Kommentar Vitrolife är ett tillväxtbolag där efterfrågan är stabil och inte direkt följer den vanliga globala konjunkturen. Tillväxtförutsättningarna för bolagets fertilitetsprodukter är långsiktigt goda i tider där många skaffar barn allt senare i livet.

Enda problemet är att värderingen ofta är så hög. Aktien handlas till 52 gånger de senaste tolv månadernas vinst. Det inkluderar det tredje kvartalet i år där försäljningen rensat för valutaeffekter steg med 7 procent. Med valutaeffekter var intäktstillväxten 15 procent och vinsten efter skatt ökade lika mycket från 60 öre per aktie till 69 öre per aktie.

Det är ändå en klar förbättring jämfört med andra kvartalet där försäljningen minskade. Uppenbarligen räckte den återvunna tillväxten för att aktien skulle lyfta. Med nuvarande valutamedvind är p/e-talet höga 3,4 gånger vinsttillväxten, men när kronan slutar att försvagas krävs betydligt högre organisk tillväxt för att försvara värderingen.

Vitrolife handlades fram till 2015 runt 25 gånger årsvinsten, vilket känns rimligt. De senaste årens 45-53 gånger årsresultatet är en värdering som kräver mycket. Om tillväxten på 15 procent håller i sig är värderingen ändå kanske inte direkt för dyr, så för långsiktiga aktieägare går det att behålla aktien i en bred portfölj.

Bolagets vd Thomas Axelsson skriver i rapporten att marknadsutsikterna förblir 5-10 procents årlig tillväxt. Kompletterande förvärv kan få Vitrolife att växa snabbare.

Aktien har rusat 26 procent från den 16 oktober till den 6 november. Det har fått kursen att passera de gamla topparna runt 140 kr och trenden är därmed uppåt igen. Försiktiga investerare inväntar ändå en rekyl. Det är svårt att se en stor uppsida i närtid.