Analys (Uppdaterad) Morgan Stanley, en av de första investmentbankerna som för flera år sedan bytte fot i H&M till en mer negativ hållning, har på nytt iklätt sig ledartröjan och sänkt riktkursen för klädbolaget till 75 kronor - den klart lägsta bland de banker och analyshus som följer H&M.

”Förra året kan ha framstått som ovanligt tufft för H&M, så det är förståeligt att investerare hoppas på en bättre utveckling 2019. Men i själva verket har H&M:s vinstdensitet (rörelsevinsten per kvadratmeter butiksyta; reds anm) fortsatt att minska i linje med den långsiktiga trenden från 2007”, skriver Morgan Stanley.

Om trenden står sig kommer H&M enligt Morgan Stanleys analys ”rent matematiskt” leverera en rörelseförlust om två år, verksamhetsåret 2020/2021. Investmentbanken räknar dock inte med den utveckling i sitt basscenario där riktkursen är satt till 75 kronor, ner från tidigare 100 kronor. Däremot gör den det i sitt ”bear case” som resulterar i riktkursen 25 kronor, ner från tidigare 45 kronor.

Enligt Morgan Stanley är den enda hållbara vägen till en stabiliserad vinstdensitet att H&M får fart på sin försäljning. Investmentbankens ”bull case” med riktkursen 220 kronor (240) omfattar därför att H&M:s jämförbara försäljning återhämtar sig rejält till 5 procents ökning per år.

”Vi uppmuntras av de förbättringar H&M gjort i sitt kunderbjudande, men samtidigt kan vi hittills se få tecken på att försäljningstrenden vänder och vi räknar bara med en blygsam förbättring i vårt basscenario”, heter det i analysen som är daterad 1 mars.

Morgan Stanleys nya sänkta vinsestimat för H&M ligger nu mer än 20 procent under konsensus för nästa verksamhetsår. Rekommendationen är fortsatt undervikt, en nivå Morgan Stanley gick ner till redan våren 2012.

Analyser
Här är onsdagens färska köprekar
Placeringar
Swedbank höjer aktievikten och överviktar Europa”Ett märkligt halvår på börsen har precis avslutats”
Börsen
Börsen öppnade tydligt lägre
Foto: istockphoto
Rapport
Omvänd vinstvarning från Kindred
Aktie
Electrolux: Förlusten blir betydligt lägre än väntat
Asien
Asien: Fortsatt börsoptimism i Kina
Rapport
RNB: Kraftig ökning av e-handeln
Foto: AP/TT
Wall Street
Virusoro sänke i New York
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Aktie
Oscar Properties stämmer Stockholm stad
Placera
Kull: Allt färre privatsparare tror på sjunkande börs”Kraftig majoritet av börsoptimister”
Aktie
Storägare har gått ur PowercellAktien faller över 7 procent
Foto: Björn Larsson-Ask/SvD/TT
Bostad
Rekordmånga sålda bostadsrätter i juni
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Pandemin
Danske: Produktionsdata visar att fallet är över
7/7
Trading Direkt om lärdomar från coronakrisen
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens köprekar
Bank
Överväger förlänga rekommendation för banker att inte dela ut
Foto: Shutterstock
Placera
WisdomTree: Räkna inte med V-formad återhämtning
Sektor
Deutsche höjer svenska banker
Foto: Vilhelm Stokstad/TT
Rapport
Storytel fick 100.000 fler betalande kunder
Börsen
Capsek-aktien föll 25 procent i premiären
Rapport
Catena höjde resultatet
Krönika
Lindberg: Aktiva vinnare på rörligare börser
Foto: istockphoto
Obligationer
Företagsobligationer: Ökat tryck i emissioner under sommaren
Köptips
Analys: "Signifikant försäljningsökning andra halvåret"
Bostad
Bomarknaden: Tydlig nedgång i såld nyproduktion