Susanna Campbell har haft en tuff inledning som vd för Ratos

Bioaffären stärker Ratos

Publicerad 2013-03-19 13:49

Aktieanalys Med fusionen av SF Bio och finska Finnkino har Ratos nu kontroll över ett starkt biografimperium. Många andra innehav i portföljen är dock i turn around-lägen och risken i aktien är hög.

Ryktena om att Bonnierägda SF Bio var föremål som en strukturaffär stämde. Helt logiskt blev det ingen renodlad försäljning utan en fusion med Ratos biografkedja Finnkino. Den nya koncernen kommer att ägas till 60 procent av Ratos och till 40 procent av Bonnier.

De båda biografkedjorna kompletterar varandra väl geografiskt och blir mycket starka i delar av Norden. Det lär behövas även om bolagen uppges växa under lönsamhet i nuläget. Biografmarknaden är inte lätt i tider av hemmabio, dvd och filmer över webben.

Från Ratos krävs inget kapitaltillskott, vilket det pressade riskkapitalbolaget antagligen ska vara glada för. Utdelningen sänks från 5,50 kr till 3 kr per aktie, vilket säger en del om hur skuldsättningen och portföljvärdet utvecklats de senaste åren.

Många av innehaven i Ratos portfölj är i turn around-läge. Risken är hög, men så också möjligheterna om det vänder under de kommande åren. Relativt nya vd:n Susanna Campbell börjar vi varm i kläderna så räkna med fler affärer under året.

Avkastningshistoriken under 00-talet är lysande, men under 2012 gick det dåligt. Ratos-aktien handlas trots kursnedgången 65 procent över det egna kapitalet på 39 kr per aktie. Om det är dyrt eller billigt beror dels på hur ljust man ser på framtiden, dels vad man anser att bolaget är.

Om Ratos ska värderas som investmentbolag är aktien fortfarande övervärderad, men om aktien ska värderas som ett industrikonglomerat är värderingen av substansen okej. Till skillnad från investmentbolag som ofta äger 5-30 procent av ett bolag har Ratos flera mer eller mindre helägda dotterbolag.

Som vi skrivit tidigare kan marknadsvärdena av de onoterade dotterbolagen dessutom vara högre än det bokförda värdet. Får innehaven upp farten framöver skulle därmed Ratos-aktien plötsligt handlas till rabatt mot en teoretisk marknadsvärderad substans.

Chatt
Hernhag: Fem tillväxtaktier på fem års sikt
Bostad
Rekordmånga hoppar över visningen
Foto: AP/TT
Wall Street
New York: Grön öppning med återhämtning i tech
Foto: istockphoto
Aktier
Privatspararnas favoritaktier i februariVolvo och Swedish Match mest nettoköpta aktierna
Aktie
Carnegie rekommenderar fettbolaget i "Veckans aktiecase"
26/2
Trading Direkt: Om ränteskräck och techraset
Räntan
Nordea: Dröjer inte länge innan bolåneräntorna höjs
Börsen
Ränteoron tynger börsen
Analyser
Här är fredagens färska köprekar
Pension
Nordea: Bara en av tio vet om pensionen räcker"Detta är en kvinnofälla"
Insiders
Insiders som köpt eller sålt aktier efter rapporterna
Aktieportföljen
Så har det gått för portföljbolagen i veckan
Rapport
Miljarförlust i fjärde kvartalet för Norwegian
Börsen
Sinande riskvilja i Asien
Foto: Shutterstock
Fonder
Tlllväxtmarknader och teknikfonder lockar spararna i februari
Börsen
Fondchefen: Bubblan kommer att sprängas"Den instabila prisbubblan i alla tillgångsslag kommer att punkteras"
Foto: Vidar Ruud/NTB/TT
Aktie
"Orealistisk återöppningseufori bakom SAS-rekommendation"
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Nordeas styrelse vill återköpa 500 miljoner aktierVill använda aktieåterköp för att dela ut överskottskapital
Rapport
"Hemester" lyfter Kabes resultatÅtergår till utdelning
Bank
Persson: Skadeståndsprocess hade inte varit gratis"Chansen till framgång oerhört låg"
Foto: Shutterstock
Analys
ABG: Stor potential för fortsatt tillväxtresa för Sinch"Men ytterligare en emission krävs före nästa förvärv"
Analys
DNB sätter köp på Castellum trots höjd risk inför ordförandevalet
Rapport
Elekta bättre, men lägre resultat än väntat
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens färska köprekar
Sektor
Arnhult sålde 8 miljoner aktier i Klövern