Krönika Ytterst är det börsvinsterna som sett över många år styr hur aktiekurserna går. På kortare sikt handlar däremot mycket om förväntningar på hur de kommande kvartalens och årens försäljning och vinster ska utveckla sig.

Utifrån det kan vi dra slutsatsen att kraven på vinnarsektorerna på börsen har stigit rejält sedan i våras. Ett sätt att värdera börsen är att dividera börskurserna med vinsterna så att vi får ett p/e-tal. Vänder vi på ekvationen får vi vinsterna delat på börskurserna, e/p-talet.

Det intressanta med det är att det blir som en ränta, en vinstavkastning. Exempelvis om p/e-talet är 20 blir e/p-talet 1/20 vilket är 0,05 som i sin tur är 5 procent. Vinstnivåerna ger dig som aktieägare enkelt uttryckt 5 procent i avkastning.

Sen behöver en del vinster återinvesteras så de kan inte delas ut till oss aktieägare, men å andra sidan kommer många bolagsvinster att på lång sikt stiga. Som förenklad och teoretisk modell har den här så kallade FED-modellen därför ändå varit användbar.

Den som i maj, https://wealthyretirement.com/market-trends/why-now-best-time-invest/ utgick från vinstprognoserna för det kommande året och sen jämförde e/p-talet för S&P500 i USA med den tioåriga statsräntan såg att börsen måste stiga över 624 procent för att avkastningen på aktier ska bli lika med den låga räntan på statsobligationer.

Under flera decennier på 1900-talet låg vinstavkastningen lika med ränteläget. De senaste 20 åren har börsen och räntemarknaden allt mer gått skilda vägar. Dessutom ligger den svenska tioåringen i nuläget runt 0 procent och det krävs en oändligt stor börsuppgång för att vinstavkastningen också ska bli noll. FED-modellen har därmed spelat ut sin roll.

Det vi kan konstatera är att den dag aktiemarknadens aktörer verkligen tror att negativa räntor eller åtminstone nollräntor vore här för att stanna så sätter inte räntorna någon begränsning på börsens uppsida.

Aktiekursen ska vara lika med nuvärdet av alla framtida vinster per aktie och ju lägre ränta desto större nuvärde. De framtida bolagsvinsterna avgör. Glöm FED-modellen och försök istället avgöra börsbolagens tillväxtförutsättningar och marginaler. Det ger mycket mer än makrodata som det konstgjort låga ränteläget, som snarare förvirrar än vägleder.

Fonder
Företagsobligationsfonderna har återhämtat sig
Foto: istockphoto
Bostad
Analytiker: Mer dämpad prisuppgång på bomarknaden
Börsen
Uppåt på börsen
Bostad
Valueguard: Boprisuppgången fortsätter
Aktiechatt
Klockan 10: Aktiechatt med Marcus Hernhag
Aktie
Ericsson i mångmiljardaffärKöper amerikanskt 5G-bolag
Foto: Gorm Kallestad/TT
Aktie
Omvänd vinstvarning från Bilia
Riksbanken
Räkna med oförändrad reporänta nästa vecka
Aktie
Stillfront köper mobilspelsbolaget Nanobit
Foto: istockphoto
Asien
Lätt uppåt i Asien
Foto: AP/TT
Wall Street
Nedåt efter volatil dag på Wall Street
Placera
Söderberg & Partners: Så ska du placera i höstStrategirapporten ”Climbing the Wall of Worry”
Analys
Arjo: Carnegie tror på ökad tillväxt"Kvartalsrapporten driver upp aktiekursen"
Foto: Shutterstock
Placera
DNB Markets: Sektorskifte på börsen"Verkstad och fastigheter vinner terräng"
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens köprekar
Fonder
Bästa fondbolagen enligt Morningstars nya betygssystem
Notering
Så går det för Readly i premiärenStigande kurs efter trevande start
Aktie
SSM:s skyskrapeplaner får nobben
Foto: Henrik Montgomery/TT
Skatter
Företagens skatter sänks med 10 miljarder i budgetförslaget
Foto: Alexander Larsson Vierth/TT
Analys
SEB: SHB:s intäkter kan falla snabbare än kostnaderna
Aktie
Bravida återinför utdelningBetalar tillbaka permitteringsstöd
Fed
Powell: "Mycket kraftfull" framåtblickande guidning
Fed
Fed lämnar räntan oförändradSer oförändrad ränta fram till och med 2023
Aktie
Sweco vill ge ytterligare utdelningVill också genomföra aktiesplitt
Aktie
Omvänd vinstvarning från NobinaResultatet före skatt 65 procent högre än väntat