Krönika Aktier i olika branscher går olika bra olika börsdagar. Defensiva sektorer eller bolag som inte är lika beroende av räntan rör sig annorlunda jämfört med konjunkturkänsliga bolagens aktier och de ränteberoende som fastighetsaktier och banker, konstaterar Marcus Hernhag i veckans placeringskrönika.

Portföljteori fungerar sedan Harry Markowitz dagar på så sätt att genom att köpa aktier som svänger olika i kurs kan din aktieportföljs utveckling bli stabilare. Du får med andra ord en lägre risk. Det kan kännas bra om det nu är en stabil utveckling du vill ha.

Jag tittar aldrig på matematiska mått för kurssvängningar, alltså volatilitet och standardavvikelse. Jag vet att jag har bra riskspridning mellan olika bolag och branscher och exakta siffror över historiska svängningar längs ett medelvärde säger mycket lite om avkastningen på sikt.

Det som avgör är om den långa kurstrenden i en aktie eller aktiefond pekar uppåt eller inte. Och i så fall hur mycket. Hur stora svängningarna i kurs är längs med den trenden spelar mindre roll.

Den mångåriga kurstrenden i sin tur avgörs av hur börsbolagets försäljning och vinst utvecklas. Även där kan förstås enstaka kvartal eller år avvika från trenden och många bolag sänker inte utdelningen bara för att vinsten backar ett år. Bolagens styrelser vet att det är naturligt med svackor och toppar.

Utdelningen svänger mindre än försäljningen och vinsten. Utdelningen är därför min bästa långsiktiga indikator på vart ett bolag är på väg över tid och hur snabbt det går. Små tillväxtbolag har lägre direktavkastning men högre utdelningstillväxt. Ofta tvärtom för de största bolagen.

Även 2020-talets avkastning kommer att avgöras av vilken lutning det är på trenderna du investerar i. Inte av de räkneövningar som den akademiska världen lär ut för att beräkna portföljrisken mätt som volatilitet.

Motsvarande om du ska placera i aktiefonder. De underliggande bolagens trender och fondandelarnas kurstrend är det som avgör. Inte hur fonden svänger runt sitt medelvärde. Ändå är standardavvikelse ett mått fondbolagen måste ha med, till skillnad från exempelvis den genomsnittliga vinsttillväxten i bolagen som fonden köpt aktier i.

Chatt
Hernhag: Fyra tillväxtfavoriter i tech-sektorn
Foto: istockphoto
Investeringsbluff
FI: Tillåt aldrig fjärranslutning till datornFlera nya investeringsbedrägerier
Börsen
Stark fredagsbörs
Foto: istockphoto
Analyser
Här är fredagens färska rekommendationer
Rapport
Bratt: Utdelningen överskuggar sämre delar av rapporten
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Rapport
Ericssons resultat klart sämre än väntatMen utdelningen höjs oväntat mycket
24/1
Trading Direkt: Experten om raset i Ericsson
Aktie
Vinstvarning från KabeAktien rasar på börsen
Notering
Train Alliance mot First NorthSpiltan och Prior Nilsson bland ankarinvesterarna
Pension
Var tredje vet inte hur de ska ta ut tjänstepensionenSnabbt uttag kan få långtgående konsekvenser
Rapporterna
Sparekonomens förväntningar på börsjättarnas rapporter
Asien
Försiktig uppgång i AsienHelgstängt i Kina
Bolån
Här är bankerna som INTE höjt boräntan
Sektor
Pareto nedgraderar fastighetsbolag efter kursrallyFabege enda bolaget med köprek
23/1
Healthcare Direkt: Viktiga hållpunkter i sektorn i år
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Elpriset
Rekordlågt elpris
Analys
Pareto: Forskningsbolagets kursras en överreaktion
Boränta
SBAB: Trend från 1300-talet talar för låga boräntor
Aktier
Tre färska aktieråd
Aktie
Collector kallas upp till FI
Foto: Rodrigo Reyes Marin / Zuma Press / TT
Placera
Kapitalförvaltaren: Köp japanskt i år"Årets sommar-OS god anledning investera i Japan"
Foto: Shutterstock
Fonder
Vissa ETF:er avlistas på NasdaqSista handelsdag blir 30 januari
Analys
Analys: Värderingen speglar inte riskerna
Aktie
Stora Enso skriver upp värdet på skogstillgångarna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Analys
Analys: Begränsad effekt av MTG:s uteblivna avtal