Carnegie Fonders placeringsråd behåller en positiv syn på aktiemarknaden, även om riskaptiten är hög och risken för en rekyl kortsiktigt ökat i takt med nya all time high.
”Den svenska börsen kanske inte uppvisar en tvåsiffrig uppgång i år, men det kan mycket väl bli strax därunder”, skriver de.
Även om aktiemarknadens värderingsmultiplar är höga, finns det fortfarande sektorer där värderingarna inte ser alltför ansträngda ut, t ex banksektorn, enligt fondbolaget.
”De nordiska bankerna uppvisar stabila vinster, hög direktavkastning och låga kreditförluster. De är dessutom relativt lågt värderade”, skriver de.
Kan underskatta negativa coronaeffekter
Fondbolaget varnar för en förändrad riskbild till följd av utvecklingen av corona och vaccin.
”Risken är påtaglig att vi underskattar de negativa effekterna och att det vi tidigare såg om en ‘övervintring’ blir en betydligt mer utdragen period än väntat.”
Men om smittspridningen dämpas och ett mer positivt scenario håller i sig bör aktier och företagsobligationer ha goda förutsättningar att fortsätta utvecklas väl, anser de.
Bedömningen är att det troligtvis finns mer att hämta i nordisk high yield.
”Kreditmarknaden har återhämtat stora delar av fallet från i våras, men än kvarstår en attraktiv premie inom nordisk high yield”, konstaterar de.
Ryska börsen kan gynnas av högre oljepris
En global återhämtningsfas bör vara negativ för dollarn och tillväxtmarknaderna bör därför kunna utvecklas starkt under året. Mycket talar samtidigt för en återhämtning i oljepriset, vilket kommer gynna den ryska börsen, anser det.
”Ett stigande oljepris leder till att vinsterna och utdelningarna snabbt kommer att komma tillbaka för de ryska oljebolagen”, framhåller det, men påpekar att en brasklapp som alltid måste lyftas när det gäller Ryssland är politiska risker.
Cyberattack en ”svart svan”
En svart svan i det skissade scenariot skulle möjligtvis vara en stor stor cyberattack som slår ut en eller flera samhällsviktiga system, varnar Carnegie Fonders placeringsråd.
”I takt med att samhället blir alltmer digitalt ökar risken för It-attacker som skulle kunna få förödande konsekvenser för samhällets kärnfunktioner”, slår det fast.
I den positiva vågskålen:
*Massiva stimulanser och låga räntor
*Vaccin mot Covid-19
*Cyklisk återhämtning bör gynna tillväxtmarknader/ asiatiska marknader
*Ryska marknaden har goda förutsättningar att tillhöra vinnarna i år
*Inom företagsobligationer finns störst potential inom high yield-segmentet
*Nordiska banker – stabila vinster, hög direktavkastning och låga kreditförluster
I den negativa vågskålen:
*Inflationshot på sikt
*Aktiemarknaden handlas till höga värderingsmultiplar
*Stimulanspaketen – på sikt kommer de bantas och tilltänkta stimulanspaket kanske inte materialiseras
*Geopolitisk oro – finns många oroliga hörn i världen. Ett exempel är Taiwan och den laddade relationen med kina. Naturligtvis även Ryssland i Krimkrisens spår
Källa: Taktisk allokering H1, Carnegie Fonders placeringsråd
