Därför går Rysslandsfonderna som tåget

Den allt starkare ekonomin och den låga skuldsättningen är de viktiga förklaringarna till att ryska fonder går som tåget. Fredrik Colliander, förvaltare av Carnegie Rysslandsfond, konstaterar också att bolagen i Ryssland successivt bara blir bättre och bättre.

Bakgrunden är en ekonomisk stabilitet i landet, vilket delvis har att göra med att inflationen är låg, 3-4 procent.

– Räntan i Ryssland var rätt hög i början av året, men har successivt sänkts till 6,5 procent och man fortsätter att sänka, vilket ger stöd till marknaden, säger han.

Nya investeringar driver ekonomin

Budgetöverskottet är dessutom 2 procent, medan skuldsättningen är obefintlig. Handelsöverskottet är ungefär 100 miljarder dollar, och valutan är stabil jämfört med omvärlden. Det finns helt enkelt många samverkande faktorer.

– Det har varit 1,2-1,3 procents tillväxt i år och det blir bättre när räntorna fortsätter sänkas. Ett nytt statligt program pågår där 380 miljarder dollar investeras i olika projekt under fem år. Det kommer att driva ekonomin ytterligare, säger Fredrik Colliander och tillägger att det redan blivit synliga resultat under tredje kvartalet i år att pengarna kommer ut på marknaden.

– Hela 16 procent av den totala summan investeras dessutom i miljöåtgärder, vilket är intressant att notera, säger han.

Utdelningarna fortsätter öka

De ryska företagen tjänar pengar och är lågt skuldsatta. Direktavkastningen är 7 procent, dubbelt så hög som i Sverige, och enligt Fredrik Colliander ”sprutar formligen kassaflödet från bolagen”.

– De är redan fullinvesterade, och behöver inte göra stora investeringar framåt. De har betalat tillbaka lån, och utdelningarna fortsätter att öka. Under 2018 användes lika mycket pengar till utdelningar som till att betala skulder, och när skulderna är borta fortsätter utdelningarna att öka.

De ryska bolagen har över huvud taget blivit mycket bättre än tidigare och kan jämföras med andra, internationella, bolag. Det reflekteras också i aktiekurserna, menar Fredrik Colliander.

– Utdelningen på 7 procent per år tickar på, och utdelningarna betalas ut hela tiden, räntan fortsätter att falla, och på börsen är p/e-talet 6, det vill säga fortfarande mycket billigt. Det är extremt positivt och bygger på värdeökningen, sammanfattar han.

Hur kommer det sig då att sanktionerna inte dämpar den ekonomiska utvecklingen i Ryssland?

– Det har blivit lugnare för ryssarna har lärt sig leva med sanktionerna. Sanktionerna påverkar ekonomin negativt, någon procentenhet på BNP, men stabiliteten finns där ändå. Men tillgången på kapital och tillväxten skulle vara mycket högre om sanktionerna inte fanns. Då hade värderingarna gått upp ännu mer.

Fredrik Colliander är förvånad över att intresset för Ryssland är så lågt, och för närvarande förekommer inga ”större flöden från svensk sida”. Mediabilden av landet är negativ, trots uppgången på över 40 procent i år i de flesta Rysslandsfonderna.

Tabell: Utvecklingen för Rysslandsfonder i år

Källa: Morningstar