Aktiemarknaden har fortsatt uppåt trots att molnen börjar tätna. Men även om det finns anledning att vara försiktig så fortsätter Nordea med en neutral rekommendation för aktier.

Det är en smådyster men långtifrån hopplös bild som målas upp i Nordeas augustiupplaga av ”Global Asset Allocation Strategy”. Den globala tillväxten börjar plana ut även om den förblir stabil. Ekonomiskt är USA tillbaka i förarsätet medan man kan se avmattningstendenser på andra håll, skriver Nordea. Detta sker samtidigt som riskerna på marknaden ökar.

– Handelsfriktioner, åtstramningar i penningpolitiken, stigande oljepriser och fallande tillväxtvalutor orsakar huvudvärk. Även om de enskilt kanske inte har kraften att sänka marknaden bidrar de med volatilitet och ger anledning till att vara försiktig, säger Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

Handelsbråket mellan USA och Kina har förvisso satt press på börserna men ett fullskaligt handelskrig behöver inte betyda jordens undergång, menar Livijn.

– Insatserna i handelskriget har ökat på sistone. Förutom nya hot från alla inblandade har även tidigare undantag implementerats. Sammantaget är det sämsta utfallet i nuläget tariffer på varor värda runt 800 miljarder dollar som importeras till USA. Samtidigt betyder ovanstående siffror inte slutet på världen – de är blott en fraktion av den globala handeln. Likväl har osäkerheten definitivt ökat, säger han.

Allt är inte heller nattsvart. Företagens vinsttillväxt är fortfarande robust och kan hjälpa till att lyfta aktiemarknaden.

– Utsikterna för vinsterna är uppmuntrande och vi är på väg mot ännu ett år av tvåsiffrig vinsttillväxt. Försäljningstillväxten ångar på, driven av både ökad konsumtion och investeringar. Kostnadstrycket stiger, men inte i någon oroväckande takt. Andra kvartalets rapportering följer upp den starka Q1:an. Vi vidhåller åsikten att vinsterna kan överraska likt förra året,
säger Michael Livijn.

Sammantaget innebär detta att Nordea behåller rekommendationen neutral för aktier. Men det finns marknader som är mer intressanta än andra, säger Livijn.

– Vi behåller övervikt i Kina, som fortsatt gynnas av skiftet i ekonomin. Övriga tillväxtmarknader behåller neutral. USA är högt värderat men vinsterna kompenserar för mycket, liksom en stark ekonomi så här behåller vi också övervikten, säger han.

När det gäller Europa så dras marknaden ned av sämre vinstmomentum och en bromsande ekonomi, samt politisk oro. Nordea sätter därför undervikt på europeiska aktier. Svenska aktier får däremot rekommendationen neutral.

Nordea rekommenderar också övervikt i tillväxtmarknadsobligationer. Generellt sett så är visserligen utsikterna för obligationer modesta. Avkastningspotential kräver risktagande och tillväxtmarknadsobligationer har erbjudit både och.

– Trots volatiliteten anser vi att fundamenta kommer att stödja ränteslaget och vi behåller därmed övervikten. Bland riskfyllda obligationer anser vi fortfarande att tillväxtmarknadsobligationer är att föredra över high yield, där kreditspreadarna helt enkelt är för låga, säger Michael Livijn.

Aktiechatt
Hernhag: Tre spännande tillväxtcase
Aktie
Måndag kan bli en rysare för H&MSläpper försäljningsrapport kl 08
Räntan
Meningarna går isär om nästa veckas räntebesked
Analys
Deutsche Bank sågar Autoliv och VeoneerSäljrek för båda aktierna
Börsen
Nedåt på börsen
Placera
Handelsbanken: Tillväxtmarknader lockar inför 2019
14/12
Trading Direkt: Millicom till NY och stororder till Munters
Foto: istockphoto
Analyser
Här är fredagens analyser
Fonder
Rekordstora utflöden från amerikanska aktiefonderAmerikanska investerare pessimistiska
Handelskriget
Kina sänker tullar på amerikanska bilar
Aktie
SSM ska bygga fler hyresrätter
Sektor
Gardell: Nordisk banksektor är attraktiv
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bostad
Analytiker: Stabiliseringen på bomarknaden fortsätter
Foto: Henrik Montgomery/'TT
Aktie
Intrum köper spanskt bolag
Aktie
Millicom vill till Nasdaq i New York
Asien
Nedåt på bred front i Asien
Bostad
Handelsbanken: Sidledes utveckling på bostadsmarknaden framöverSer en "gradvis stabilisering" på marknaden
Kommentar
"ICA vinner på statsbudgeten"
Sektor
Paretos favoriter bland svenska oljebolagen
Pension
Riksrevisionen ser brister i premiepensionssystemetIndexfonder hade gett högre avkastning
Aktietips
Tre aktier för vinterportföljen
Skatt
Skattetips för företagare inför årsskiftet
Aktier
Här är Keplers aktiefavoriter inför 2019Och några aktier du bör undvika
Kommentar
ABB en given vinnare om affären går i lås
Foto: Janerik Henriksson/TT
Analys
ABG: Skanska lågt värderat
Aktier
Hernhag: En brokig skara uppköpskandidater
Bostad
Andelen misslyckade bostadsaffärer minskar
Bolån
Snitträntorna på bolån fortsätter att sjunka