Aktiemarknaden har fortsatt uppåt trots att molnen börjar tätna. Men även om det finns anledning att vara försiktig så fortsätter Nordea med en neutral rekommendation för aktier.

Det är en smådyster men långtifrån hopplös bild som målas upp i Nordeas augustiupplaga av ”Global Asset Allocation Strategy”. Den globala tillväxten börjar plana ut även om den förblir stabil. Ekonomiskt är USA tillbaka i förarsätet medan man kan se avmattningstendenser på andra håll, skriver Nordea. Detta sker samtidigt som riskerna på marknaden ökar.

– Handelsfriktioner, åtstramningar i penningpolitiken, stigande oljepriser och fallande tillväxtvalutor orsakar huvudvärk. Även om de enskilt kanske inte har kraften att sänka marknaden bidrar de med volatilitet och ger anledning till att vara försiktig, säger Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

Handelsbråket mellan USA och Kina har förvisso satt press på börserna men ett fullskaligt handelskrig behöver inte betyda jordens undergång, menar Livijn.

– Insatserna i handelskriget har ökat på sistone. Förutom nya hot från alla inblandade har även tidigare undantag implementerats. Sammantaget är det sämsta utfallet i nuläget tariffer på varor värda runt 800 miljarder dollar som importeras till USA. Samtidigt betyder ovanstående siffror inte slutet på världen – de är blott en fraktion av den globala handeln. Likväl har osäkerheten definitivt ökat, säger han.

Allt är inte heller nattsvart. Företagens vinsttillväxt är fortfarande robust och kan hjälpa till att lyfta aktiemarknaden.

– Utsikterna för vinsterna är uppmuntrande och vi är på väg mot ännu ett år av tvåsiffrig vinsttillväxt. Försäljningstillväxten ångar på, driven av både ökad konsumtion och investeringar. Kostnadstrycket stiger, men inte i någon oroväckande takt. Andra kvartalets rapportering följer upp den starka Q1:an. Vi vidhåller åsikten att vinsterna kan överraska likt förra året,
säger Michael Livijn.

Sammantaget innebär detta att Nordea behåller rekommendationen neutral för aktier. Men det finns marknader som är mer intressanta än andra, säger Livijn.

– Vi behåller övervikt i Kina, som fortsatt gynnas av skiftet i ekonomin. Övriga tillväxtmarknader behåller neutral. USA är högt värderat men vinsterna kompenserar för mycket, liksom en stark ekonomi så här behåller vi också övervikten, säger han.

När det gäller Europa så dras marknaden ned av sämre vinstmomentum och en bromsande ekonomi, samt politisk oro. Nordea sätter därför undervikt på europeiska aktier. Svenska aktier får däremot rekommendationen neutral.

Nordea rekommenderar också övervikt i tillväxtmarknadsobligationer. Generellt sett så är visserligen utsikterna för obligationer modesta. Avkastningspotential kräver risktagande och tillväxtmarknadsobligationer har erbjudit både och.

– Trots volatiliteten anser vi att fundamenta kommer att stödja ränteslaget och vi behåller därmed övervikten. Bland riskfyllda obligationer anser vi fortfarande att tillväxtmarknadsobligationer är att föredra över high yield, där kreditspreadarna helt enkelt är för låga, säger Michael Livijn.

ISK
Startar twitterupprop mot ny ISK-skattStort gensvar på några timmar
Analyser
Här är onsdagens färska analyser
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Penningtvätt
Bolund om Swedbank: Systemet har varit för tandlöst
Wall Street
Svagt uppåt på Wall Street
Foto: istockphoto
Börsen
Skandia: Uppenbar risk för ett skakigt börsår"Riskspridning i fokus"
Analys
Analys: Behåller köprådet på Swedbank
Börsen
Uppåt för åttonde dagen i radSwedbanks största fall på tio år
Foto: Erik Simander/TT
Swedbank
Nasdaq stänger derivathandeln kring Swedbank efter aktieraset
Foto: Rickard Kilström
Analys
DNB: Holländsk oro grumlar stark Betsson-rapport
Bank
SVT: Swedbank kan ha använts för omfattande penningtvätt
Analys
Hernhag: Osäkert nu – men långsiktigt är Garo helt rätt
Aktie
Ahlsell avnoteras 6 mars
Foto: istockphoto
Rapport
Sobi klart bättre än väntat – men aktien backar på börsen
Aktie
Ericsson tillerkänns 580 miljoner av indiska högsta domstolen
Rapport
Kycklingföretaget höjde resultatetFöreslår höjd utdelning
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Rapport
Starkt resultat av SBB
Aktie
Norwegian: Storägaren säljer 10,4 miljoner teckningsrätter
Reporäntan
Ingves tror på fler räntehöjningar trots svag inflation
Gästkrönika
Rådgivaren: Därför ska du inte binda boräntan
Bank
Danske lämnar Ryssland och Baltikum
Resa
Tusenlappar att spara på flygbolagens bisarra prissättningMen i värsta fall blir du stämd
Foto: Hanna Franzén/TT
Reporäntan
SEB: Nästa räntehöjning först i april 2020
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Valuta
Lägre inflation än väntat – kronan sjunker kraftigt mot euron
Foto: Janerik Henriksson/TT
Bankkort
Swedbank höjer valutaväxlingspåslaget på bankkort
Analys
Pareto förutspår risker i verkstaden
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Bostad
Bostadsbyggande starkare än väntat
19/2
Trading Direkt: Bostadsmarknaden och Lundin Mining