Rekordlågt elpris
Analys
Pareto: Forskningsbolagets kursras en överreaktion
Boränta
SBAB: Trend från 1300-talet talar för låga boräntor
Aktier
Tre färska aktieråd
Aktie
Collector kallas upp till FI
Foto: Rodrigo Reyes Marin / Zuma Press / TT
Placera
Kapitalförvaltaren: Köp japanskt i år"Årets sommar-OS god anledning investera i Japan"
Foto: Shutterstock
Fonder
Vissa ETF:er avlistas på NasdaqSista handelsdag blir 30 januari
Analys
Analys: Värderingen speglar inte riskerna
Aktie
Stora Enso skriver upp värdet på skogstillgångarna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Analys
Analys: Begränsad effekt av MTG:s uteblivna avtal