Krönika Det är en underbar tid för företagsbyggare med en lista förvärvsobjekt att beta av. Det finns gott om placeringskapital att mobilisera och den som kan erbjuda en plan för lönsam tillväxt under många år framåt är åtråvärd. Belöningen är en hög värdering av aktien, som i sin tur blir en köpstark valuta för ytterligare förvärv, skriver Placeringsguidens chefredaktör Fredrik Lindberg i en krönika.

Det här är business as usual för flera förvärvsstjärnor, även om klimatet nu är extra gynnsamt.

Indutrade har sedan noteringen 2005 matat på med köp av relativt små och för allmänheten anonyma teknikföretag. Det har gett en hälsosam årstillväxt på i snitt 12 procent per år, lite i skymundan av börsens affischnamn.

Tidigare har det gått 3–5 år mellan varje gång aktiekursen dubblats. Nu har det skett på ett år och gett en avsevärt högre värdering än tidigare.

Det låter enkelt att köpa sig tillväxt. Men långt ifrån alla är framgångsrika. Grunden i matematiken är att ett plus ett ska bli mer än två. Det sker via stordrift och tillförsel av kompetens och resurser. Förutom att det ska finnas förutsättningar och förmåga att utvinna skalfördelar är förstås inköpspriset en fråga.

Normalt får man betala mer än det köpta bolagets egna kapital. Skillnaden mellan köpeskillingen och kapitalet man får i köpet bokförs som goodwill. Ett överpris som bör tjänas in under viss tid med den köpta verksamhetens vinster. Görs många och stora förvärv blir det mycket goodwill och svårt för utomstående att greppa vad det egentligen är värt. 

Tittar du bakåt i modern börshistoria finns perioder då förvärvsexcesser lett till att etablerade börsjättar tvingats till stora nedskrivningar. Det man köpt var helt enkelt inte värt så mycket som man tänkt sig.

Under de febrigaste perioderna har ledningar för extrema förvärvare frankt deklarerat att de struntar i goodwill. Flera av de företagen finns inte kvar.

Så illa behöver det inte bli. Men dåligt skött blir stora goodwillposter en sophög som påverkar redovisad vinst beroende på om företaget skriver av mycket, lite eller inget alls.

En varningssignal är om lönsamheten börjar hacka efter större förvärv som visar sig krångliga att integrera.

Skickligt skött är förvärvsstrategierna oerhört effektiva. Ledningar som följt det spåret länge och visat upp vinster efterhand bygger förtroende.

Två framgångsrika exempel är Hexagon och Assa Abloy. Embracer är en färskare stjärna som nu åtnjuter stort förtroende. Hittills är det mycket välförtjänt.

Not: Denna krönika publicerades ursprungligen i Placeringsguiden nummer 4. Vill du läsa fler krönikor från några av Sveriges främsta börsskribenter och dessutom få djupgående aktieanalyser? Skaffa en prenumeration på Placeringsguiden här. 

Foto: istockphoto
Rapporterna
Bratt: Tech-jättarnas rapporter kan ändra börshumöretNu rapporterar Faang-bolagen i USA
Börsen
Plusstängning efter svängig handelsdag
Foto: AP/TT
Wall Street
Uppåt på rapporter i New York
Valuta
ING: Uppsida för kronan även utan Riksbankens stödEuron under 10 kr i sommar
Rapport
Bravida något under förväntanNegativ organisk tillväxt för installationsbolaget
Blankning
Blankare ökar i G5 EntertainmentHögsta nivån någonsin
Foto: Copyright (c) 2020 Max Walter/Shutterstock. No use without permission.
Sektor
"Det värsta är inte över för flygbranschen"Förhoppningarna om snabb återhämtning överilade
Räntan
Riksbanken väntas sitta still i båtenRäntebesked tisdag kl 0930
Analyser
Här är måndagens många färska köprekar
Bud
Tre Kronor Property: Styrelsen säger nej till budet
Krönika
Hernhag: Dyra men bra kursvinnare
Aktietips
Börsveckan: Fyra färska köptipsOch fem aktier du kan vänta med
Aktietips
"VNV Global en köpvärd investmentdoldis"
Rapport
SSAB slog förväntningarnaSpår högre priser och efterfrågan
Foto: Independent Still Pool photo ©2021 Consolidated News Photos All Rights Reserved
USA
Bidenadministrationen försvarar skattehöjningar
Notering
Di: Hemnet fint bolag men extrem värderingTidningen råder att ej teckna
Aktietips
AFV: Ambea verkar i demografisk medvindTidningen köpstämplar omsorgsbolaget
Börsen
Överlag uppåt i Asien
Aktieportföljen
Vi skördar vinster i portföljenTre aktier ut och en ny tas in
Chatt
Hernhag: Tre köpvärda aktier just nu"...och banken som lockar mer än de svenska storbankerna"
Foto: istock
Kryptovalutor
Svart svan-författaren sågar bitcoin"Ett stort öppet pyramidspel"
Bolån
Nordea: Räntebotten för bolån passerad
Notering
Uppgifter: Hemnet redan övertecknatGer en värdering på 11,6 miljarder
Analys
ABG: Inte för sent att hoppa på MTG:s förvärvstågHöjer riktkurs och upprepar köp
Foto: Richard Drew/AP/TT
Analys
Jefferies ser uppsida i Spotify på nästan 40 procent