Millicom faller på sin rapport, delvis på grund av att utdelningshöjningen var mindre än förväntat. Per aktie ska motsvarande 16,90 kr delas ut, vilket ger en direktavkastning på hyggliga 3 procent.
Marginalen för 2013 beräknas dessutom fortsätta sjunka. Före avskrivningar, finansnetto och skatt spås rörelsemarginalen bli över 40 procent, vilket innebär en minskad nedgångstakt jämfört med 2012. Marginalen exkluderar de nya satsningarna på onlinetjänster.
Tillväxten är inte raketsnabb längre, men intäkterna fortsätter att öka stadigt. Marginalpressen är värre och under 2012 bidrog även högre skatter till att vinsten rasade till 32 kr per aktie. Det ger ett P/E-tal på höga 17.
Vi ska å andra sidan komma ihåg att mobil kommunikation är framtiden och intäkterna är relativt konjunkturstabila. Millicoms verksamheter i tillväxtmarknadsländer lär fortsätta växa under flera år framöver, det är bara vinstvecklingen som är frågan. Lägg till satsningarna på kringtjänster och online och det står klart att teleoperatörens verktygslåda minsann inte är tom.
Millicom är därför spännande på flera års sikt, men det krävs att marginaltappet upphör och resultatet vänder uppåt igen för att börskursen ska hamna i en långsiktigt stigande trend. Lovande förvärv skulle eventuellt också kunna gynna aktien, men skulle på kort sikt försvåra utdelningshöjningar.
