Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

Placera I årets sista upplaga av Nordeas investeringsstrategi målas en hyfsad optimistiskt bild upp inför 2020. Men visst finns det risker och det gäller att investera i rätt regioner.

Decemberupplagan bär titeln ”Fortsätter resan?” och det enkla svaret är förstås att det står skrivet i stjärnorna. Men det ser ändå hyfsat ut inför 2020, menar Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

– Under avslutningen av detta år, och under inledningen av nästa, ser vi fortsatt att aktier har mer att ge. Vårt huvudscenario är en ekonomisk stabilisering som kan understödja en hygglig vinstutveckling. Värderingen är fortsatt attraktiv relativt räntor, där möjligheterna är magra, säger han.

Han tror inte att vinstrecessionen blir speciellt djup och det lär bottna nästa år.

– Ledande indikatorer för vinster som PMI:er, global handel och råvarupriser pekar mot en stabilisering av vinstutsikterna. Vinsterna kommer ändå att vara svaga i det kortare perspektivet, men om de ledande indikatorerna har rätt borde de bottna ut under första halvan av 2020, säger han.

De centralbanksstimulanser som varit tongivande under 2019 lär dock inte hjälpa till att lyfta börshumöret lika mycket som i år.

– Stimulanserna har mindre ammunition framöver och som drivkraft blir denna faktor svagare. Dock, den nuvarande penningpolitiken agerar stöd åt riskfyllda tillgångar när vi går in i 2020,. Medan lejonparten av stimulanserna troligen är bakom oss har räntekurvorna brantat och vi ser den nuvarande hållningen som klart understödjande, säger Michael Livijn.

Men sammantaget ser läget hyfsat ut och Nordea behåller övervikten för aktier. Inte minst då alternativet med räntor ser klar mindre aptitligt ut.

– Relativt obligationer ser de flesta aktieregioner attraktiva ut och förblir det om inte vinsterna kollapsar och/eller räntorna stiger ordentligt. 2019 har visat kraften av penningpolitik och TINA (“There Is No Alternative”) då aktier har stigit trots att vinsterna har fallit, säger Michael Livijn.

När det gäller aktier är det Europa som är den mest intressanta regionen.

– I nuläget har Europa mest att vinna på en ekonomisk stabilisering då regionen är oälskad, undervärderad (TINA) och ECB för en aggressiv penningpolitik. Vi ser mindre potential i tillväxtmarknader då Kina är svagt och förväntningarna höga och ser ett slut på överavkastningen i USA. Vi sätter således övervikt för Europa, neutral för USA och undervikt för tillväxtmarknader medan Sverige får en neutral stämpel, säger Michael Livijn 

Samtidigt poängterar han att det kan bli en skakig resa under 2020.

– Med största sannolikhet blir sentimentet volatilt. Den nuvarande cykeln är över 10 år vilket troligen betyder ett mer nervöst beteende från investerarna/marknaden. Får vi en ekonomisk stabilisering, vilket är vårt huvudscenario, ökar dock chanserna att sentimentet blir en mindre kraftfull drivkraft än under 2019, säger Michael Livijn.

Chatt
Hernhag: Fem bolag jag tror på inför 2020"Bolaget det trots tillväxten inte är för sent att köpa"
Handelskriget
Kina: Stora framsteg i förhandlingarna med USATrump bekräftar enighet
Aktier
De 20 bästa aktierna enligt den "magiska formeln"
Analys
DNB: Storytels potential större än vad värderingen antyderInleder bevakning med köprekommendation
13/12
Trading Direkt: Teknisk analys av OMXS30
Börsen
Sparekonomen: Två julklappar till aktiemarknadenHandelsavtal och ordnad brexit lyfter börsen
Börsen
Bred uppgång på börsen
Analys
Pareto: Kursnedgång i Assa Abloy motiverar höjd rekommendation
Analyser
En ny köprek bland fredagens analyser
Aktietips
Carnegie: Vinstlyft och avknoppning gör Electrolux lockande
Brexit
Johnson: Jag kommer få brexit gjort"Inga om, inga men"
Brexit
Jordskredsseger för Boris JohnsonRejäl pundförstärkning
Foto: istock
Marknadsutblick
Ålandsbanken fortsätter övervikta USA
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Aktie
Svensk förundersökning om mutbrott
Analys
DNB: Därför är det köpläge i Bonava
Låna
Unga har usel koll på lånHälften vet inte vad ett blancolån är
Analys
Analys: Autolivs starka orderbok ger bättre marginaler"Hög lönsamhet och bättre kassaflöde"
Analyser
Flera köprekar bland torsdagens analyser
Börsen
Fortsatt börssuccé för Saudi Aramco
Notering
Debutanterna åt olika håll i premiärhandelnTvå nya bolag handlas på First North
Fonder
Sparekonomen: Nysparandet i miljöfonder 20 gånger större i år
Aktietips
Två heta köptips - och två aktier du kan strunta i
Bostad
Nyproduktion säljs allt närmare inflyttning
Fed
Fed lämnar styrräntan oförändradSpår oförändrad ränta hela nästa år
Fonder
Fondbranschen: Så ska koldioxidavtryck redovisas