Analys Med en dämpad intäktstrend och högre capex-investeringar att vänta är det nu svårare att motivera Tele2:s värdering.Det skriver Morgan Stanley i en analys daterad den 23 februari, där investmentbanken nedgraderar Tele2 till jämvikt (övervikt) och sänker riktkursen till 125 kr (155).

”Vår riktkurs faller till 125 kr per aktie efter nedgraderingar i det operativa fria kassaflödet, en högre långsiktig kapitalintensitet (utbyte av det gamla 4G-nätet) och en långsiktigt långsammare tillväxt som en följd av en negativ utveckling inom B2B”, skriver Morgan Stanley.

Enligt analysen står företagssegmentet B2B för 21 procent av Tele2-koncernens intäkter och segmentets intäkter föll med 8,6 procent under det fjärde kvartalet.

”Dämpad intäktstillväxt”

”Ledningen är mindre fokuserad på kortsiktiga volymer och mer fokuserad på lönsam tillväxt på medellång sikt, vilket indikerar att vi är inne i en period av dämpad intäktstillväxt, särskilt om konkurrenter inte ändrar sin nuvarande prishållning”, skriver Morgan Stanley.

Investmentbanken räknar samtidigt med att Tele2:s capex ökar från 2,7 miljarder kr under 2020 till 3,0 miljarder kr under 2021 och till 3,3 miljarder kr under 2022 då operatören investerar mer i 5G och för att fasa ut sitt gamla 4G-radionät. Morgan Stanley tror att återbetalningen från dessa investeringar blir blygsam.

”Vi räknar därför med att kassaflödet (equity free) minskar med omkring 10 procent på årsbasis under 2021, efter att det växt med 15 procent under 2020”, heter det i analysen.

”Avyttringar innebär potential”

Morgan Stanley lyfter även fram en potential för Tele2 i form av avyttringar av tillgångar som betecknas som icke-kärnverksamhet, däribland Tele2:s 25-procentiga innehav i Deutsche Telekoms nederländska dotterbolag T-Mobile Netherlands. En avyttring av det nederländska innehavet skulle kunna leda till en extra utdelning motsvarande en avkastning om 8-10 procent, enligt Morgan Stanley.

Dessutom identifierar Morgan Stanley Sverige som en marknad som står inför en möjlig konsolidering.

Tele2-aktien handlades vid 11-tiden på tisdagen till 104,90 kr, ned 1,5 procent för dagen.

 

Placera
Chefsstrategen: Medvind för aktierMen läge "rebalansera portföljen"
Börsen
Bred uppgång på börsen
Foto: Shutterstock
Placera
Millicom in i Paretos marsportföljUt åker Stendörren
Aktier
Buffett försvarar egna återköp men sågar andras
Analyser
Här är måndagens färska köprekar
Krönika
Hernhag: Perspektiv behövs även för tillväxtaktier
Analys
SEB: Köp läkemedelsföretaget
Aktietips
Di: Vinstrally för Mekonomen i korten
Placera
Börsveckan: Tre aktier att köpa... och tre att avvakta med
Köptips
Affärsvärlden: Bryggeriet med den lockande kurspotentialen
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bostad
Danske: Så mycket steg bostadsrättspriserna i Stockholm
Aktie
Eniro vill lösa in preferensaktierna
Foto: Independent Still Pool photo ©2021 Consolidated News Photos All Rights Reserved
USA
Representanthuset godkände Bidens stödpaketOmfattar 1900 miljarder dollar
Aktieportföljen
Ny aktie och två vinsthemtag i portföljen
Foto: istockphoto
Aktier
Privatspararnas favoritaktier i februariVolvo och Swedish Match mest nettoköpta aktierna
Chatt
Hernhag: Fem tillväxtaktier på fem års sikt
Bostad
Rekordmånga hoppar över visningen
Aktie
Carnegie rekommenderar fettbolaget i "Veckans aktiecase"
26/2
Trading Direkt: Om ränteskräck och techraset
Räntan
Nordea: Dröjer inte länge innan bolåneräntorna höjs
Analyser
Här är fredagens färska köprekar
Pension
Nordea: Bara en av tio vet om pensionen räcker"Detta är en kvinnofälla"
Insiders
Insiders som köpt eller sålt aktier efter rapporterna
Aktieportföljen
Så har det gått för portföljbolagen i veckan
Rapport
Miljarförlust i fjärde kvartalet för Norwegian