Morgan Stanley sänker verkstadssektorn

Publicerad 2017-05-18 12:09

Sektoranalys Morgan Stanley har sänkt sin syn på verkstadssektorn till försiktig från neutral ("cautios" respektive "in-line"), efter att den starka nyss avslutade rapportsäsongen ser ut att följas av avtagande tillväxtmomentum på nyckelmarknader som Kina.

Det framgår av en analys släppt på onsdagen, samtidigt som banken sänkte sin rekommendation för SKF (vilket Nyhetsbyrån Direkt då rapporterade om).

Morgan Stanley har gått igenom vad som under de senaste 20 åren har hänt med värderingsmultiplar i tider av PMI-ökningar, och kommit fram till att P/E-talen typiskt sett går ned med 12-17 procent efter 3-9 månader i tider av ”PMI-korrektion”. Det är mer än de 7-11 procent som vinstestimaten typiskt sett höjs med inom samma tidsspann, och därmed tenderar aktiekurserna att backa.

Dessutom går just verkstadssektorn lite sämre än resten av börsen under de undersökta perioderna, och Morgan Stanley tror att mönstret kommer att upprepa sig i år.

Som bidragande faktor nämns att Kinas industriella tillväxt kan väntas minska betydligt från augusti i år och framåt. Detta baseras på färsk månadsstatistik, som indikerar att exempelvis efterfrågeökningarna på verkstadsutrustning (”machine tool”) redan har kulminerat.

Banken reserverar sig dock för att sambandet med lägre värderingsmultiplar efter PMI-ökningar inte är entydigt, men det har varit tydligare sedan 2010 än dessförinnan.

Vidare påpekas angående Kinafarhågorna att industriinvesteringar i den privata sektorn samt exporter kan ge viss styrka, vilket skulle kunna förlänga perioden av stark industriefterfrågan.

I en separat rapport nämner Morgan Stanleys aktiestrateger – ovannämnda resonemang är signerat aktieanalytikerna – att det tycks vara dags för en andhämtningspaus för framför allt europeiska cykliska aktier: värderingarna på cykliska aktier relativt resten av börsen är enligt analysen på den högsta nivån på 40 år.

”Sektorn ser överköpt och dyr ut nu när vi närmar oss en kulmen för PMI och vinst per aktie”, citerar Reuters analysen, där kunderna rekommenderas att köpa aktier i konsumentbolag i stället.

Verkstadssektorn gick sämst på Stockholmsbörsen vid lunchtid på torsdagen, dagen efter analysen, med en nedgång på nästan 2 procent medan OMXS30 backade 1,2 procent. Sandvik, SKF, Electrolux och Volvo backade samtliga med mellan 2 och 3 procent.

Analys
Analytiker: Det värsta ligger bakom H&MKepler Cheuvreux ser köpläge.
Analyser
Här är torsdagens färska aktieanalyser     H&M och Essity med i dagens analysskörd.
Notering
Strålande start för solcellsbolagetAktien lyfter rejält över teckningskursen.
Börsen
Småsur torsdag på börsen
Aktietips
Tre heta aktietips
Aktie
Electrolux avsätter halv miljard inför konkurrensutredningKommer att belasta resultatet andra kvartalet.
Aktietips
"Ett spännande tillväxtcase"Förutsättningarna för en ny uppgångsfas för Bredband2 finns där.
Asien
Blandat på Asiens börserUppåt i Japan men nedgångar i Kina.
Bolån
Enklas låga ränta höjsRäntan kan stiga kraftigt efter tre år.
Pengar
Efterlyses: 3,8 miljarder kronor i gamla sedlarBanker tar emot ogiltiga sedlar fram till 30 juni.
Analys
Investmentbanken ser köplägeSandvik handlas med rekordhög rabatt i sektorn.
Räntan
Konjunkturinstitutet: Då höjer Riksbanken räntan
Rapport
Lägre resultat men högre intäkterSkistar ser starkt bokningsläge inför kommande säsong.
Aktie
Hemfosa tog in miljard
Placera
Alfredsson: Är du beredd på börsfall i sommar?Privata Affärer ger dig råd som vill minska risken.
Aktietips
Aktietips: Här är storbankens nya småbolagsfavoriterTre nya småbolagsaktier in på Handelsbankens favoritlista.
Bostad
Rejält ökat utbud av villor i StockholmKommer stålbadet för villor nu?
Aktie
Här är analytikernas syn på Epiroc
Bolån
Korta boräntor fortsätter att domineraLåntagarna inte särskilt oroade för stigande räntor.
Kommentar
Alfredsson: Nya bottennivåer kan vänta för H&MSvag rapport kan tynga aktien framöver.
Fonder
Filip Weintraub lämnar SkagenLämnar fondbolaget av "personliga skäl".
Aktietips
"Ett utmärkt sätt att få exponering mot elbilsrevolutionen"DI fortsätter med köprekommendation för aktien.
Aktietips
Börsveckan: Gå mot strömmen och köp H&MBörsveckan tittar också närmare på andra aktier.
Aktietips
DI: Köpläge i ögonsensorbolagetVinsten bör växa ytterligare nästa år.
Chatt
Hernhag: Två bra bettingbolag och en aktie att köpa i rekylenSista chatten före sommaruppehållet.
Aktier
Fondförvaltaren: Ett utomordentligt välskött bolagViktor Henriksson listar tre spännande småbolag.
Bostad
Bopriser åt olika håll i majBostadsrättspriserna föll medan villapriserna steg.