Placeringar Frågan om placeringar med hållbarhetsinriktning ger bättre eller sämre avkastning eller inte har länge debatterats. Men studier visar nu att placeringar med hög ESG-rating inte behöver påverka portföljers resultat negativt. I stället har det en positiv eller neutral effekt på historisk avkastning globalt.

Det som på svenska ofta kallas för ”hållbara” placeringar förkortas på engelska till ESG-investeringar där ESG står för Environmental, Social And Governance.

Men ESG-investerare behöver inte kompromissa gällande avkastning, utan i stället kan en screeningstrategi baserad på ESG-rating faktiskt höja ESG-profilen utan att minska riskjusterad avkastning för både passiva och aktiva smart beta-portföljer. Det sade Francois Millet, strategi-, ESG- och innovationschef på Lyxor Asset Management, på ett seminarium.

Det har under en längre tid debatterats om hållbara investeringar leder till sämre avkastning eller inte, samtidigt som inflödena till både passiva och aktiva ESG-fonder accelererar världen över. Enligt Lyxor motsvarade hållbart investerat kapital, inklusive både aktivt och passivt förvaltade ESG-fonder, mer är 31 triljoner dollar i slutet av 2018, en ökning med 34 procent sedan 2016.

Francois Millet hänvisar till en studie som visat att uteslutningspolicys baserat på företags ESG-rating inte behöver påverka portföljers resultat negativt, i stället menar han att ESG-faktorn har haft en positiv eller neutral effekt på historisk avkastning globalt.

För riskfaktorportföljer förbättrades avkastningen i de flesta fall vid användningen av ett ESG-filter, även på riskjusterad basis.

En ESG-avgränsning leder dock till en obalans avseende länder och sektorer, och kan även leda till ökad riskexponering.

Studien visade att ESG-portföljer tenderar att undervikta regioner såsom USA och tillväxtmarknader medan en övervikt noterades inom Europa och Stillahavsområdet. Inom sektorer noterades en övervikt mot IT och industrier medan finans och energi-sektorn underviktades.

Francois Millet påpekade också att mindre företag tenderar att falla bort vid en ESG-avgränsning:

”Vid en mer aggressiv approach till ESG-betyg i en global portfölj kommer man att exponeras mot en betydlig övervikt av storbolag, eftersom att större företag är mer organiserade och har resurser som mindre bolag inte har”, sade Francois Millet och påpekade att denna viktning mot storbolag framförallt var noterbar på tillväxtmarknader.

Samtidigt noterades att ju högre ESG-betyg, desto högre pris hade aktien sett till bokfört värde. Genom att exkludera bolag med lägre ESG-betyg smalnades därmed urvalet av till dyrare bolag med ett högt marknadsvärde.

”Jag tror att detta bara är början, detta enorma inflöde till ESG-fonder kommer att skapa en värderingsreaktion på aktier till slut. Det bör vara rimligt att inom ett par år kommer vi se att aktier med högre ESG-betyg kommer att handlas till en premie, i likhet med att dagens kvalitetsaktier som har stabila balansräkningar och inträdesbarriärer handlas till en premie nu”, sade han.

ESG interagerar i en hög grad med redan existerande riskfaktorer, men skapar ingen ytterligare alfa, sade Francois Millet.

Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens färska analyser
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Insiders
Flera insiderköp i FingerprintVd: Fint att ledning och styrelse tror på bolaget
Placeringar
Lyxor: Hållbara placeringar ger inte sämre avkastning
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Börsen
Uppåt på börsenInsideraffärer lyfter Fingerprint
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Aktie
Mångmiljardsmäll för Ericsson i muthärvaAvsätter 12 miljarder som belastar tredje kvartalets resultat
Elpris
Se över elavtalet inför vinternSpara tusenlappar med rätt avtal
Aktieråd
Ett hett köptipsOch två aktier du kan vänta med
Vinstvarning
Vinstvarning från flygjätten IAG
Notering
Gymkedjan Sats till OslobörsenTar in 1,4 miljarder NOK i noteringen
Asien
Nedåt för kinesiska tech-aktier
Foto: AP/TT
Wall Street
Handelsoptimism lyfte Wall Street
Handelskriget
Tullsmockan: USA-tullar på europeiska varor för 8 miljarder dollar
Handelskriget
Trump: Kan bli avtal med Kina tidigare än ni tror
Spara
Här är den nya kungen på sparräntemarknadenMen kungen blir kortvarig på tronen
Analyser
Här är onsdagens nya köprekar
Foto: Justin Lane/EPA/TT
Fonder
Kraftiga kapitalinflöden till Indien efter skattesänkningenIndienfonder har lyft rejält
Foto: Pressbild
Aktier
Kepler: Ytterligare uppsida på 30 procent i OutotecMiljardordrar från Saudiarabien och Ryssland trycker upp kursen
Fed
Forskare: Trumps Fed-kritik har påverkat marknaden
Aktie
EQT faller tillbaka
Notering
Sparekonomen: Inte läge gå in i EQT efter premiärrusningenMycket intensiv handel under premiärdagen
Aktie
Affärsvärlden: En aktie att köpa
Bolag
Hon blir ny vd för Stora Enso
Bank
Handelsbankens trading case: Köp SEB"Banker vinnare efter sektorrotation på börsen"
PA-skolan
Bli en aktieexpert - missa inte helgens kurs i PA-skolan
Aktier
Swedbank: Därför överviktar vi svenska aktier"Potential i konjunkturkänsliga sektorer"
Analys
DNB: Finns risker med Catenas fastighetsbeståndSätter säljrek för aktien