Analys Analyshuset Pareto Securities gör ett omtag i analysen av det norska vätgasbolaget Nel, som utvecklar elektrolysörer. Nu anser Pareto att marknadsriskerna har underskattats.

Pareto menar att tidigare analyser varit överoptimistiska om tillväxttakten, men behåller långsiktiga estimat med en ”mycket positiv syn på vätgasmarknaden överlag”.

Nels affär har dock riktat in sig på transportsegmentet, där det finns mer nedsidesrisk till estimaten än motsatsen.

”Vi förväntar oss att tillväxten inom grön vätgas kommer vara hög det kommande decenniet, och som högst i att byta ut existerande grå vätgas, industriell användning, värme och lagring”, skriver Pareto.

Analyshuset har uppfattat att Nels alkaliska elektrolysörer är bättre lämpade i fråga om effektivitet för storskaliga installationer.

”Vi förväntar oss att Nels omsättningstillväxt blir 21 procent i tredje kvartalet, men att ebitda-förlusten växer med 50 procent. Vi sänker våra estimat för 2020-2021 med 9-19 procent eftersom vi noterat en minskad tillväxttakt så här långt under 2020”, skriver Pareto.

Vidare menar analyshuset att elektrolysörmarknaden är fragmenterad och att risker från tuff marknadskonkurrens och andra tekniker inte är tillräckligt välreflekterade i nuvarande kurs. Nel spås dock kunna hålla en position med omkring 10 procent i marknadsandel.

För tredje kvartalet spås en omsättning på 181 miljoner norska kronor. Men tillväxten har också burit priset av att kostnaderna kommer vara ”höga även detta kvartal”, skriver Pareto och spår en ebitda-förlust på 45 miljoner norska kronor.

Dessutom tillkommer en negativ effekt om runt 515 miljoner norska kronor netto från det branta aktiekursfallet i den bedrägeriåklagade amerikanska partnerfirman Nikola, som utvecklar vätgaslastbilar.

Rådet blir en upprepning: Sälj och riktkurs 6 kronor.

Pareto tog upp bevakning av Nel i december 2019, då aktien handlades kring 8 kronor, och har inte förändrat varken riktkurs eller rekommendation sedan dess. Nels aktie har sedan dess stigit brant och handlades kring 17:34 norska kronor på torsdagsförmiddagen.

Placera
Landeborn: Räkna med volatilitet men inga stora börsras
Börsen
Bred uppgång inledde novemberbörsen
Aktier
Månadens bästa och sämsta aktier
Foto: AP/TT
Wall Street
New York: Ordentliga uppgångar inleder valveckan
Skatt
Skatteverket befarar rusning till omprövning av deklaration
Foto: Shutterstock
Pandemin
Snart 800 stängda H&M-butiker
Foto: Shutterstock
Elpriset
I natt var det negativa elpriser i hela landet
Foto: Janerik Henriksson/TT
Aktie
Stefan Persson ökar ännu mer i H&M
Analyser
Här är måndagens köprekar
Foto: Pressbild
Pareto: Arjos mål "lite för försiktiga"
Krönika
Hernhag: Fortsatt läge att ha en coronasäkrad portfölj
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Placera
Tele2 in i Paretos svenska portföljPlockar ut Lundin Mining som gått starkt
Aktie
Volvo i miljardaffär med Daimler
Foto: istockphoto
Råvaror
Pandemin sänker oljepriserna i Europa
Aktietips
Tre köpvärda aktierOch fyra du kan strunta i
Aktietips
AFV: Två aktier som får köpstämpel
Aktie
DI: Sweco välskött men orimligt värderadTidningen rekommenderar sälj
Asien
Stark statistik lyfter Asiens börser
Krönika
Lundkvist: Därför är USA-valet viktigare för Europa än för Kina
Aktiechatt
Hernhag: Fyra långsiktiga miljöfavoriterOch tre intressanta tillväxtaktier
Placera
Chefsstrategen: Nordea sänker IT till neutralLyfter kraftförsörjning från undervikt till neutral
Aktier
Här är månadens favoritaktier
30/10
Trading Direkt: Olavis strategi under börsturbulensen
Sektor
Lägre förluster än väntat för amerikanska oljejättar
Analyser
Här är fredagens aktierekar