Fonder Snittfonden har i år ökat 14,53 procent. I botten däremot finns  flera fonder med kraftiga minusresultat, sämst är Tundra Pakistan, ned 22,4 procent på dryga fem månader. Förvaltaren Mattias Martinsson förväntar sig dock en mycket stark utveckling efter att en ny stram budget lagts i veckan, och att det nu finns ett underskrivet låneavtal med IMF. Sedan budgeten presenterades i veckan vände det upp i Pakistan, vilket kan öppna för ett bra läge för bottenfiske.

I Tundra Fonders rapport för maj framgår det att Tundra Pakistan föll med 9,1 procent under månaden. Det var sämre än jämförelseindexet MSCI Pakistan IMI Net Tr som tappade 5,3 procent.

Merparten av underavkastningen, 3 procent, kom från övervikten i cykliska sektorer, framför allt cement och stål.

Sökte stödlån

Ett uteblivet avtal med Internationella Valutafonden, IMF, är en huvudorsak till nedgången i Pakistan, anser Mattias Martinsson.

– Efter valet förväntade sig marknaden och vi att den nya regeringen ledd av Imran Khan relativt omedelbart skulle sätta sig med IMF för att komma överens om ett stödlån på samma sätt som man gjorde efter valen 2008 och 2013, säger han.

Regeringen valde i stället att först söka stödlån på 9 miljarder dollar från vänligt sinnade länder, men det valet mottogs negativt av marknaderna eftersom IMF ses som en garant för en sund ekonomisk utveckling.

Hårda besparingar

Den 12 maj nådde Pakistan och IMF till slut en preliminär överenskommelse men IMF förutsatte mycket hårda besparingar och ytterligare valutadevalvering för att gå med på lånet.

– Marknaden har sedan dess med bävan väntat på Pakistans budget för nästkommande år som är ett brutet räkenskapsår som sträcker sig mellan 1 juli – 30 juni. Denna presenterades i början av veckan och var osedvanligt stram med höjda skatter för flertalet sektorer. Till och med militären accepterade en oförändrad budget jämfört med tidigare år.

Mattias Martinsson anser det vara sannolikt att IMF:s styrelse klubbar igenom lånet, och enligt uppgifter sker det inom två till fyra veckor.

– Ett underskrivet IMF-lån har historiskt följts av en stark börsutveckling då investerare ser det som ett tecken på att ekonomin är under kontroll. Aktiemarknaden handlas till tioårslägsta i förhållande till det egna kapitalet och den genomsnittliga p/e-värderingen ligger på cirka sju gånger, jämfört med omkring nio gånger historiskt.

Framtidstron ökar

Den strama budgeten innebär att tillväxten blir lägre under det kommande året och företagen kommer att känna av åtstramningarna.

– Mycket talar dock för att framtidstron åter ökar härifrån och att de kommande åren kommer bli betydligt bättre. För mig som var med 2011 när vi startade fonden känns läget på många sätt som då. Då följde fem år av mycket stark utveckling, säger Mattias Martinsson.

Han är därför ganska optimistisk sett till de kommande tolv månaderna, speciellt som exponeringen mot banksektorn ökat. Banksektorn är en av få sektorer som gynnas av ett högre ränteläge och Mattias Martinsson förväntar sig väsentliga ”vinstökningar” under det kommande året och fonden adderade därför fyra bankaktier till portföljen under månaden.

Återhämtning

Redan på onsdagen, dagen efter att den för Pakistans del mycket strama budgeten presenterades, skedde en försiktig återhämtning, enligt Mattias Martinsson. Tundra Pakistan var faktiskt upp 1,3 procent den dagen, enligt Morningstar.

– Onsdagens återhämtning följdes av en riktigt stark dag på torsdagen. Vi håller tummarna för att vi har det värsta bakom oss nu, säger han.

