Aktiemarknaden har fortsatt uppåt trots att molnen börjar tätna. Men även om det finns anledning att vara försiktig så fortsätter Nordea med en neutral rekommendation för aktier.

Det är en smådyster men långtifrån hopplös bild som målas upp i Nordeas augustiupplaga av ”Global Asset Allocation Strategy”. Den globala tillväxten börjar plana ut även om den förblir stabil. Ekonomiskt är USA tillbaka i förarsätet medan man kan se avmattningstendenser på andra håll, skriver Nordea. Detta sker samtidigt som riskerna på marknaden ökar.

– Handelsfriktioner, åtstramningar i penningpolitiken, stigande oljepriser och fallande tillväxtvalutor orsakar huvudvärk. Även om de enskilt kanske inte har kraften att sänka marknaden bidrar de med volatilitet och ger anledning till att vara försiktig, säger Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

Handelsbråket mellan USA och Kina har förvisso satt press på börserna men ett fullskaligt handelskrig behöver inte betyda jordens undergång, menar Livijn.

– Insatserna i handelskriget har ökat på sistone. Förutom nya hot från alla inblandade har även tidigare undantag implementerats. Sammantaget är det sämsta utfallet i nuläget tariffer på varor värda runt 800 miljarder dollar som importeras till USA. Samtidigt betyder ovanstående siffror inte slutet på världen – de är blott en fraktion av den globala handeln. Likväl har osäkerheten definitivt ökat, säger han.

Allt är inte heller nattsvart. Företagens vinsttillväxt är fortfarande robust och kan hjälpa till att lyfta aktiemarknaden.

– Utsikterna för vinsterna är uppmuntrande och vi är på väg mot ännu ett år av tvåsiffrig vinsttillväxt. Försäljningstillväxten ångar på, driven av både ökad konsumtion och investeringar. Kostnadstrycket stiger, men inte i någon oroväckande takt. Andra kvartalets rapportering följer upp den starka Q1:an. Vi vidhåller åsikten att vinsterna kan överraska likt förra året,
säger Michael Livijn.

Sammantaget innebär detta att Nordea behåller rekommendationen neutral för aktier. Men det finns marknader som är mer intressanta än andra, säger Livijn.

– Vi behåller övervikt i Kina, som fortsatt gynnas av skiftet i ekonomin. Övriga tillväxtmarknader behåller neutral. USA är högt värderat men vinsterna kompenserar för mycket, liksom en stark ekonomi så här behåller vi också övervikten, säger han.

När det gäller Europa så dras marknaden ned av sämre vinstmomentum och en bromsande ekonomi, samt politisk oro. Nordea sätter därför undervikt på europeiska aktier. Svenska aktier får däremot rekommendationen neutral.

Nordea rekommenderar också övervikt i tillväxtmarknadsobligationer. Generellt sett så är visserligen utsikterna för obligationer modesta. Avkastningspotential kräver risktagande och tillväxtmarknadsobligationer har erbjudit både och.

– Trots volatiliteten anser vi att fundamenta kommer att stödja ränteslaget och vi behåller därmed övervikten. Bland riskfyllda obligationer anser vi fortfarande att tillväxtmarknadsobligationer är att föredra över high yield, där kreditspreadarna helt enkelt är för låga, säger Michael Livijn.

Kommentar
Kommentar: Fina värdeökningar i BureSubstansvärdet upp 12 procent.
Börsen
Positiv stängning efter lättad handelsoro
Analys
THQ: "Skyhöga förväntningar – dags ta hem vinsten"
Aktiechatt
Fredag kl.10: Aktiechatt med Marcus Hernhag
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens färska analyser
Foto: Pontus Lundahl/TT
Aktier
SCA ersätter Electrolux i Nordeas modellportfölj
Aktier
Två köptips från Affärsvärlden – och två aktier att vänta med
Foto: Pontus Lundahl/TT
Rapport
Sämre på alla fronter för Ica – aktien backar på börsen
Foto: Björn Larsson Ask/SvD/TT
Rapport
Cherry ökade både intäkter och kostnader
Foto: Björn Larsson Ask/TT
Rapport
Stark rapport från New Wave – aktien klättrar 7 procent
Foto: Anders Wiklund/TT
Valuta
"Valutgången kan sänka kronan"
Foto: Leo Sellén/TT
Rapport
Vackert väder sänkte friskvårdskedjan
Asien
Asien: Återhämtning i sen handel
Foto: THQ Nordic
Kommentar
Kommentar: Nytt kursrekord för THQ
Foto: Henrik Montgomery/TT
Elpriset
Nu stoppas kraftiga elnätsprishöjningar
Analyser UPPDATERAS
Här är onsdagens färska analyser
Foto: istockphoto
Aktier
Nordeas fem favoriter bland småbolagenDessutom tre aktier att sälja.
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Bostad
Fortsatt högre utbud av bostäder
Foto: Handicare
Analys
Analys: Mycket jobb återstår men Handicare kan ha bottnat
Rapport
THQ Nordic slog förväntningarna med råge
Foto: Rickard Kilström
Rapport
Storytel: Högre omsättning men sämre resultat
Foto: Vincent Yu/AP
Spel
Stopp för nya licenser bromsar spelmarknaden i Kina
Foto: istockphoto
Råvaror
Nya nedgångar för basmetaller när dollarn stiger
Foto: Erik Simander/TT
Rapport
Precise Biometrics: Minskade intäkter och minskad bruttomarginal
Kommentar
Kommentar: Paradox borde vinstvarnat"Amatörmässig informationsgivning."
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska analyser