Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

Placera I årets sista upplaga av Nordeas investeringsstrategi målas en hyfsad optimistiskt bild upp inför 2020. Men visst finns det risker och det gäller att investera i rätt regioner.

Decemberupplagan bär titeln ”Fortsätter resan?” och det enkla svaret är förstås att det står skrivet i stjärnorna. Men det ser ändå hyfsat ut inför 2020, menar Nordeas chefsstrateg Michael Livijn.

– Under avslutningen av detta år, och under inledningen av nästa, ser vi fortsatt att aktier har mer att ge. Vårt huvudscenario är en ekonomisk stabilisering som kan understödja en hygglig vinstutveckling. Värderingen är fortsatt attraktiv relativt räntor, där möjligheterna är magra, säger han.

Han tror inte att vinstrecessionen blir speciellt djup och det lär bottna nästa år.

– Ledande indikatorer för vinster som PMI:er, global handel och råvarupriser pekar mot en stabilisering av vinstutsikterna. Vinsterna kommer ändå att vara svaga i det kortare perspektivet, men om de ledande indikatorerna har rätt borde de bottna ut under första halvan av 2020, säger han.

De centralbanksstimulanser som varit tongivande under 2019 lär dock inte hjälpa till att lyfta börshumöret lika mycket som i år.

– Stimulanserna har mindre ammunition framöver och som drivkraft blir denna faktor svagare. Dock, den nuvarande penningpolitiken agerar stöd åt riskfyllda tillgångar när vi går in i 2020,. Medan lejonparten av stimulanserna troligen är bakom oss har räntekurvorna brantat och vi ser den nuvarande hållningen som klart understödjande, säger Michael Livijn.

Men sammantaget ser läget hyfsat ut och Nordea behåller övervikten för aktier. Inte minst då alternativet med räntor ser klar mindre aptitligt ut.

– Relativt obligationer ser de flesta aktieregioner attraktiva ut och förblir det om inte vinsterna kollapsar och/eller räntorna stiger ordentligt. 2019 har visat kraften av penningpolitik och TINA (“There Is No Alternative”) då aktier har stigit trots att vinsterna har fallit, säger Michael Livijn.

När det gäller aktier är det Europa som är den mest intressanta regionen.

– I nuläget har Europa mest att vinna på en ekonomisk stabilisering då regionen är oälskad, undervärderad (TINA) och ECB för en aggressiv penningpolitik. Vi ser mindre potential i tillväxtmarknader då Kina är svagt och förväntningarna höga och ser ett slut på överavkastningen i USA. Vi sätter således övervikt för Europa, neutral för USA och undervikt för tillväxtmarknader medan Sverige får en neutral stämpel, säger Michael Livijn 

Samtidigt poängterar han att det kan bli en skakig resa under 2020.

– Med största sannolikhet blir sentimentet volatilt. Den nuvarande cykeln är över 10 år vilket troligen betyder ett mer nervöst beteende från investerarna/marknaden. Får vi en ekonomisk stabilisering, vilket är vårt huvudscenario, ökar dock chanserna att sentimentet blir en mindre kraftfull drivkraft än under 2019, säger Michael Livijn.

Börsen
Virusoro sänkte börsen
Sektor
Sektorerna som drabbas värst av viruset
Sektor
Hälsovårdsbolagen som rusar i spåren av virusepidemin
Virusoron
Virusoro slår hårt mot kinesisk konsumtionRäkna med börsras när Kinabörserna öppnar igen
Rapporterna
Håll koll på detta inför tisdagens rapporterSwedbank, SSAB, Atlas Copco och Autoliv rapporterar
Rapporter
Många tungviktare bland veckans rapporter
Sektor
Kepler Cheuvreux: Fortsatt solida utsikter för fastighetssektornListar tre favoriter
Analys
Carnegie mot strömmen om Ericsson"Bra uppsida på nuvarande nivåer"
Analyser
Analyserna: Ericsson får ny köprek och flera nya riktkurser
Krönika
Hernhag: Därför är index som inkluderar utdelning bäst
Aktietips
Tre köpvärda småbolagOch några du kan vara utan
Foto: Vilhelm Stokstad/TT
Analys
Di sätter sälj på StorytelLång väg till vinst
Aktie
Lundin Petroleum byter namnSiktar på att bli klimatneutralt
Pension
Var tredje vet inte hur de ska ta ut tjänstepensionenSnabbt uttag kan få långtgående konsekvenser
Foto: istockphoto
Investeringsbluff
FI: Tillåt aldrig fjärranslutning till datornFlera nya investeringsbedrägerier
Chatt
Hernhag: Fyra tillväxtfavoriter i tech-sektorn
24/1
Trading Direkt: Experten om raset i Ericsson
Notering
Train Alliance mot First NorthSpiltan och Prior Nilsson bland ankarinvesterarna
Rapporterna
Sparekonomens förväntningar på börsjättarnas rapporter
Bolån
Här är bankerna som INTE höjt boräntan
Sektor
Pareto nedgraderar fastighetsbolag efter kursrallyFabege enda bolaget med köprek
23/1
Healthcare Direkt: Viktiga hållpunkter i sektorn i år
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Elpriset
Rekordlågt elpris
Analys
Pareto: Forskningsbolagets kursras en överreaktion
Boränta
SBAB: Trend från 1300-talet talar för låga boräntor