Aktie Förbättringar i bolagets redovisning, kursfallet i slutet av sommaren, omregleringarna i Europa och så förstås potentialen på den amerikanska marknaden - det är skälen till varför hedgefonden Bodenholm valt att kliva in i Catena Media.

”Varken Kambi eller Catena Media är riskfria investeringar, men vi tror vi är kompenserade för det då vi kan se en kursmässig uppsida på över 200 procent. Det är inte så ofta det händer och det är givetvis på grund av att den amerikanska marknaden för båda bolagen öppnat upp och båda bolagen faktiskt verkar ha bättre marknadspositioner där än de har i Europa. Men det kommer att ta två år. Inte sex månader, inte tre månader – utan två år”, säger Bodenholms förvaltare Per Johansson till Nyhetsbyrån Direkt.

Per Johannson är noga med att betona att investeringen i Catena Media inte är gjord på bekostnad av Kambi, Bodenholms största svenska innehav sedan tidigare. Snarare är det kunskaperna om spelbolagsunderleverantören Kambis utveckling som lett fram till den investering som blev känd på tisdagen.

”I vårt arbete med Kambi, där vi sett utvecklingen på den amerikanska marknaden, har vi blivit ännu mer positiva de två, tre senaste månaderna. Det är tydligt att affiliatebolagen har en stor roll att spela när den här marknaden nu börjar lyfta och Catena har en jättestark position i USA”, säger Per Johansson som i ett löst kalkylresonemang måttar in Catenas värderingsmultipel kring 15 gånger den generellt prognostiserade vinsten 2019.

”Men då har ju inte USA slagit igenom i estimaten än. Det har ju inte satt igång på riktigt där än”, fortsätter han.

På tisdagen blev det känt att Bodenholm köpt drygt 1,8 miljoner aktier, eller 3,3 procent av bolaget, i Catena Media under oktober.

Hedgefonden hade spetsat in sig på spelarinslussningsbolaget redan tidigare, men när aktien nådde 140-150 kronor i våras trodde Per Johansson att tåget hade gått. Sedan kom ett kostnadstyngt kvartal för Catena Media och lite senare sålde den tidigare största ägaren Optimizer Invest och därefter grundaren Erik Bergman stora poster. Marknaden blev nervös och aktien tappade.

”Vi plockade även upp signaler om att Catena Media skulle göra redovisningen mycket mer ren. Det är ett minimikrav för oss om vi ska investera – att redovisningen är transparent”, säger Per Johansson apropå att Catena Media från och med tisdagens rapport börjat redovisa den faktiska organiska intäktstillväxten.

Men blev inte ni avskräckta när storägarna sålde plötsligt, bryr ni er inte om sådant?

”Jo, och då var vi tvungna att göra ett ännu bättre jobb och läsa in oss ännu mer. Och aktien gick ner samtidigt som vår syn på verksamheten förbättrades”, säger Per Johansson.

Bodenholm tror även att Catena Medias position i Europa kommer att stärkas i och med att bettingbranschen kommer att präglas av omregleringar de kommande åren och att de europeiska operatörerna då i högre grad kommer att fokusera på att ha en verksamhet som är förenlig med de nya reglerna och lagarna, inklusive affiliateverksamhet.

Efter intervjun gjordes kom ny statistik som visade att Bodenholm minskat i Kambi under oktober. Minskningen på 579.000 aktier under månaden gör att ägarandelen gått från 13,8 till 11,8 procent i detta bolag. Bodenholm har samtidigt ökat något i dagligvaruföretaget ICA.

Placera
Experten: Tänk efter före och gör bättre aktieaffärer
Chatt
Hernhag: Tre bra svenska utdelare
Foto: Therese Jahnson/TT
Aktier
Tre nya i Nordeas modellportfölj
Foto: istockphoto
Bolån
Höga förhoppningar på nya bolånesatsningen"Finns gott om utrymme för fler aktörer"
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Börsen
Marginell uppgång avslutade börsveckan
Foto: Maskot/TT
Seniorlån
Familjeekonomen: Seniorlån fälla för äldreMen det finns både fördelar och nackdelar
Indien
Börsrally i Indien efter sänkt bolagsskattIndex upp över 5 procent på fredagen
Olja
Analytiker tvivlar på snabb återställning i Saudiarabien
Räntan
Riksbankschef: Farligt för Sverige att röra sig bort från Fed och ECB
20/9
Trading Direkt: Analys av olika index och sektorer
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Aktie
Haldex rasar efter storägares försäljningHaldex ledning vill nu bli av med störste ägaren
Bolån
Bolåneutmanare bildar gemensamt hypoteksbolagÅlandsbanken, Ica Banken, Ikano Bank och Söderberg & Partners ska samarbeta
Foto: Maskot/TT
Kortbetalning
Nya regler för kortbetalningMobilt bank-id krävs för att betala på internet
Foto: istockphoto
Aktier
Disney populäraste "streaming-aktien"Nordnets sparare flyr Apple och Netflix
Analys
Carnegie: Köp det snabbväxande gamingbolaget
Oljan
UBS varnar för extremt låga oljereserverGör marknaden utsatt vid nya störningar
IPO
Airbnb vill till börsen nästa år
Placera
Handelsbanken: Så ska du placera i höst
Fond
Här är Blechers nya fondSka investera i börsens avknoppningar
Sektor
Danskes nya syn på fastighetsbolagenÄndrar rekommendationer efter analytikerbyte
Spara
Nu sänker toppaktörerna sparräntorna
Aktietips
Två köpvärda aktier - och två du kan vara utan
Bostad
Valueguard: Så mycket rörde sig bopriserna i augusti
Fed
Powell: Beredd att sänka ytterligare om det behövs
Pension
Så många gör aktiva premiepensionsval
Krönika
Hernhag: Vi måste våga vara offensiva i vårt sparande
Notering
Hernhag: Teckna riskkapitaljätten EQT