Kommentar Orderingången i industrijättarna pekar tydligt uppåt, men det ger inga garantier på börsen.

Sandviks rapport innebar 11 procent högre orderingång under det tredje kvartalet. Detta jämfört med samma kvartal föregående år. Justerar vi för valutakurser och tar det i jämförbara enheter var tillväxten 9 procent. Atlas Copcos orderingång under kvartalet steg 6 procent. Intäkterna ökade desto mer med 13 procent. Lastvagnsjätten Volvo tog under kvartalet 26 procent fler order på lastbilar än ifjol.

Det råder därmed fortsatt högkonjunktur den tunga industrin just nu, men då mycket redan är inräknat i aktiekurserna är börsutvecklingen trist. Aktiemarknaden ligger ofta sex till tolv månader före den reella utvecklingen. Om de något försvagade konjunktursignaler som vi sett under det senaste halvåret blir än svagare finns det anledning för börsen att i vart fall inte värdera upp aktierna.

Är det en lågkonjunktur eller åtminstone en svacka i efterfrågan på gång kommer det att synas i orderingången tidigast i vinter och nästa år. I räkenskaperna i form av sämre försäljningsutveckling och pressade marginaler först under andra halvan 2019.

Tittar vi på Sandvik har bolaget en justerad vinst på 7,60 kr per aktie under årets nio första månader och räknar vi enkelt och överskådligt säger vi ca 10 kr per aktie på helåret. Ett p/e-tal på 13 är i sig inte dyrt alls, men har vi toppvinster kan det vara det ändå.

Det känns heller inte som att andra sektorer som storbankerna lär dra upp börsindexet långsiktigt eller att många lite mindre tillväxtbolag är direkt billiga. Nu är det som bekant väldigt svårt att gissa konjunktursvängningar och kurstrender. Enligt teknisk analys ligger det breda prisindexet OMXSPI mycket nära kursbottnar från tidigare i år och ifjol.

Vänder inte börsen upp härifrån är det frågan om vi inte haft en toppformation efter uppgången sedan botten 2016. Om en kurstrend upphör och ett index eller en aktie rör sig långsiktigt varken uppåt eller nedåt utan mest i sidled kan det vara slutfasen på uppgången. Om och när den långa trenden börjar falla under de gamla kursbottnarna är nedsidan i teorin stor.

För de flesta placerare är det därför klokt att börja bygga likvider eller i vart fall inte vara fullinvesterade. Att ha allt i aktier lönar sig sett över många år, men är det någon gång som försiktiga placerare ska ha några procent av portföljen i krigskassa är det när osäkerheten är stor. Det vore annat om vi hade en tydligare stigande börstrend.

Med börsen i avgörande skede trendmässigt och en konjunktur för industribolagen som inte varat särskilt länge men som ändå kanske toppar snart kan lite likvider utanför börsen vara bra för nerverna.

Analyser
Analytiker tror på Nordea och Intrum
Börsen
Stefan Persson på köphumör
Foto: Shutterstock
Rapporter
Tufft för OEM under pandemin
Börsen
Uppåt för storbolagen
Fritidshus
Fastighetsbyrån: Köpläge i Spanien efter coronan"Prisnedgången kan vara nära 30 procent"
Rapporter
Kinneviks vd om bolagets strategi
Rapporter
Essitys försäljning backar
Asien
Asien: Uppåt på Tokyobörsen
Gästkrönika
Lundkvist: Intresset ökar för asiatiska företagsobligationerNollräntor i väst får investerare att blicka österut
Foto: AP/TT
Wall Street
Banker vinnare i New York
Foto: Shutterstock
Bidragsberättigat
Agility och sportfiske godkänns för friskvårdsbidragNy dom ger fritt fram för mängder av aktiviteter
Pension
Pensionen räknas upp nästa årKan bli cirka 100 kr mer i månaden
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Intrum rusar 15 procent efter omvända vinstvarningen"Snabb återhämtning till normalläge"
Räntan
Vice Riksbankschefen: Negativa inlåningsräntor inget hinder
Analys
Stora Enso: Risken för kollaps i efterfrågan har minskat
10/7
Trading Direkt: Finns risk att EU rasar samman
Räntan
Riksbanken utesluter inte ny räntesänkning
Analyser
Här är fredagens färska analyser
Aktie
Ölproducenten vinstvarnar
Fonder
Nettosparandet i fonder ökade i juni
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Atrium Ljungberg något sämre än väntatAvstår från att lämna helårsprognos
Resultat
NP3 höjde förvaltningsresultatetKlart högre hyresintäkter
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Elpriset
KO stämmer kommunalt energibolag"Kunden bunden till oförutsägbar elkostnad i ett år"
Foto: Shutterstock
Barometer
Pictet överviktar Europa och euronMinskar exponeringen mot defensiva sektorer
Foto: Erik Mårtensson/TT
Konjunktur
Analytiker: Maj blir kanske botten i stället för april"Andra kvartalet inte så blodigt som befarats"