Aktiemarknaden har fortsatt uppåt trots att molnen börjar tätna. Men även om det finns anledning att vara försiktig så fortsätter Nordea med en neutral rekommendation för aktier.

Det är en smådyster men långtifrån hopplös bild som målas upp i Nordeas augustiupplaga av ”Global Asset Allocation Strategy”. Den globala tillväxten börjar plana ut även om den förblir stabil. Ekonomiskt är USA tillbaka i förarsätet medan man kan se avmattningstendenser på andra håll, skriver Nordea. Detta sker samtidigt som riskerna på marknaden ökar.

– Handelsfriktioner, åtstramningar i penningpolitiken, stigande oljepriser och fallande tillväxtvalutor orsakar huvudvärk. Även om de enskilt kanske inte har kraften att sänka marknaden bidrar de med volatilitet och ger anledning till att vara försiktig, säger Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

Handelsbråket mellan USA och Kina har förvisso satt press på börserna men ett fullskaligt handelskrig behöver inte betyda jordens undergång, menar Livijn.

– Insatserna i handelskriget har ökat på sistone. Förutom nya hot från alla inblandade har även tidigare undantag implementerats. Sammantaget är det sämsta utfallet i nuläget tariffer på varor värda runt 800 miljarder dollar som importeras till USA. Samtidigt betyder ovanstående siffror inte slutet på världen – de är blott en fraktion av den globala handeln. Likväl har osäkerheten definitivt ökat, säger han.

Allt är inte heller nattsvart. Företagens vinsttillväxt är fortfarande robust och kan hjälpa till att lyfta aktiemarknaden.

– Utsikterna för vinsterna är uppmuntrande och vi är på väg mot ännu ett år av tvåsiffrig vinsttillväxt. Försäljningstillväxten ångar på, driven av både ökad konsumtion och investeringar. Kostnadstrycket stiger, men inte i någon oroväckande takt. Andra kvartalets rapportering följer upp den starka Q1:an. Vi vidhåller åsikten att vinsterna kan överraska likt förra året,
säger Michael Livijn.

Sammantaget innebär detta att Nordea behåller rekommendationen neutral för aktier. Men det finns marknader som är mer intressanta än andra, säger Livijn.

– Vi behåller övervikt i Kina, som fortsatt gynnas av skiftet i ekonomin. Övriga tillväxtmarknader behåller neutral. USA är högt värderat men vinsterna kompenserar för mycket, liksom en stark ekonomi så här behåller vi också övervikten, säger han.

När det gäller Europa så dras marknaden ned av sämre vinstmomentum och en bromsande ekonomi, samt politisk oro. Nordea sätter därför undervikt på europeiska aktier. Svenska aktier får däremot rekommendationen neutral.

Nordea rekommenderar också övervikt i tillväxtmarknadsobligationer. Generellt sett så är visserligen utsikterna för obligationer modesta. Avkastningspotential kräver risktagande och tillväxtmarknadsobligationer har erbjudit både och.

– Trots volatiliteten anser vi att fundamenta kommer att stödja ränteslaget och vi behåller därmed övervikten. Bland riskfyllda obligationer anser vi fortfarande att tillväxtmarknadsobligationer är att föredra över high yield, där kreditspreadarna helt enkelt är för låga, säger Michael Livijn.

Börs
Gardell: Sättningen på börsen är överdriven
Analys
Carnegie: Kursfall ger köpläge i isländska banken
Analyser
Här är torsdagens aktieanalyser
Börsen
Rapportvinnare drar upp börsen
Foto: Magnus Hjalmarson Neideman/TT
Rapport
Kanonresultat av EricssonMen kursuppgången kom av sig
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Avanza slog förväntningarna – aktien rusar på börsen
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Rapport
Klart bättre för Tele2
Foto: Janerik Henriksson/TT
Aktie
SEB misstänks för delaktighet i brottsligt skatteuppläggSEB förnekar men aktien faller
Foto: Janerik Henriksson/TT
Rapport
Com Hem missade förväntningarna
Foto: Ennio Leanza/Keystone/AP/TT
Aktie
Flera källor: ABB knoppar av Power Grids
Foto: istockphoto
Aktier
Tre köptips från Affärsvärlden
Aktie UPPDATERAD
Tobin Properties vinstvarnar
Foto: istockphoto
Asien
Nedåt i Asien
Foto: AP/TT
Börsen
Något lägre på Wall Street
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Kommentar
Därför är Investor bättre än Sverigefonder
Foto: Cornelius Poppe/NTB/TT
Aktie
Ikeasfären satsar i H&M
Foto: Rickard Kilström
Fonder
Nu stänger Mitteregger succéfonden
Aktie
Agora-budet är lågt men värt att acceptera
Foto: Pontus Lundahl/TT
Pension
Bara en av fem vill jobba till fyllda 68
Foto: Henrik Montgomery/TT
Bank
Nordea pekas ut i penningtvättshärva
Aktier
Ingemar Carlsson: Aktierna som vänder upp i höst
Foto: Magnus Hjalmarson Neideman /TT-SvD
Analys
Danske: Hexagons kursnedgång talar för köp
Fonder
"Saudiarabien lockande placering trots journalistaffär"
Foto: Pontus Lundahl/TT
Kommentar
Chocken från NCC visar risken med aktier i byggbolagen
Foto: Björn Larsson Ask/SvD/TT
Analys
Analytiker: Kursfallet skapar köptillfälle i Leo Vegas
16/10
Trading Direkt tisdag: NCC, Volvo och hård brexit
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bostad
Bomarknaden: Större köpintresse i Stockholm