KÖPTIPS: Mycket för pengarna

Publicerad 2012-06-08 13:40

Aktieanalys Med flera godbitar i portföljen och inspiration från Warren Buffett är aktien svår att motstå. Mycket för pengarna - det är Bure.

Bures substans efter försäljningen av Carnegieverksamheterna består till knappt hälften av kassa och till den knappt andra hälften av noterade innehav i teknikföretaget Micronic Mydata, life science-bolaget Vitrolife och kontraktstillverkaren Partnertech.

Det som skulle kunna beskrivas som private equity-liknande innehav, de stora majoritetsposterna i onoterade utbildningsföretagen Mercuri och Theducation, står för omkring 10 procent.

En ökad aktivitet på köpfronten har kunnat skönjas på senare tid, kanske hänger det samman med den dryga miljarden som finns i kassan efter Carnegie-försäljningen.

Bure har gjort en ”Warren Buffett”, exponerat sig rejält mot godstransporter på järnväg genom att investera drygt 200 miljoner kronor i moderna, energieffektiva lokomotiv och även tagit en mindre ägarandel i den operatör som ska hyra lokomotiven av Bure.

Dels har Bure tagit en mindre ägarandel i en riktigt liten private equity-aktör noterad på First North, nämligen Medcap. Vi gillar Medcap, men vi kan inte förstå varför Bure tar en minoritetsandel i ett annat private equity-bolag istället för att använda den egna förvaltningsorganisationen.

Bures stora noterade innehav har vi egentligen inga problem med.

I Micronic Mydata går utrustningen för ytmontering mycket starkt. Och när de förlustbringande mönsterritarna kommer upp på banan igen finns det stor potential i aktien.

Vitrolife är en framgångssaga och har goda förutsättningar framöver. Fertilitetsverksamheten har fin underliggande tillväxt och stort utrymme för marginalförstärkning, den innovativa lungtransplantationsverksamheten i Xvivo står inför avknoppning och kan bli en tillväxtraket om marknadsgodkännandet i USA sker som väntat i år.

Kontraktstillverkningen i Partnertech är så tråkig att klockorna stannar, men marginalutvecklingen är äntligen positiv efter många svaga år.  

Sammanfattningsvis får man rätt mycket för pengarna i Bure. Nettokassan utgör omkring halva börsvärdet, ytterligare aktieinlösen ligger i korten när substansrabatten samtidigt slår rekord. Micronic Mydata och Vitrolife är mycket intressanta som placeringar. Det är svårt att motstå. Rekommendationen blir ett – med tvekan – köp.

Tvekan beror på frågan: Varför finns Bure? Substansrabatten visar att många på aktiemarknaden brottas med samma fråga som vi. 

Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska analyser
Börsen
SEB och Getinge vinnare på rapportdriven börs
Foto: Johanna Norin/TT
Rapport
Sandvik bättre än väntat – men aktien sjunker
Foto: Cellavision
Rapport
Cellavision vinnare efter stark rapportAktien upp över 10 procent.
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Svanberg dumpar hela innehavet i Hexagon
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bonava bättre än väntat – aktien stiger på börsen
Foto: Pi Frisk/TT
Aktie
Gunnebo handlas igen
Aktie
Telia i storförvärv i Norge
Foto: Jessica Gow /TT
Aktie
Telia: Samtal med Bonnier pågår fortfarande
Foto: Lars Pehrsson/SvD/TT
Rapport
SEB klart bättre än väntat
Foto: istockphoto
Rapport
Getinge: Klart sämre än väntat
Rapport
Svagt resultat av HusqvarnaLägger ner tillverkningen av många trädgårdsprodukter.
Asien
Asien: Nedgångar i Kina
Rapport
HiQ sänkte rörelseresultatet
Foto: istockphoto
Analyser UPPDATERAS
Här är måndagens färska analyser
Foto: istockphoto
Investeringar
Blackrock: Dags att stabilisera portföljenFöredrar amerikanska aktier.
Rapport
Alfa Laval slår förväntningarna
Rapport
Axfood bättre än förväntat
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bopriser
Bopriserna sjönk i juni enligt Valuegard.
Foto: Gunnar Lundmark/SvD/TT
Rapport
Svagt kvartal för SBB
Fonder
Stark sommar för Rysslandsfonderna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Budet på Capio: "Samgående bästa lösningen"
Foto: istockphoto
Aktie
Capios styrelse avvisar budet
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Aktie
Franskt bud på Capio
Foto: Anders Wiklund/TT
Bostad
Stor nedgång i antalet sålda bostäder
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
JM höjde intäkterna
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bättre än väntat för Cloetta