Det är i ”Veckans aktiecase” som Carnegie Private Banking lyfter fram Afry som en aktie med rejäl potential för långsiktiga.
”På lite längre sikt, 18-24 månader, ser vi kurspotential till 400 kronor för Afry om Ebita-marginalen etablerar sig över 10 procent och att hävstången i balansräkningen används framgångsrikt”, skriver Carnegie.
Fortsatt återhämtning i konjunkturen, kostnadsbesparingar som biter och bantad nettoskuld, som åter sätter förvärvsbaserad tillväxt på agendan talar för aktien, anser banken.
”Afry har den högsta vinsttillväxten i sektorn de närmaste åren och aktien är attraktivt värderad”, slår de fast.
”Vi rekommenderar köp med riktkursen 275 kronor. På vår prognos för 2021 motsvarar det Ev/Ebita 19 x, motsvarande en motiverad premievärdering på 10-15 procent relativt den nordiska konsultsektorn med en rabatt på 20 procent relativt Sweco. Givet de kortsiktiga och långsiktiga besparingsinitiativ som bolaget kommunicerat, förväntar vi oss att Afry har den högsta ebita-tillväxten, med i genomsnitt 17 procent per år under 2021-22. De motiverar premiumvärderingen relativt sektorn”, skriver de.
Flera löpande besparingsinitiativ ska lyfta lönsamheten till normaliserade rörelsemarginaler över 10 procent 2022 och över 11 procent 2024, framhåller Carnegie och påpekar att den nya affärssystemplattformen Maconomy dessutom har potential att öka effektiviteten och utnyttjandet ytterligare.
”Vinsttillväxten för 2021 och 2022 förväntar vi oss därför landa på höga 20 respektive 21 procent”, skriver de
Teknikkonsulten Afry, tidigare ÅF Pöyry, bildades som ett resultat av affären mellan svenska ÅF och finländska Pöyry för två år sedan. Aktien satte fart andra halvåret 2019 i takt med realiserade synergier, men bromsade in på en svagare fordonssektor hösten 2019 och coronakrisen 2020, konstaterar Carnegie.
