Tillväxtaktier billiga i Europa

Publicerad 2012-09-05 14:49

Fonder Europa är på allas läppar, men inte i någons portfölj. Även de bolag som har intäkter i tillväxtländer har nedvärderats.

Sällan har europeiska aktier varit så lågt värderade, inte heller euron så svag.

De senaste tre åren har den europeiska marknaden underavkastat med 40 procent mot den amerikanska, men pendeln bör snart slå tillbaka, tror CB Fonder.

– Amerikanska investerare har dumpat allt som har med Europa att göra, men pessimismen är överdriven. Jag tror inte att Europa blir ett Atlantis som sjunker. Och nu ser vi att index har stigit med 10 procent sedan mitten av juni, säger Alexander Jansson, förvaltare för femstjärniga European Quality Fund.

Varför bör man titta på Europa?

– Det främsta argumentet är priset. Medan USA handlas till p/e 16 värderas Europa till 10  I detta klimat kan man hitta guldklimpar. Till exempel har många europeiska bolag huvuddelen av sina intäkter från andra regioner, som Asien.

Euron då?

– Vi tror att Grekland lämnar valutaunionen och att euron på sikt kommer att stärkas.

Vad utmärker fonden?

– Nästan hela portföljen avviker från index. Vi investerar bara i bolag med uthållig vinsttillväxt och tar stora positioner i det vi gillar. Vi har inga riktkurser utan håller fast vid bolagen så länge de levererar. Vissa har vi ägt i fem-sex år. Det finns ingen anledning att hoppa från tuva till tuva.

Hur håller ni ned risken?

– Dels genom valet av bolag, dels genom att jobba aktivt med en kassa. Det är viktigt att hålla emot när marknaderna går ned mycket. Vi får ha 20 procent i kassan och har just nu 8 procent. Ett av våra mål är positiv avkastning på 36 månader rullande, vilket var en utmaning under finanskrisen.

Vilka länder tittar ni på?

– Kärnländerna är Schweiz, Tyskland, Holland, Storbritannien, Sverige och Frankrike. Länder som är eller har varit vana vid starka valutor, vilket har satt press på industrin. De tyska exportbolagen är extra intressanta. Förut var de världsledande trots en stark valuta. Nu när Tyskland har en svag valuta är dessa bolag både världsledande och dopade.

Finns något i Piigsländerna?

– Det har aldrig ingått några bolag från Piigsländerna i portföljen. Vi har alltid tyckt att de lider av dålig transparens och bristande konkurrenskraft. Nu  har det kommit till ytan.

Vilka är era guldklimpar?

– Vi överviktar industri och hälsovård samt tyska och svenska bolag. Största innehavet är tyska Fresenius som bland annat är världsledande inom dialys. Vi gillar också brittiska Rolls-Royce, där det inte längre handlar om bilar utan om flygmotorer.

Flyget är väl ingen framtidsbransch?

– Faktum är att det finns en kraftig tillväxt i tillväxtmarknaderna, till exempel Indien som är mycket stort men saknar ett bra vägnät. Samtidigt behöver flottan i de utvecklade marknaderna effektiviseras på grund av höga bränslepriser. Nya motorer drar 20 till 25 procent mindre bränsle än de som är tio år gamla.

Har ni svenska favoriter?

– Getinge och Elekta, hälsovård i båda fallen. Sjuk blir man oavsett ekonomiskt klimat. Bolagen har en ledning som vi litar på, vilket är mycket viktigt.

Vad har ni sålt på sistone?

– Vi har minskat lite i danska Novo Nordisk som har gått enormt bra. Aktien har stigit med nästan 40 procent i år.

Ni är tre förvaltare som samarbetar. Hur gör ni?

– Grundaren och vd:n Carl Bernadotte har förvaltat fonden i 17 år och vi andra har kommit in senare. Vi följer samma stig men kompletterar varandra med olika bakgrunder och olika åldrar. Alla ska vara överens om varje beslut, vilket innebär att vi inte gör något förhastat, säger Alexander Jansson.

Foto: istockphoto
Bostad
Rekordstor uppgång i boprisförväntningar
Börsen
Minusstängning avslutade börsveckan
Sektor
Barclays höjer riktkurserna för svenska verkstadsbolag"Ljusare utsikter i verkstaden"
Foto: Shutterstock
Pandemin
Europa öppnar – men bilsemester kan skapa problem"Ta med Gröna kortet om du kör bil"
Insiders
Insiders som gjort affärer efter midsommar
Analyser
Här är fredagens färska köprekar
Foto: Shutterstock
Börsen
Disciplinnämnden avnoterar Italeaf från First North
Foto: Shutterstock
Pandemin
Experterna: Svag konsumtion i sommar trots hemester"Särskilt dystert för hotell och restauranger"
Insiders
Stefan Persson fortsätter tanka H&MAktien stiger på börsen
Spara
Bratt skickar film till alla i finansutskottet"ISK utestänger många privatsparare från emissioner"
3/7
Trading Direkt om finanspolitiken
Sektor
Undersökning: Fastighetsbolagen tror på bättre kreditmarknad"Stark återhämtning i närtid"
Aktie
SBB i norsk miljardaffär
Asien
Asien: Uppåt på stark statistikUppåt i Hongkong trots säkerhetslagarna
Foto: AP/TT
Wall Street
New York: Uppgången avtog mot slutet
Foto: Shutterstock
Outlook
Amundi: Fyra sektorer i fokus under återhämtningenAtt investera under en ”avfrostningscykel”
Krönika
Chefredaktören: Så drabbas din pension av viruset
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens färska köprekar
Foto: Magnus Ström / Scandinav
Elpriset
Nytt elprisrekord i juni"Lägsta i historien"
Foto: istockphoto
Sektor
FN: Internationell turism har nästan upphört"Enorma globala förluster"
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Astra Zeneca faller efter försenade covid-tester
Foto: isockphoto
Råvaror
Goldman Sachs: Efterfrågan på olja återställs 2022
Foto: Shutterstock
Räntan
SBAB: Kan bli svårt undvika sänka räntan till minus igen
Analys
Deutsche: "Mycket attraktiva tillväxtmöjligheter""Handlas till historiskt låga värderingsmultiplar"
Pandemin
FED: Enighet om fortsatta stimulanser"Ny konkursvåg ökar risken för finanskris"