Susanna Campbell har haft en tuff inledning som vd för Ratos

Bioaffären stärker Ratos

Publicerad 2013-03-19 13:49

Aktieanalys Med fusionen av SF Bio och finska Finnkino har Ratos nu kontroll över ett starkt biografimperium. Många andra innehav i portföljen är dock i turn around-lägen och risken i aktien är hög.

Ryktena om att Bonnierägda SF Bio var föremål som en strukturaffär stämde. Helt logiskt blev det ingen renodlad försäljning utan en fusion med Ratos biografkedja Finnkino. Den nya koncernen kommer att ägas till 60 procent av Ratos och till 40 procent av Bonnier.

De båda biografkedjorna kompletterar varandra väl geografiskt och blir mycket starka i delar av Norden. Det lär behövas även om bolagen uppges växa under lönsamhet i nuläget. Biografmarknaden är inte lätt i tider av hemmabio, dvd och filmer över webben.

Från Ratos krävs inget kapitaltillskott, vilket det pressade riskkapitalbolaget antagligen ska vara glada för. Utdelningen sänks från 5,50 kr till 3 kr per aktie, vilket säger en del om hur skuldsättningen och portföljvärdet utvecklats de senaste åren.

Många av innehaven i Ratos portfölj är i turn around-läge. Risken är hög, men så också möjligheterna om det vänder under de kommande åren. Relativt nya vd:n Susanna Campbell börjar vi varm i kläderna så räkna med fler affärer under året.

Avkastningshistoriken under 00-talet är lysande, men under 2012 gick det dåligt. Ratos-aktien handlas trots kursnedgången 65 procent över det egna kapitalet på 39 kr per aktie. Om det är dyrt eller billigt beror dels på hur ljust man ser på framtiden, dels vad man anser att bolaget är.

Om Ratos ska värderas som investmentbolag är aktien fortfarande övervärderad, men om aktien ska värderas som ett industrikonglomerat är värderingen av substansen okej. Till skillnad från investmentbolag som ofta äger 5-30 procent av ett bolag har Ratos flera mer eller mindre helägda dotterbolag.

Som vi skrivit tidigare kan marknadsvärdena av de onoterade dotterbolagen dessutom vara högre än det bokförda värdet. Får innehaven upp farten framöver skulle därmed Ratos-aktien plötsligt handlas till rabatt mot en teoretisk marknadsvärderad substans.

Bostad
Hemnet: Lätt nedgång i boprisförväntningarna
Placera
Blackrock: Hållbarhet nu norm för europeiska investerare
Börsen
Minusstängning på börsen
Krönika
Lindberg: Börsljuspunkter i coronamörkret
Foto: Morgan Ekner/istockphoto
Aktiechatt
Fredag kl 10: Aktiechatt med Marcus Hernhag
Foto: AP/TT
Wall Street
Uppåt i inledningen på Wall Street
Foto: Shutterstock
Analys
Pareto: Husdjursbolagets tillväxtresa har bara börjatAktien upp över 200 procent hittills i år
Placera
Aktiechefen: Räkna med all time high i julmånaden
Foto: Shutterstock
Placera
Chefekonomen: Dags att ta en paus"Marknaden för optimistisk"
Rapport
Analytiker: SAS-rapporten "skit och värre än väntat"
Analyser
Här är torsdagens köprekar
Rapport
Miljardförlust för SASOsäkert läge framöver
Aktie
Norwegian vill ta in nya miljarderVill göra omvänd aktiesplitt
Börsen
Rekordmånad på OslobörsenSAS-aktien flög högt i Oslo under november
Analys
Carnegie sänker hotellbolaget
PPM
Miljardregn över premiepensionsspararnaNästan 45 miljarder sätts in i helgen
Asien
Blandat på Asiens börser
Börsen
Barclays: S&P 500 spränger 4000-nivån slutet av nästa årDrygt 9 procent över dagens nivå
Årets Fond
Hjälp oss utse "Läsarnas favorit" i Årets Fond
Aktier
SEB: Fem lockande utdelare med potential
Placera
Danske: Föredrar amerikanska aktier framför europeiska
Sektor
Dometic: Naturupplevelser med SUV ökar behovet av kylboxar
Foto: Henrik Montgomery/TT
Analys
SEB: Avanzas tillväxtstory fortsätter
Foto: Shutterstock
Analys
SHB: Betydlig uppsida i Millicom-aktien
Analyser
Här är onsdagens nya köprekar