Krönika Efter att ha brutit sig loss från Fazer 2008 kör Cloetta sitt eget race. Godistillverkaren borde ha kunnat klara av stabilt stigande vinster sedan dess, men historiken visar tyvärr upp alarmerande sprickor i fasaden. Det gör att jag undviker aktien.  

2017 års fabriksbrand plus försäljningen av den italienska verksamheten och den nedskrivning av tillgångar det krävde blev inte enda plumparna i protokollet ens det året. Förvärvet av Candyking 2017 tillförde förvisso tillverkningskapacitet, men också en hel del märkliga avtal.

Enligt mina källor hade försäljningstillväxten pumpats upp genom avtal med återförsäljare där Candyking i flera fall omöjligt kunde tjäna pengar. Intäkterna täckte alltså inte kostnaderna för att tillverka och sälja det. Då blir det så att ju mer du säljer desto mer förlorar du. Administration och overheadkostnader var det omöjligt att få täckning för med de här avtalen.

Kanske inte så förvånande därför att många av försäljarna på Candyking enligt vad Privata Affärer erfar inte kände till kostnaderna för produkterna de försökte sälja in till butikskedjorna. Vet du inte var gränsen går är det svårt att förhandla bra.

Cloetta tog förstås tag i säljprocessen och började dessutom förhandla fram nya kontrakt med butikerna. Att avsiktligt sälja med förlust är ingen bra affärsidé. Det måste ha varit en chock när förvärvet var formellt avklarat och Cloetta för första gången verkligen kunde se exakt vilka avtal Candyking hade.

Jag undrar även hur det hade gått om Candyking hade fullföljt planerna på börsnotering 2013. Då hade börsvärdet efter initialt nyemissionen hamnat i intervallet 932-1106 miljoner kr. Cloetta betalade 2017 325 miljoner kr för Candyking, som då förvisso hunnit bli ett lite annat bolag, men inte ens det kan ha varit ett fyndpris.

Som jag skrev i december 2013 kom det ett bättre läge framöver i Candyking. Fast då bara för köparen Cloetta. Jag dömer faktiskt inte Cloetta enbart utifrån historiken. Bolaget har ny ledningsgrupp och vinsten per aktie ser efter ett tungt decennium ändå ut att börja gå åt rätt håll.

Framme är man trots det definitivt inte än. Till EFN har vd Henri de Sauvage-Nolting nyligen sagt att Cloetta inom lösgodis ännu har långt kvar till bättre lönsamhet och tillväxt efter förvärvet av Candyking. Rapporten för första kvartalet 2019 nämner att bolaget kämpar med att få det svenska lösviktsgodiset att bli lönsamt och att en av åtgärderna är prisökningar.

Det är bra. För att sälja godis med förlust måste höra till historien för Cloetta.

Foto: Allis Nettréus/SvD/tT
Räntor
Landeborn varnar för nedgång – på räntemarknaden
Foto: Shutterstock
Aktier
Här är aktierna att stoppa i byrålådan
Analys
Barclays drar ner vinstestimaten för IcaSer ett antal riskfaktorer framöver
Foto: Pontus Lundahl/TT
Flygsektorn
Uppåt för resesektorn efter flygkonkursenKonkurrenterna rusar på börserna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Bank
Morgan Stanley: Swedbank "new top pick""Kan bli trigger för nordiska banksektorn"
Placera
Hernhag: Placeringar i olja kan stabilisera din portfölj
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Börsen
Tysk oro sänker börsen
Resor
Resejätten Thomas Cook kollapsar – Ving ställer in flygningarTusentals svenskar påverkas
Foto: Hasan Jamali/AP/TT
Oljepriset
Oljepriset upp på fortsatt oro för saudiskt oljeutbud
Aktietips
Tre köpvärda aktierOch några du kan strunta i
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Aktietips
DI: MTG har goda möjligheter att lyckasRekommenderar köp i aktien
Foto: istockphoto
Analyser
Här är måndagens färska köprekar
Asien
Nedåt på kinesiska börser
Aktie
Budpliktsbud i Hembla efter köp av storpost
Placera
Experten: Tänk efter före och gör bättre aktieaffärer
Chatt
Hernhag: Tre bra svenska utdelare
Foto: Therese Jahnson/TT
Aktier
Tre nya i Nordeas modellportfölj
Foto: istockphoto
Bolån
Höga förhoppningar på nya bolånesatsningen"Finns gott om utrymme för fler aktörer"
Foto: Maskot/TT
Seniorlån
Familjeekonomen: Seniorlån fälla för äldreMen det finns både fördelar och nackdelar
Räntan
Riksbankschef: Farligt för Sverige att röra sig bort från Fed och ECB
Foto: Maskot/TT
Kortbetalning
Nya regler för kortbetalningMobilt bank-id krävs för att betala på internet
Foto: istockphoto
Aktier
Disney populäraste "streaming-aktien"Nordnets sparare flyr Apple och Netflix
Analys
Carnegie: Köp det snabbväxande gamingbolaget
IPO
Airbnb vill till börsen nästa år
Placera
Handelsbanken: Så ska du placera i höst
Fond
Här är Blechers nya fondSka investera i börsens avknoppningar
Sektor
Danskes nya syn på fastighetsbolagenÄndrar rekommendationer efter analytikerbyte