Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

Placera I årets sista upplaga av Nordeas investeringsstrategi målas en hyfsad optimistiskt bild upp inför 2020. Men visst finns det risker och det gäller att investera i rätt regioner.

Decemberupplagan bär titeln ”Fortsätter resan?” och det enkla svaret är förstås att det står skrivet i stjärnorna. Men det ser ändå hyfsat ut inför 2020, menar Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

– Under avslutningen av detta år, och under inledningen av nästa, ser vi fortsatt att aktier har mer att ge. Vårt huvudscenario är en ekonomisk stabilisering som kan understödja en hygglig vinstutveckling. Värderingen är fortsatt attraktiv relativt räntor, där möjligheterna är magra, säger han.

Han tror inte att vinstrecessionen blir speciellt djup och det lär bottna nästa år.

– Ledande indikatorer för vinster som PMI:er, global handel och råvarupriser pekar mot en stabilisering av vinstutsikterna. Vinsterna kommer ändå att vara svaga i det kortare perspektivet, men om de ledande indikatorerna har rätt borde de bottna ut under första halvan av 2020, säger han.

De centralbanksstimulanser som varit tongivande under 2019 lär dock inte hjälpa till att lyfta börshumöret lika mycket som i år.

– Stimulanserna har mindre ammunition framöver och som drivkraft blir denna faktor svagare. Dock, den nuvarande penningpolitiken agerar stöd åt riskfyllda tillgångar när vi går in i 2020,. Medan lejonparten av stimulanserna troligen är bakom oss har räntekurvorna brantat och vi ser den nuvarande hållningen som klart understödjande, säger Michael Livijn.

Men sammantaget ser läget hyfsat ut och Nordea behåller övervikten för aktier. Inte minst då alternativet med räntor ser klar mindre aptitligt ut.

– Relativt obligationer ser de flesta aktieregioner attraktiva ut och förblir det om inte vinsterna kollapsar och/eller räntorna stiger ordentligt. 2019 har visat kraften av penningpolitik och TINA (“There Is No Alternative”) då aktier har stigit trots att vinsterna har fallit, säger Michael Livijn.

När det gäller aktier är det Europa som är den mest intressanta regionen.

– I nuläget har Europa mest att vinna på en ekonomisk stabilisering då regionen är oälskad, undervärderad (TINA) och ECB för en aggressiv penningpolitik. Vi ser mindre potential i tillväxtmarknader då Kina är svagt och förväntningarna höga och ser ett slut på överavkastningen i USA. Vi sätter således övervikt för Europa, neutral för USA och undervikt för tillväxtmarknader medan Sverige får en neutral stämpel, säger Michael Livijn 

Samtidigt poängterar han att det kan bli en skakig resa under 2020.

– Med största sannolikhet blir sentimentet volatilt. Den nuvarande cykeln är över 10 år vilket troligen betyder ett mer nervöst beteende från investerarna/marknaden. Får vi en ekonomisk stabilisering, vilket är vårt huvudscenario, ökar dock chanserna att sentimentet blir en mindre kraftfull drivkraft än under 2019, säger Michael Livijn.

Aktieportföljen
Vi byter fastigheter mot konsulter i portföljen
Chatt
Hernhag: Fyra gröna favoriterOch "en aktie jag skulle köpa om den fanns på börsen"
Foto: istockphoto
Valuta
Danske: Kronan blir svagare i år"Svensk inflation har redan toppat"
Börsen
Stockholmsbörsen avslutade veckan på plus
Foto: istockphoto
Försäkring
Här är bästa bilförsäkringen
Placera
Kapitalförvaltaren: 2021 ett exceptionellt år för aktierMen mer normala trender nästa år
11/6
Trading Direkt om inflation med Sarwe och Bratt
Aktier
Veckans mest blankade aktier i Sverige
Foto: Copyright (c) 2018 Vytautas Kielaitis/Shutterstock. No use without permission.
Inflation
Deutsche Bank: Inflationen en tidsinställd bomb
USA
Strategichefen: Hög inflation i USA längre än många tror
Analys
"Påtaglig försäljningstillväxt för Nilar framöver"Carnegie inleder med köp
Foto: istockphoto
Analyser
Här är fredagens färska rekar
Portföljen
Köp av bostadsbyggare lyfter portföljen
Aktier
DNB stuvar om i modellportföljenTvå aktier ut – en ny in
Foto: Anders Wiklund/TT
Emission
Knowit tog in halv miljard
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Ekobrott
Elva åtalas för grova insiderbrott inför Collectors vinstvarning
Inflation
Analytiker: Hur övergående är inflationen?Högsta på 29 år
Foto: Shutterstock
Sektor
Här är de hetaste sektorerna på Wall Street
Bostad
Hemnet: Såldes bostäder för rekordbelopp i maj
Foto: Copyright (c) 2019 ShutterstockProfessional/Shutterstock. No use without permission.
Inflation
USA: Högre inflation än väntat
Amortering
FI: Amorteringskravet påverkar hushållen olika
Foto: Henrik Montgomery/TT
Inflationen
Inflationstakten lägre än väntatAnalytikerna: Ingen större dramatik
Aktie
Analytiker positiva till Sinch miljardförvärv
Fonder
Spararna tankar SverigefonderMen även bland- och räntefonder lockade i maj
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens köprekar