Pandox affärsidé är att äga och hyra ut hotellfastigheter. I dag har bolaget 146 fastigheter i 15 länder. Carnegie påpekar att hotellhyresavtalen är kopplade till hotellets omsättning och innehåller oftast en garanterad minimihyra. Det ger möjlighet till ökade intäkter i en bättre marknad och skydd vid nedgång i en sämre marknad.
Bolaget har en aktiv förvärvsstrategi som finansierats av nyemissioner, den senaste i början av månaden då Pandox tog in 3 miljarder.
”Trots att aktien har utvecklats väl, bedömer vi att värderingen inte är särskilt utmanande. Aktien handlas i princip kring substansvärdet på vår prognos för 2019. Det är väsentligt under den historiska premien på 10-40 procent under perioden 2015-2017. Pandox är välskött och har en övertygande historik av förärv. Det motiverar en premievärdering”, skriver Carnegie och rekommenderar köp och sätter riktkursen till 220 kr. Aktien stängde på 200,50 kr på torsdagen.
