Det skriver Morgan Stanley i en analys där riktkurserna för Fabege och Castellum skruvas upp till 110 (78:50) respektive 145 kronor (125). Rekommendationen undervikt upprepas samtidigt för de både aktierna.
”Vi tror fortsatt att risk/reward ligger på nedsidan långsiktigt men det är å andra sidan inte fallet på medellång sikt”, skriver investmentbanken.
I nuläget är situationen positiv med låga vakanser, solid efterfrågan på kontor och en riklig kapitaltillgång, påpekas det.
Räntehöjningar från ECB och i sin tur Riksbanken har skjutits på framtiden, fortsätter Morgan Stanley.
”Detta har betydelse i en ekonomi med högt belånade hushåll och fastighetsföretag”, heter det vidare.
Utöver risken för räntehöjningar kan en försämring på bostadsmarknaden tänkas fortplanta sig även till den kommersiella fastighetssektorn.
”Vi har räknat med att inflektionspunkten för tillgångspriser ska triggas av antingen räntehöjningar eller en korrektion på bostadsmarknaden som spiller över på den kommersiella sidan (vilket vanligtvis sker), alternativt en kombination”, skriver Morgan Stanley.
Under de senaste åtta åren har svenska kommersiella fastighetsbolags aktiekurser stigit med i genomsnitt 20 procent per år, framhålls det även i analysen.
”Vi har ännu inte sett någon fastighetsmarknad där fastighetspriserna stabiliseras efter flera år med tvåsiffriga värdeökningar. Och det återstår att se om en korrektion på bostadsmarknaden inte fortplantar sig till kommersiella marknader. Under de senaste 35 åren har svensk bostads- och kommersiell fastighetsmarknad haft överlappande cykler”, skriver Morgan Stanley.
Fabege har lyft 43 procent under 2018 och handlas på tisdagsförmiddagen nära oförändrat vid kursnivå runt 125 kronor. Castellum stiger svagt för dagen och har klättrat 15 procent sedan årsskiftet till kursnivå omkring 159 kronor.