Aktie Förbättringar i bolagets redovisning, kursfallet i slutet av sommaren, omregleringarna i Europa och så förstås potentialen på den amerikanska marknaden - det är skälen till varför hedgefonden Bodenholm valt att kliva in i Catena Media.

”Varken Kambi eller Catena Media är riskfria investeringar, men vi tror vi är kompenserade för det då vi kan se en kursmässig uppsida på över 200 procent. Det är inte så ofta det händer och det är givetvis på grund av att den amerikanska marknaden för båda bolagen öppnat upp och båda bolagen faktiskt verkar ha bättre marknadspositioner där än de har i Europa. Men det kommer att ta två år. Inte sex månader, inte tre månader – utan två år”, säger Bodenholms förvaltare Per Johansson till Nyhetsbyrån Direkt.

Per Johannson är noga med att betona att investeringen i Catena Media inte är gjord på bekostnad av Kambi, Bodenholms största svenska innehav sedan tidigare. Snarare är det kunskaperna om spelbolagsunderleverantören Kambis utveckling som lett fram till den investering som blev känd på tisdagen.

”I vårt arbete med Kambi, där vi sett utvecklingen på den amerikanska marknaden, har vi blivit ännu mer positiva de två, tre senaste månaderna. Det är tydligt att affiliatebolagen har en stor roll att spela när den här marknaden nu börjar lyfta och Catena har en jättestark position i USA”, säger Per Johansson som i ett löst kalkylresonemang måttar in Catenas värderingsmultipel kring 15 gånger den generellt prognostiserade vinsten 2019.

”Men då har ju inte USA slagit igenom i estimaten än. Det har ju inte satt igång på riktigt där än”, fortsätter han.

På tisdagen blev det känt att Bodenholm köpt drygt 1,8 miljoner aktier, eller 3,3 procent av bolaget, i Catena Media under oktober.

Hedgefonden hade spetsat in sig på spelarinslussningsbolaget redan tidigare, men när aktien nådde 140-150 kronor i våras trodde Per Johansson att tåget hade gått. Sedan kom ett kostnadstyngt kvartal för Catena Media och lite senare sålde den tidigare största ägaren Optimizer Invest och därefter grundaren Erik Bergman stora poster. Marknaden blev nervös och aktien tappade.

”Vi plockade även upp signaler om att Catena Media skulle göra redovisningen mycket mer ren. Det är ett minimikrav för oss om vi ska investera – att redovisningen är transparent”, säger Per Johansson apropå att Catena Media från och med tisdagens rapport börjat redovisa den faktiska organiska intäktstillväxten.

Men blev inte ni avskräckta när storägarna sålde plötsligt, bryr ni er inte om sådant?

”Jo, och då var vi tvungna att göra ett ännu bättre jobb och läsa in oss ännu mer. Och aktien gick ner samtidigt som vår syn på verksamheten förbättrades”, säger Per Johansson.

Bodenholm tror även att Catena Medias position i Europa kommer att stärkas i och med att bettingbranschen kommer att präglas av omregleringar de kommande åren och att de europeiska operatörerna då i högre grad kommer att fokusera på att ha en verksamhet som är förenlig med de nya reglerna och lagarna, inklusive affiliateverksamhet.

Efter intervjun gjordes kom ny statistik som visade att Bodenholm minskat i Kambi under oktober. Minskningen på 579.000 aktier under månaden gör att ägarandelen gått från 13,8 till 11,8 procent i detta bolag. Bodenholm har samtidigt ökat något i dagligvaruföretaget ICA.

Krönika
Hernhag: Tillväxtfavoriter som är dyrare vanligt
Foto: istock
Placera
Danske: Vikta upp amerikanska aktier i portföljen
Börsen
Tung måndag på börsen
Indien
Indiskt börslyft efter förmodad Modi-seger
Pensioner
Nätmäklaren driver opinion mot flytträttsförslaget"Utgår helt från branschens perspektiv"
Foto: Pablo Martinez monsivais/AP/TT
Tullförhandlingarna
Amundi: Därför blir det ett handelsavtal"Detaljer och formuleringar kvar att lösa"
Foto: Yvonne Åsell/SvD/TT
Bostad
Föräldrar tvingas låna till barnens bostäderVar fjärde har förälder som medlåntagare
Fonder
Odin startar svensk småbolagsfond
Köptips
Tre köptips från Börsveckan
Foto: istockphoto
Aktieråd
DI: Nedsida på 20 procent i investmentbolagetRekommenderar sälj av Bure
Foto: Henrik Montgomery/TT
Bank
SHB: Pyrande missnöje efter Oktogonen-beslutet
Foto: Am Nabril/AP
Oljepriset
Opec-signal om att fortsätta begränsa produktionen
Fonder
Bolagen som Blecher är mest imponerad av
Foto: Morgan Ekner/istockphoto
Chatt
Hernhag: Fem småbolag för långsiktiga
Foto: Audun Braastad/NTB/TT
17 maj
Här är norska storbankens aktiefavoriter
Försäkring
Extrema prisskillnader på MC-försäkringarKan skilja tiotusentals kr mellan bolagen
Aktie
Thomas Cooks aktie kraschar efter nollad riktkursÄger bland annat Ving
Foto: istockphoto
Resor
"Ingen anledning till oro för Vings resenärer"Resegarantin gäller
Aktie
Stefan Persson fortsätter tanka H&M-aktier
Köptips
Köptips från Erik Penser
Analys
Analys: Positiv utdelningsöverraskning att vänta från SEB
Pension
Nu stoppas svenskars skattefria pensioner i Portugal
Bostad
Mäklarkedjan: Spekulanternas boprisförväntningar stiger
Bostad
Valueguard: Stigande bopriser i april
Foto: istockphoto
Investeringsbluff
Rekordmånga klagar på finansbluffar"Varning för oväntade samtal"
Foto: Pontus Lundahl/TT
Resebolagen
Tufft för resejättarnaFjolårets värmebölja minskade efterfrågan på vintersol
Foto: istockphoto
Kina
Stora utflöden från Kina