Krönika Man brukar säga att aktiemarknaden ofta är smart och bra påläst, men ibland irrationell. Enligt traditionell akademisk lära ska en effektiv börs alltid sätta rätt pris utifrån tillgänglig information. Frågan är vad som så extremt snabbt i så fall ändrat sig den här hösten, frågar sig Marcus Hernhag i veckans placeringskrönika.

Från kurstoppen i maj på 156 kr nästan halverades affiliatebolaget Catena Media till 73 kr i oktober. Delar av nedgången kan förklaras av insiderförsäljningar och ett säljråd i DI, men nu när aktien från kursbotten på 73 kr den 8 oktober rusat med 50 procent till 109 kr per den 2 november framstår kursrörelserna som nästan helt frånkopplade bolagets dagliga verksamhet.

Någon har fortfarande fel om Catena Media och marknaden verkar ha bytt fot från ena lägret till det andra. Alla aktiers handel och prissättning på börsen styrs i första hand av förväntningar om framtida bolagsvinster, men att möjligheterna för Catena Media plötsligt ska vara värda 50 procent mer på tre veckor framstår precis som nedgången inte som helt rationellt.

Det handlar troligen mer om utbud och efterfrågan på aktier. Av olika anledningar var det många som under sommaren och hösten ville sälja till nästan vilket pris som helst. Stora säljvågor kan stressa fram nya. Sen blev köparnas intresse till slut större än utbudet av aktier så kursen fått höjas brant för att locka fram säljare till alla köpare.

Exakt varför en aktie rör åt ena eller andra hållet tror jag inte alltid går att förklara. När gamblingbolaget Evolution Gaming kom med sin delårsrapport den 24 oktober rasade aktien till som lägst 482 kr. Plötsligt på eftermiddagen vände kursen upp med 18 procent till 569 kr på några timmar och dagen slutade därför bara marginellt ned.

De två efterföljande dagarna fortsatte kursen upp och stängde den 26 oktober på 658,50 kr. Det innebär 36,7 procents uppgång på två och en halv börsdag. Ändå finns det akademiker som hävdar att marknaden alltid agerar rationellt. Att handeln i en aktie ska se ut som en stor u-sväng känns ganska irrationellt om du frågar mig.

Jag lutar mer åt att börshandeln går att likna en pendel. Dras en pendel högt upp åt ena hållet slår den till slut tillbaka i åtminstone en rekyl. Det är mänskligt beteende mer än något rationellt eller matematiskt.

Kopplingen mellan ett börsbolags tillväxt i intäkter och vinst går tydligt att koppla till kursutvecklingen under en tioårsperiod. På några dagar eller veckor under en stormig börshöst verkar kurserna snarare styras av pendlar som slår fram och tillbaka.

Foto: istockphoto
Försäkringar
"Lönar sig att jämföra husbilsförsäkringar"Stora skillnader mellan försäkringsbolagen
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Börsen
Munter börs på rapporttung fredag
Foto: istockphoto
Cybersäkerhet
Skydda dig mot hackare i sommarSommaren högsäsong för cyberkriminella
Rapport
Sämre än väntat för Autoliv"Sämsta marknaden sedan finanskrisen"
Analyser
Flera nya köprekar bland analyserna
19/7
Trading Direkt: Långsiktig teknisk analys på index
Rapport
SSAB:s resultat sämre än väntatSpår lägre efterfrågan tredje kvartalet
Rapport
Saabs orderingång minskade
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Kinnevik: Substansvärdet ökade 6 procent
Rapport
Klart svagare än väntat för Boliden
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Attendos resultat i nivå med vinstvarningen
Rapport
NCC klart under förväntanMen orderingången överraskade på uppsidan
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Betssons vinst krymper
Asien
Uppåt i Asien efter mjuka Fed-signaler
Foto: AP/TT
Wall Street
Wall Street vände upp och stängde positivt
Foto: Rickard Kilström
Aktie
Gladiator har dumpat MedivirMitteregger: Tappat tron på bolaget
Spara
Så får du 10 procents sparränta – men risken är skyhögFI kräver reglering
Fonder
Här är sommarens bästa fonder
Aktie
SHB slopar trading-case efter svag rapport
Bolån
Bankerna där snitträntorna rört sig mest
16/7
Trading Direkt: Hajpade fondförvaltaren om gaming och e-sportbolag
Aktietips
Förvaltarens nya aktiefynd
Foto: istock
Kryptovalutor
Förslag förbjuda tech-bolag lansera kryptovalutor
Räntan
Fedchef: Centralbanken bör överväga räntesänkningar
Foto: Tomas Oneborg /TT-SvD
Aktier
Här är miljardärernas favoritaktier
Foto: Vidar Nuud/NTB/TT
Näthandel
Resor störst på nätet
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bostad
Färre villor säljs