En annan havsfru.

”Lägg ner Havsfrun”

Publicerad 2013-01-08 11:30

Aktie Investmentbolaget Havsfrun har fallit kraftigt de senaste åren. Men substansrabatten är skyhög vilket skulle gynna ägarna vid en avveckling, skriver Marcus Hernhag.

Havsfrun investerar sedan januari 2005 i ett 20-tal olika hedgefonder. Substansens effektiva årsavkastning uppges sedan dess vara mediokra -1,8 procent. På fem års sikt uppges årsavkastningen till i snitt -8,3 procent.

Utdelningen har i flera år varit 1,50 kr per aktie, vilket innebär en direktavkastning på ca 10 procent. Det är förvisso högt, men kompenserar inte tillräckligt för aktiekursen som halverats på fem års sikt.

Det kan nämnas i sammanhanget att kassan på 37 miljoner kr är motsvarande 3 kr per aktie.

Förvaltningen kostar årligen 3 procent av den förhållandevis lilla substansen på 300 miljoner kr. Att få upp den och därmed få ned förvaltningkostnaderna i procent är svårt när så stor del portföljen delas ut.

Detta tillsammans med den låga totalavkastningen och att substansrabatten är 40 procent gör att en avveckling av portföljen är det som lockar mest. Då skulle aktien stiga från 15 kr till substansen på knappt 25 kr, en uppsida på 67 procent.

Det förutsätter förstås att värdet av hedgefonderna är korrekt, och det skulle ta en tid att genomföra och få loss pengarna. Utdelningspolicyn säger att utdelningen ska vara rimligt jämn och stabil och följa substansutvecklingen.

Om Havsfrun väljer att montera ned bolaget genom att sälja av fonder och behålla utdelningen på 1,50 kr per aktie är förvaltningsbolaget ett attraktivt substanscase.

Placera
Experter: "Mediokra" utsikter för höstbörsenFå positiva marknadskatalysatorer vid horisonten
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Börsen
Bred uppgång på måndagsbörsen
Krönika
Hernhag: Utnyttja oron på börsenIngen anledning bli domedagsprofet
Konjunktur
Danske: Inga tecken på global recessionSkulle kräva en chock av något slag
Analyser
Här är måndagens färska analyser
Foto: istockphoto
Barnförsäkringar
Många barn oförsäkrade utanför skoltidHela listan på kommuner som inte helförsäkrar skolbarnen
Analys
Analys: Kurstapp motiverar uppgradering av Powercell
Analys
Nordea sätter köp på Elekta
Foto: Johan Nilsson/TT
Bostad
Få vill hyra ut del av bostaden trots ekonomiska fördelar
Aktier
Två nya köpråd från Börsveckan
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Aktietips
"Haldex för lågt värderad efter budstrid"DI rekommenderar köp
Bostad
Valueguard: Säsongsrensade bopriser stod still i juli
Asien
Asien: Uppåt över hela linjen
Handelskriget
Trump: Ännu inte redo för avtal med KinaTonar ned recessionsrisken
Aktie
Carnegies favorit i verkstadssektorn
Foto: Morgan Ekner/istockphoto
Chatt
Hernhag: Fyra intressanta aktier efter nedgången
Foto: Janerik Henriksson/TT
Aktie
Aktieägare stämmer Novo Nordisk på 17 miljarder
Bomarknaden
Analytiker: Bomarknaden ljusnar när räntorna förblir låga
Foto: Hanna Franzén/TT
Räntan
Swedbank: Chansen för höjning har runnit ut i sanden"Ingen höjning varken 2019 eller 2020"
Foto: istockphoto
Analyser
Flera köprekar bland analyserna
16/8
Trading Direkt: Ratos och Nibe – och recessionsrisken
Guld
Ny "bull-period" för guldet"Men silvret är ännu intressantare"
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Ratos klart under förväntan
Foto: Johan Nilsson/TT
Rapport
Nibe nådde inte upp till förväntningarna
Räntan
ECB-ledamot flaggar för stort stimulanspaket i höst"Räntesänkningar och obligationsköp"
Kurser
Våra kurser gör dig till en bättre investerareAnmäl dig nu
Aktier
Pictet överväger sälja ut USA-tillgångarUnderviktar globala aktier