Krönika Kraven stiger på börsföretagen i andra halvlek på börsåret. Om analytikerkåren inte har mer fel än vanligt finns mer bränsle till den goda börscykeln, skriver Placeringsguidens chefredaktör, Fredrik Lindberg.

Trenden är platt på Stockholmsbörsen sedan början av april. Det är rätt länge utan övertygande riktning för vare sig index eller aktietyper.

Det är rimligt att ta paus. Index har stigit mer än 20 procent sedan årsskiftet och mycket mer ett år bakåt. Men börser brukar inte trivas länge i rimlighetszoner utan att utmana gränserna.

Den märkliga situationen är att alla vet att kommande rapporter innebär trevliga nyheter från företagen, särskilt jämfört med i fjol. Samtidigt verkar det på många håll vanskligt att trycka upp kurserna särskilt mycket mer.

Frågan är då vad som ska göra stämningen lagom obehaglig för att aktier ska bli lite billigare utan kollaps. En allmän sättning på 10 procent eller så skulle många välkomna som ett köptillfälle.

En annan fråga är vem som ska göra det möjligt genom att sälja billigare om alla ser svackor som köptillfällen.

Hittills i år och förstås i fjol har fokus legat på mer övergripande parametrar än vad företagen faktiskt levererat.

Även nu spelar statistik på bland annat inflation och centralbankers uttalanden stor roll. Men det bör skifta till ökad uppmärksamhet mot börsbolagen i årets andra halvlek.

Dels för att det efterhand inte blir lika självklart att alla kan redovisa bättringar gentemot motsvarande period ett år tidigare.

Dels för att det i slutändan är företagsvinster som kan motivera nuvarande aktiekurser – och hög-re kurser för dem som kan bättra sina vinster markant nästa år och framöver.

Förväntningarna är generellt högre än bara en återställning till nivåer från före pandemin.

Till en del handlar det om ett ökat inslag av utpräglade tillväxtföretag i indexen, även på Stockholmsbörsen. Vid årsskiftet åkte SSAB ut från OMXS 30 och ersattes av Evolution. Nu får Securitas ge upp sin plats till Sinch.

Men även i mogna branscher finns tydliga förväntningar på bättring. Snittprognosen för Volvos rörelsemarginal för både innevarande och det närmast följande året ligger högre än någonsin vid de senaste tio årens midsomrar.

Även för andra konjunkturkänsliga företag som SKF, Sandvik och SSAB ligger prognoserna högt jämfört bakåt.

Lägger vi ihop de fyras väntade rörelsevinster för 2022, och jämför med nuvarande börsvärden, är relationen inte avvikande mot de senaste tio åren vid midsommar.

Såvida analytikerkåren inte är mer fel ute än vanligt tycks alltså värderingsnivån ur det perspektivet inte vara alltför besvärande.

Alla indexjättar väntas inte prestera bättringar i stil med Volvo, exempelvis inte storbankerna. Men värderingsmultiplarna ser ändå hanterliga ut även där i relation till vad som väntas framöver.

Något slags sättning skulle förvåna få. Jag tar inte för givet att ovanligt högt värderade aktier i det läget ska upp igen till samma nivå i ett nafs, exempelvis investmentbolag som handlas 50–60 procent högre än substansvärdet.

Med ökat fokus på bolagen och högre priser på insatsvaror lär vi få en del besvikelser vad gäller exempelvis lönsamhet. Det lär också bli nervositet kring räntor.

Men för att krascha den goda konjunktur- och börscykeln som ännu är i spel skulle det förmodligen krävas något exceptionellt.

Foto: AP/TT
Wall street
Nya rekordnivåer i New York
Fonder
Sverigefonder i topp i juliPrivatspararna säljer ut sina Kinafonder
Stockholmsbörsen
Stängning strax ovanför nollanNokia och Securitas rapportvinnare
Analys
Investmentbank sänker Oncopeptides riktkurs med 75 procent
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Securitas slog förväntningarna
Foto: Shutterstock
Rapport
Något under förväntan för Millicom
Konjunk
KI:s barometerindikator: Högsta värdet hittills
Foto: istockphoto
Rapport
Nokia krossar analytikernas förväntningarDubblar resultatet jämfört med estimaten
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens köprekar
Foto: Shutterstock
Sektor
Förvaltaren om Kina: Återgång till klassisk socialism"Bolagsägare skänker bort börsposter för att slippa granskning"
Foto: Copyright (c) 2018 nyker/Shutterstock. No use without permission.
Asien
Rejäl uppåtstuds i Asien efter kinesiskt regleringsbesked
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Något bättre än väntat för Astra ZenecaProduktförsäljningen ökade 33 procent
Foto: istockphoto
Rapport
Klart bättre än väntat från Lundin Mining
USA
USA: Senaten enad om det stora infrastrukturpaketet
Räntan
Fed lämnar räntan oförändradÄndrar inte heller obligationsköpen
Köptips
AFV: En aktie att köpa
Foto: istockphoto
Bostad
Danske: Kraftigt fall för bopriserna i Stockholm"Temporär sättning"
Foto: Shutterstock
Oljepriset
Lundin Energy: Oljepriset förblir fortsatt högt
Foto: Richard Drew/AP/TT
Rapport
Spotify ungefär som väntat
Foto: Pressbild
Oväder
Tusenlappar i ersättning vid strömavbrottMen strömmen måste ha varit borta i tolv timmar
Foto: Magnus Gustavsson/PA
Analys
Credit Suisse sänker Telia
Foto: istockphoto
Analyser
Här är onsdagens köprekar
Foto: He Jinghua / Costfoto
Aktie
Apple slog förväntningarna med 30 procentMen global chipbrist blir ny motvind
Rapport
Lundin Energy något bättre förväntat
Foto: istockphoto
Rapport
Alphabet: Betydligt bättre än väntat