Johan H Larsson, chefsstrateg, Nordea.

Placera Nordea fortsätter rekommendera övervikt i aktier i sin senaste marknadssyn. Banken räknar med gradvis stigande räntor och att utsikterna för värdebolag troligen förbättras.

Förhållandena på aktiemarknaden blir mer normala i år med hjälp av en ekonomisk tillväxt över det historiska snittet. Den slutsatsen drar Nordea i sin uppdaterade marknadsanalys för februari.

Banken varnar för risken för överhettning, men räknar inte med snabbt och kraftigt stigande långräntor. Bedömningen är att det kan bli en mindre kortsiktig korrigering och konsolidering på aktiemarknaden och att börsen slutar året rejält upp.

– Efter kraftig uppgång finns det risk att det blir lite korrigering och konsolidering i februari. För helåret räknar vi med en uppgång på 10-15 procent, säger bankens chefsstrateg Johan H Larsson.

Rekommenderar övervikt i aktier

Relativt statsobligationer är utsikterna fortsatt bra för aktier framöver, enligt banken.

– Vi fortsätter därför att rekommendera våra kunder att vara överviktade i aktier.

Om tillväxten tar stark fart och räntorna går upp kan det påverka aktiemarknaden negativt, varnar han, men framhåller att banken inte ser en sådan utveckling.

– Centralbankerna, särskilt Fed, har lovat att hålla styrräntorna på nuvarande nivå kommande år. Givet det ser vi ingen dramatisk ökning av långräntorna som hotar aktiemarknaden på kort sikt även om alla stimulanser inte fallit ut än, säger han.

De investerare där aktievikten vuxit sig för stor rekommenderas dock rebalansera.

Övervikt även i industri

I scenariot med gradvis stigande räntor tror banken på bättre utsikter för värdebolag. Banken har övervikt i industri- och material och undervikt i dagligvarusektorn.

– På sektornivå rekommenderar vi sedan ett tag cykliska bolag inom material- och verkstadssektorn. Bank, finans och energi har också gått bra. Den europeiska banksektorn har dock strukturella problem ovanpå de cykliska, konstaterar han.

– Förutom en rotation in i cykliska bolag från defensiva ser vi mer placeringar i småbolag relativt storbolag, vilket vi också tror fortsätter.

Bankens positiva syn baseras på att ett vaccin är under utrullning och att många externa stimulanser inte tagit fart än samt bättre än väntade vinster i företagen.  

– Två kvartal har vinsterna överraskat väldigt positivt jämfört med analytikernas estimat. Vi närmar oss vinsttillväxt, slår Johan H Larsson fast.

– Marknadens vinstestimat är fortfarande för låga, framhåller han.

”Normalisering väntar runt hörnet”

Förhoppningen är att en normalisering väntar runt hörnet även om omfattande nedstängningar och restriktioner fortfarande utgör en risk.

Bedömningen är att rotationen från pandemi-vinnare till pandemi-förlorare sannolikt kommer hålla i sig. Joe Bidens vinst och demokraternas majoritet i kongressen beräknas samtidigt öka sannolikheten för ökade stimulanser och större investeringar i infrastruktur. Slusatsen är att förbättrat sentiment och ökad tillgång på kapital kommer gynna investeringsklimatet och att det ger stöd åt industricykeln och sektorer som material och verkstad, som Johan H Larsson lyfter fram.  

Eftersom återhämtningen beräknas bli bred behåller banken sin neutrala vy över samtliga regioner. Då de positiva utsikterna inte bara påverkat aktiemarknaden positivt utan även lyft riskfyllda obligationer behåller banken även sin rekommendation om övervikt i tillväxtmarknadsobligationer. I statsobligationer har den fortfarande rekommendationen undervikt.

”Ingen bubbla”

Banken konstaterar att p/e-talen inte varit så höga sedan it-haussen, men anser inte att aktiemarknaden befinner sig i en bubbla.

–Om värderingen i aktiemarknaden är en bubbelvärdering så gäller det andra tillgångsslag också, inte minst räntemarknaden, avslutar Johan H Larsson.

Placera
Aktiechefen: Risken för rekyl har ökatKan ge bra köplägen närmaste veckorna
Pandemin
Ingves: Kan behövas ytterligare finanspolitiskt stöd"Viktigt att undantag i amorteringskravet förblir tillfälliga"
Analyser
Här är tisdagens färska köprekar
Börsen
"Aktiemarknaden har tillräcklig medvind för att stå emot forumhaussen"Men Landeborn ser andra orosmoln
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bostad
Bopriserna ökade i hela landet i januari
Insiders
Insiders som handlat aktier efter rapporterna
Börsen
Fortsatt uppåt i inledningen
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bättre på alla punkter för ElectroluxDelar ut 8 kr
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Rapport
Tele2 strax över förväntanMen ingen extrautdelning
Foto: Richard Drew/AP/TT
Aktie
Spotify höjer priserna
Börsen
Breda uppgångar i Asien
Aktie
Omvänd vinstvarning från Boozt
Foto: AP/TT
Wall Street
Stark måndag på Wall Street
Krönika
Hernhag: Viktigare än någonsin med bra investeringar
Placera
Chefsstrategen: Räkna med uppgång upp till 15 procent i årNordea fortsätter övervikta aktier
Placera
Förvaltaren: Investerare underskattar risk från låga räntor
Sverige
Oxford: Stark data gör nya lättnader mindre sannolika"Svenska ekonomi fortsatt relativt stark"
Foto: Copyright (c) 2015 Shutterstock. No use without permission.
Bostad
Säljarnas fördel på bomarknaden
Aktie
Ny högsta-rekommendation för Tesla
Foto: Suvad Mrkonjic/TT
BNP
SCB: Sveriges tillväxt lägre än väntat
Balder ökar ytterligare i EntraSelin: Ingenting har ändrats
Foto: istockphoto
Analyser
Här är måndagens många nya köprekar
Foto: Shutterstock
Råvaror
Silverpriset lyfter efter "köpattack"
Foto: istockphoto
Aktier
Tre nya aktier i Paretos februariportföljOch tre som åker ut
Placera
Börsveckan: Två aktier att köpa och fyra att avvakta med