Den svenska kronan har stärkts under rapportperioden för det tredje kvartalet och många bolag har redovisat högre vinster och försäljning än vad analytikerna förväntat sig, även om ganska få bolag gjort framtidsprognoser.
De flesta av bolagen som rapporterat bra resultat har lyckats väl med besparingar, vilket varit grunden för de positiva rapporterna. Det innebär att bolagen kommer att kunna öka vinstmarginalerna en bit in i den globala återhämtningsfasen. Sannolikt finns det då också ett eller flera fungerande vaccin.
Kraftigt stigande värderingar
Men värderingarna har stigit kraftigt, vilket innebär att vinsterna måste fortsätta att öka för att motivera en börsuppgång över tid. Återhämtningen på börsen har gått snabbt, men inte för snabbt, vilket gör att Handelsbanken fortsätter att övervikta aktier.
Att investerarna fortsätter att välja aktiemarknaden beror till viss del på att ränteläget är så nedpressat att det finns få alternativ till att få avkastning, skriver Handelsbankens allokeringschef Johann Guggi.
Det finns en ordentlig fara för börsutvecklingen. En ökad smittspridning skulle rejält dämpa börshumöret och leda till att situationen på arbetsmarknaden inte återhämtar sig, men ”finanspolitiska stödåtgärder dämpar sannolikt de realekonomiska effekterna i ett sådan scenario”.
Överviktar svenska aktier
Slutsatsen blir att öka andelen svenska aktier på bekostnad av amerikanska, bortsett från det i de båda sektorerna läkemedel och teknik finns ett antal mycket köpstarka bolag. Relativt sett har SHB även dragit ned Sverigevikten något gentemot europeiska aktier, även om banken fortfarande överviktar de svenska bolagen.
Slutligen har Handelsbanken en neutral syn på aktier från både Japan och tillväxtmarknaderna.
