Kommentar Orderingången i industrijättarna pekar tydligt uppåt, men det ger inga garantier på börsen.

Sandviks rapport innebar 11 procent högre orderingång under det tredje kvartalet. Detta jämfört med samma kvartal föregående år. Justerar vi för valutakurser och tar det i jämförbara enheter var tillväxten 9 procent. Atlas Copcos orderingång under kvartalet steg 6 procent. Intäkterna ökade desto mer med 13 procent. Lastvagnsjätten Volvo tog under kvartalet 26 procent fler order på lastbilar än ifjol.

Det råder därmed fortsatt högkonjunktur den tunga industrin just nu, men då mycket redan är inräknat i aktiekurserna är börsutvecklingen trist. Aktiemarknaden ligger ofta sex till tolv månader före den reella utvecklingen. Om de något försvagade konjunktursignaler som vi sett under det senaste halvåret blir än svagare finns det anledning för börsen att i vart fall inte värdera upp aktierna.

Är det en lågkonjunktur eller åtminstone en svacka i efterfrågan på gång kommer det att synas i orderingången tidigast i vinter och nästa år. I räkenskaperna i form av sämre försäljningsutveckling och pressade marginaler först under andra halvan 2019.

Tittar vi på Sandvik har bolaget en justerad vinst på 7,60 kr per aktie under årets nio första månader och räknar vi enkelt och överskådligt säger vi ca 10 kr per aktie på helåret. Ett p/e-tal på 13 är i sig inte dyrt alls, men har vi toppvinster kan det vara det ändå.

Det känns heller inte som att andra sektorer som storbankerna lär dra upp börsindexet långsiktigt eller att många lite mindre tillväxtbolag är direkt billiga. Nu är det som bekant väldigt svårt att gissa konjunktursvängningar och kurstrender. Enligt teknisk analys ligger det breda prisindexet OMXSPI mycket nära kursbottnar från tidigare i år och ifjol.

Vänder inte börsen upp härifrån är det frågan om vi inte haft en toppformation efter uppgången sedan botten 2016. Om en kurstrend upphör och ett index eller en aktie rör sig långsiktigt varken uppåt eller nedåt utan mest i sidled kan det vara slutfasen på uppgången. Om och när den långa trenden börjar falla under de gamla kursbottnarna är nedsidan i teorin stor.

För de flesta placerare är det därför klokt att börja bygga likvider eller i vart fall inte vara fullinvesterade. Att ha allt i aktier lönar sig sett över många år, men är det någon gång som försiktiga placerare ska ha några procent av portföljen i krigskassa är det när osäkerheten är stor. Det vore annat om vi hade en tydligare stigande börstrend.

Med börsen i avgörande skede trendmässigt och en konjunktur för industribolagen som inte varat särskilt länge men som ändå kanske toppar snart kan lite likvider utanför börsen vara bra för nerverna.

Foto: istock
Marknadsutblick
Ålandsbanken fortsätter övervikta USA
Analys
DNB: Därför är det köpläge i Bonava
Låna
Unga har usel koll på lånHälften vet inte vad ett blancolån är
Analys
Analys: Autolivs starka orderbok ger bättre marginaler"Hög lönsamhet och bättre kassaflöde"
Analyser
Flera köprekar bland torsdagens analyser
Börsen
Fortsatt börssuccé för Saudi Aramco
Börsen
Slagigt på börsen
Notering
Debutanterna åt olika håll i premiärhandelnTvå nya bolag handlas på First North
Fonder
Sparekonomen: Nysparandet i miljöfonder 20 gånger större i år
Aktietips
Två heta köptips - och två aktier du kan strunta i
Bostad
Nyproduktion säljs allt närmare inflyttning
Fed
Fed lämnar styrräntan oförändradSpår oförändrad ränta hela nästa år
Fonder
Fondbranschen: Så ska koldioxidavtryck redovisas
Bolån
Snitträntorna föll i november
Brexit
Aktieexperter: Räkna med brittiskt kursrally"Brittiska bolag på 30-årslägsta"
Valuta
Uppåt för kronan efter inflationsstatistiken
Räntan
Sparekonomen: Riksbanken höjer räntan efter inflationssiffrorna
Inflation
Inflation i linje med Riksbankens prognosBäddar för räntehöjning
Analyser
Här är onsdagens fyra färska köprekar
Portföljlån
Erbjuder nya lån med portföljen som säkerhet
Notering
Saudi Aramco maxrusar i premiärenÄr nu världens största noterade bolag
Bostad
Hemnet: Budpremien på bostadsrätter stigerÖver 10 procent i Stockholm
Foto: Jennifer Glans/Pensionsmyndigheten/TT
Premiepensionen
Dags för årets miljardregn över pensionsspararna
Foto: Vidar Ruud/NTB/TT
Analys
HSBC: SAS-aktien är "översåld"Står fast vid köprekommendation
Fonder
Spararna tankar aktiefonderGlobal- och Sverigefonder lockar mest