SÄLJTIPS: Dyr portfölj

Publicerad 2012-06-08 13:38

Aktieanalys Trots ett i princip halverat värde går det inte med bästa vilja att räkna hem Ratos i dagens skakiga klimat.

Den höga värderingen av Ratos är vida känd och sprungen från tider när Arne Karlsson kunde visa lönsamhetsförbättringar på över 20 procent årligen och ett pärlband av mycket lönsamma exits.

Men det Ratos som Susanna Campbell, Sveriges mäktigaste kvinna enligt årets VA-ranking, nyligen tog över befinner sig i ett helt annat läge. Tillväxten i portföljbolagen är blygsam och resultatutvecklingen kan som bäst beskrivas som stabil. Samtidigt är transaktionsmarknaden en utmaning och det råder ett minst sagt bistert noteringsklimat.

Ratos försäljning av Anticimex till EQT i april, som resulterade i en reavinst på 940 miljoner kronor, visar samtidigt att det fortfarande finns köpare av bra bolag till rätt pris. Generellt kommer Ratos att lägga mer tid och kraft på det egengenererade transaktionsflödet framöver.

Susanna Campbell gjorde sitt bästa för att hitta ljusglimtar när hon nyligen debuterade med sin rapportpresentation för årets första kvartal. För andra kvartalet i rad visade portföljbolagen en tillväxt och för det senaste kvartalet landade den på 5 procent. Rörelseresultatet i portföljbolagen försvagades 2 procent, eller var oförändrat om poster av engångskaraktär rensades bort.

Totalt redovisade 12 av 19 bolag ett förbättrat rörelseresultat under första kvartalet, ett hyfsat facit men förbättringarna är för små.

I arv från sin företrädare Arne Karlsson fick Susanna Campbell ett löfte om ett förbättrat resultat i portföljbolagen i år jämfört med förra året. Prognosen fick stå kvar men med ett risktillägg till följd av den skakiga europeiska ekonomin och övriga faktorer som gör makrobilden osäker. Tillägget är ett klokt drag av en nytillträdd vd men även om farhågorna inte besannas räcker inte den prognosen för att försvara dagens värdering.

Foto: istockphoto
AnalyserUPPDATERAS
Här är 18 färska analyser
Börsen
Mindre nedgång avslutade rapportveckan
Rapport
"Rekordresultat för Atlas Copco"
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Bostad
Halverad försäljning av bostäder jämfört med andra kvartalet ifjol
Foto: Vilhelm Stokstad/TT
TV4-affären
Ministern: Sista ordet inte sagt om TV4-affären
Foto: Henrik Montgomery/TT
Analyser
Analytikerna höjer Betssons riktkurser
Foto: Matt Rourke/AP/TT
TV 4-affären
Bonnier: Netflix bakomliggande skäl till affären
Foto: Björn Larsson/TT
Analys
Carnegie om Swedish Match: Värderingen överdriven
Foto: Bertil Ericson/TT
Aktie
Affären klar: Telia köper Bonniers tv-verksamhet"Unik affär i Norden."
Foto: Janerik Henriksson/TT
Rapport
Skanska: Nedskrivningar tynger aktien
Rapport
SSAB: Klart bättre resultat jämfört med 2017
Rapport
Stora Enso klart sämre – skogsbränderna sänker resultatet
Foto: Magnus Gustavsson/PA
Rapport
Sämre marginal än väntat för Telia
Rapport
Klart sämre för Boliden
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Rapport
Capio nådde inte upp till förväntningarna
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Rapport
Klart sämre för Saab – men vd:n nöjd med rörelseresultatet
Asien
Asien: Överlag nedåt
Foto: AP/TT
Börsen
Wall Street: Börserna vände nedåt
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Betsson höjde intäkterna 28 procent – aktien upp 15 procent
Rapport
Swedish Match slog förväntningarna – aktien upp 10 procent
Rapport
Klart över förväntan av Epiroc
Foto: Jessica Gow/TT
Analys
"Wallenstam för högt värderad""Aktien ansträngt värderad efter 14 procents kursuppgång."
Foto: Pontus Lundahl/TT
Analys
Analytikern: Köp byggbolaget efter den dåliga rapporten"Efter åtgärder finns en rejäl uppsida."
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Rapport
Stor resultathöjning för SKF
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Rapport
Stark rapport från Volvo
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Rapport
Storförlust för Fingerprint
Foto: Janerik Henriksson/TT
Rapport
Något sämre för Essity