Krönika Som aktieägare litar vi på bolagsledningar i framgångsrika företag. Det är klart att bolagsledningar kan ha fel enstaka gånger. Det är fullt normalt. Problemet är när löften om bättring aldrig infrias utan besvikelserna börjar rada upp sig.

I halvårsrapporten 2016 skrev H&M:s vd Karl-Johan Persson att ”vi känner stor tillförsikt framöver” och i bokslutet för samma år att ” vi ser positivt på våra möjligheter att uppnå vårt nyformulerade mål både för 2017 och framåt.”

Redan i rapporten för första kvartalet 2017 skrev Persson i vd-ordet att flera åtgärder vidtogs för att ”stärka våra förutsättningar för en bra utveckling under resterande del av 2017 och framöver.” 2017 blev ändå andra året på raken som H&M:s vinst föll.

Första halvåret 2018 rasade H&M:s vinst 28 procent jämfört med samma period under det relativt svaga 2017. Karl-Johan Persson fortsätter i sina vanliga fotspår vd-ordet genom att skriva att ”utvecklingen går i rätt riktning” och att ”Vi är långsiktiga och ser optimistiskt på framtiden för hela H&M-gruppen, med bra tillväxt både försäljnings- och lönsamhetsmässigt under många år.”

Nu är jag lite elak och raljant genom att dra vissa meningar och satser ur sitt sammanhang. Jag är på så viss lite orättvis mot den annars antagligen rätt kompetente Karl-Johan Persson, som faktiskt är relativt tydlig med åtgärderna bolaget vidtar. En liten eloge för det, men så länge rörelsemarginalens mångåriga trend pekar nedåt och bolagets intäktstillväxt är runt noll hjälper det föga.

H&M har längsta utdelningstrenden på Nasdaq Stockholm, men det går inte att investera i bolag där ledningens löften och prognoser inte hålls. Familjestyrda företag är riktigt framgångsrika när det går bra, men när vinden vänder kan den här typen av båtar vara svåra att styra om. När familjesonen är vd får han inte sparken i första taget.

Netent har däremot bytt vd och tar nya tag på så vis. Kanske hjälper det framöver, kanske inte. Netents intäkter i euro sjönk något under andra kvartalet, vilket är oerhört långt från den tillväxt som aktieägare och bolagsledning tidigare hoppades att nya spellanseringar och kundkontrakt skulle ge.

I båda fallen tycker jag man ska hålla sig undan eller åtminstone ta det väldigt försiktigt som placerare. Det är upp till bevis för respektive bolagsledning att vända på skutan.

Krönika
Hernhag: Tänk om toppen är nådd för inflationen
Räntan
Meningarna går isär om veckans räntebesked
Aktiechatt
Hernhag: Tre spännande tillväxtcase
Analys
Deutsche Bank sågar Autoliv och VeoneerSäljrek för båda aktierna
Placera
Handelsbanken: Tillväxtmarknader lockar inför 2019
14/12
Trading Direkt: Millicom till NY och stororder till Munters
Foto: istockphoto
Analyser
Här är fredagens analyser
Fonder
Rekordstora utflöden från amerikanska aktiefonderAmerikanska investerare pessimistiska
Handelskriget
Kina sänker tullar på amerikanska bilar
Aktie
SSM ska bygga fler hyresrätter
Sektor
Gardell: Nordisk banksektor är attraktiv
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bostad
Analytiker: Stabiliseringen på bomarknaden fortsätter
Foto: Henrik Montgomery/'TT
Aktie
Intrum köper spanskt bolag
Aktie
Millicom vill till Nasdaq i New York
Bostad
Handelsbanken: Sidledes utveckling på bostadsmarknaden framöverSer en "gradvis stabilisering" på marknaden
Kommentar
"ICA vinner på statsbudgeten"
Sektor
Paretos favoriter bland svenska oljebolagen
Pension
Riksrevisionen ser brister i premiepensionssystemetIndexfonder hade gett högre avkastning
Aktietips
Tre aktier för vinterportföljen
Skatt
Skattetips för företagare inför årsskiftet
Aktier
Här är Keplers aktiefavoriter inför 2019Och några aktier du bör undvika
Kommentar
ABB en given vinnare om affären går i lås
Foto: Janerik Henriksson/TT
Analys
ABG: Skanska lågt värderat
Bostad
Andelen misslyckade bostadsaffärer minskar
Bolån
Snitträntorna på bolån fortsätter att sjunka
Analys
"Autolivs marknadsposition motiverar premievärdering"
Analys
UBS: Tillväxtpotentialen återspeglas inte i Atlas aktiekurs