Bra år för techfonder

Bland övriga fonder som gått svagt under året märks till exempel Gladiator, ned 13 procent och Aktie-Ansvar Graal Offensiv, ned 7,2 procent.

Desto bättre har det gått i andra änden av listan där techfonderna firar triumfer. Ett tiotal av dessa fonder är upp mellan 30 och 40 procent under året. Allra bäst är BFG Next Generation Technology A2, upp hela 43,3 procent, samt JPM US Technology A, upp 40,7 procent.

Även småbolagsfonder går starkt, till exempel Consensus Småbolag A, upp 34,4 procent och SEB Nordamerika Småbolag, upp 34 procent.

Tabellen nedan visar de 15 sämsta fonderna sedan årsskiftet:

Fonder: i år %
Snitt: 14,53
Tundra Pakistan Fund A SEK -23,4
DNB Fund ECO Abs Return retail A (SEK) -15,8
Alfred Berg Bear -13,9
Gladiator -13,0
Alfa Quant Fund -11,7
BMO Global Eq Mkt NetrlV10 A Acc EUR Hdg -11,6
BMO Global Eq Mkt Netrl V6 A Acc SEK Hdg -10,2
Aktie-Ansvar Graal Offensiv -7,2
Peak Global Macro (A) SEK -6,1
RPM Galaxy E SEK -6,1
Atlant Protect A -5,3
Jupiter Global Absolute Rt L SEK HSC Acc -5,2
FMG Iraq Fund A USD -4,6
Alfa Sigma Opportunities -4,2
IPM Systematic Macro UCITS A SEK Acc -4,0
Källa: Morningstar 12/6 -19.  
Chatt
Hernhag: Fem aktier att äga för alltid"Forskningsbolaget som är en spännande chansaktie"
Analyser
Två nya köprekar bland fredagsanalyserna
Börsen
Positiv avslutning på börsveckan
18/10
Trading Direkt: Om rapportsäsongen och brexit
Event
Anmäl dig till Stora Placeringskvällen i Göteborg 19 november
Aktietips
Carnegie: Köp återförsäljaren med stor kurspotentialSer 50-procentig uppsida
Rapport
Kanonresultat från HolmenDubblar skogsvärderingen
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Rapport
Sandvik: Justerade resultatet klart bättre än väntatAktien stiger på börsen
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Rapport
Investor höjde substansvärdet
Börsen
SHB-strateg: Räkna med sämre avkastning i tio år
Rapport
Godkänd vinstnivå för Volvo - men orderingången en besvikelse
Rapport
Starkt resultat av GetingeBetydligt högre vinst än väntat
Rapport
Bättre än väntat för Assa Abloy"En tweet kan ändra marknadsläget"
Valuta
SEB: Då stärks kronan igenMen det blir värre innan det blir bättre
17/10
Healthcare Direkt: Så hittar du vinnarna i sektorn
Brexit
Parterna överens - nytt brexitavtal i hamnMen brittiska parlamentet måste godkänna det
Brexit
Börslyft och kronförstärkning efter brexitbeskedet
Hjälp oss utse Årets Bank 2019
Analyser
Ny köprek bland analyserna
Analys
Autoliv: Svag bilmarknad bakom Nordeas sänkning
Foto: Janerik Henriksson/TT
Analys
DNB: Dometic intressant trots marknadsproblemUpprepad köprek trots sänkt riktkurs
Rapport
Ericsson klådde förväntningarna med rågeHöjer försäljningsmålet för 2020
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Rapport
Tele2:s rapport bättre än analytikernas förväntningarTummen upp på börsen
Foto: Magnus Gustavsson/PA
Rapport
Telias resultat bättre än väntatMen slopade återköp tynger aktien
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Vinstlyft för AvanzaBättre på alla punkter
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bostad
Valueguard: Bostadspriserna fortsatte uppåt
Aktietips
Två heta köptips - och ett par aktier du kan vara utan
Rapport
Netflix slog förväntningarna