”För höga förväntningar på Sandvik”

Publicerad 2016-03-04 11:22

Aktie Marknaden har i allmänhet för höga förväntningar på Sandviks resultat de kommande åren. Besparingseffekterna överskattas samtidigt som konsekvenserna för de råvarurelaterade verksamheterna inom bolaget underskattas.

Det menar Goldman Sachs som har sänkt sin rekommendation till sälj, något Nyhetsbyrån Direkt har rapporterat om tidigare på fredagen. Aktien backar.

Goldman Sachs prognoser för Sandviks rörelseresultat 2016 och 2017 ligger 6 respektive 11 procent under rådande konsensus från SME Direkt, enligt analysen.

”Vi tycker att konsensus är för optimistiskt gällande hur varaktiga Sandviks omstruktureringsbesparingar kan tänkas vara”, skriver Goldman och fäster föga tilltro till att verkstadskoncernens ”anpassningar till kostnadsbasen”, ett av flera sparprogram, kommer att åstadkomma något bestående.

Banken påminner i sammanhanget om att Sandviks operativa hävstång har legat konstant kring 40 procent under de senaste åren – trots genomförda strukturprogram.

Investmentbanken tycker dessutom att marknaden borde vara mer försiktig i antaganden om lönsamheten från Sandviks råvarurelaterade verksamheter. Här pekar Goldman på att olje- och gassektorn samt gruvsektorn stod för mer än 35 procent av försäljningen 2015.

Goldman Sachs förutser ett organiskt tapp på ytterligare mer än 10 procent under 2016 i gruvdivisionens utrustningsaffär.

”Vi tror inte att eftermarknaden är helt isolerad från denna nedgång”, heter det i analysen där Goldman tror att Sandviks eftermarknadsaffär inom gruvor kommer att backa med 3 procent organiskt under innevarande år.

Vidare framhåller banken att Sandvik har en exponering mot olje- och gassektorn på motsvarande cirka 10 procent av försäljningen, en sektor som bedöms ha ytterligare nedsida. Goldman pekar här särskilt på Materials Technology och divisionens så kallade umbilicals, en sorts rör som används inom oljeutvinning till sjöss. Försäljningen av dessa rör har hittills hållits uppe av en stor orderbok, varnar Goldman.

Sandvik handlades ned cirka en halv procent i öppningshandeln på Stockholmsbörsen på fredagen, och var därmed sämst i OMXS30, som steg ungefär lika mycket.

Foto: istockphoto
Bostad
Rekordstor uppgång i boprisförväntningar
Börsen
Minusstängning avslutade börsveckan
Sektor
Barclays höjer riktkurserna för svenska verkstadsbolag"Ljusare utsikter i verkstaden"
Foto: Shutterstock
Pandemin
Europa öppnar – men bilsemester kan skapa problem"Ta med Gröna kortet om du kör bil"
Insiders
Insiders som gjort affärer efter midsommar
Analyser
Här är fredagens färska köprekar
Foto: Shutterstock
Börsen
Disciplinnämnden avnoterar Italeaf från First North
Foto: Shutterstock
Pandemin
Experterna: Svag konsumtion i sommar trots hemester"Särskilt dystert för hotell och restauranger"
Insiders
Stefan Persson fortsätter tanka H&MAktien stiger på börsen
Spara
Bratt skickar film till alla i finansutskottet"ISK utestänger många privatsparare från emissioner"
3/7
Trading Direkt om finanspolitiken
Sektor
Undersökning: Fastighetsbolagen tror på bättre kreditmarknad"Stark återhämtning i närtid"
Aktie
SBB i norsk miljardaffär
Asien
Asien: Uppåt på stark statistikUppåt i Hongkong trots säkerhetslagarna
Foto: AP/TT
Wall Street
New York: Uppgången avtog mot slutet
Foto: Shutterstock
Outlook
Amundi: Fyra sektorer i fokus under återhämtningenAtt investera under en ”avfrostningscykel”
Krönika
Chefredaktören: Så drabbas din pension av viruset
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens färska köprekar
Foto: Magnus Ström / Scandinav
Elpriset
Nytt elprisrekord i juni"Lägsta i historien"
Foto: istockphoto
Sektor
FN: Internationell turism har nästan upphört"Enorma globala förluster"
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Astra Zeneca faller efter försenade covid-tester
Foto: isockphoto
Råvaror
Goldman Sachs: Efterfrågan på olja återställs 2022
Foto: Shutterstock
Räntan
SBAB: Kan bli svårt undvika sänka räntan till minus igen
Analys
Deutsche: "Mycket attraktiva tillväxtmöjligheter""Handlas till historiskt låga värderingsmultiplar"
Pandemin
FED: Enighet om fortsatta stimulanser"Ny konkursvåg ökar risken för finanskris"