KÖPTIPS: Bolag med dolda värden

Publicerad 2012-06-08 13:43

Aktieanalys I år har Medcap hämtat tillbaka en del av den kursförsvagning som sågs under den senare delen av fjolåret.

Orsaken till den var en viss avmattning i såväl omsättnings- som resultattillväxten samt att Medcaps inbrytning på ett 40-årigt apoteksmonopol gått långsammare än planerat.

Medcap har ökat sitt ägande i Abilia, med avancerade produkter för funktionshindrade, från 70 procent till 99,2 procent genom att utnyttja den option som tecknades i november 2009. Det är Medcaps största och viktigaste innehav. I fjol omsatte bolaget 185 miljoner kronor och visade ett ebitda-resultat på 25 miljoner kronor, vilket gav en marginal på drygt 13 procent.

En fortsatt utrensning i produktsortimentet och ett minskat antal dubbelfunktioner väntades bidra till ytterligare marginalförstärkning. I år ligger marginalen ackumulerat något efter fjolårets, bland annat till följd av personalomställningar. Långsiktigt finns en ambition att Abilia ska nå ebitdamarginaler i nivå med de större aktörerna som Getinge, det vill säga runt 20 procent.

Abilia väntas också fortsätta växa mer än marknaden som växer mellan 5 och 7 procent.

Ett insteg på den amerikanska marknaden, som är den i särklass största för den här typen av produkter är inte att förglömma. Abilia tecknade nyligen ett avtal med ett dotterbolag till världens största tillverkare av elrullstolar, Invacare, om att rätten att sälja Abilias produkter i Nordamerika. Initialt kommer säljinsatserna att riktas mot amerikanska krigsveteraner som omges av ett generöst bidragssystem.

I Unimedic, som är Medcaps näst största innehav, var VA:s förväntningar kring inbrytningen på det svenska apoteksmonopolet alltför optimistiska.  Efter fördröjning har försäljningen av extemporeläkemedel, det vill säga specialtillverkade läkemedel för individanpassad behandling, äntligen kommit igång och i dag byter de privata sjukhusapoteken i många fall ut statliga APL:s produkt till Unimedics när möjlighet finns.

Efter en svag inledning på året visar Medcaps tredje kvartal tecken på förbättring med en omsättningstillväxt på 13 procent och en vinsttillväxt på 34 procent. Nu har vi bolagets starkaste kvartal, det fjärde, att se fram emot.

Med Bure i ryggen och en värdering som inte är alltför utmanande är Medcap ett utmärkt alternativ för den långsiktiga investeraren i life science. När tiden är mogen för bolagets första exit kan det förhoppningsvis synliggöra en del av bolagets dolda värden som grädde på moset.

Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska analyser
Börsen
SEB och Getinge vinnare på rapportdriven börs
Foto: Johanna Norin/TT
Rapport
Sandvik bättre än väntat – men aktien sjunker
Foto: Cellavision
Rapport
Cellavision vinnare efter stark rapportAktien upp över 10 procent.
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Svanberg dumpar hela innehavet i Hexagon
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bonava bättre än väntat – aktien stiger på börsen
Foto: Pi Frisk/TT
Aktie
Gunnebo handlas igen
Aktie
Telia i storförvärv i Norge
Foto: Jessica Gow /TT
Aktie
Telia: Samtal med Bonnier pågår fortfarande
Foto: Lars Pehrsson/SvD/TT
Rapport
SEB klart bättre än väntat
Foto: istockphoto
Rapport
Getinge: Klart sämre än väntat
Rapport
Svagt resultat av HusqvarnaLägger ner tillverkningen av många trädgårdsprodukter.
Asien
Asien: Nedgångar i Kina
Rapport
HiQ sänkte rörelseresultatet
Foto: istockphoto
Analyser UPPDATERAS
Här är måndagens färska analyser
Foto: istockphoto
Investeringar
Blackrock: Dags att stabilisera portföljenFöredrar amerikanska aktier.
Rapport
Alfa Laval slår förväntningarna
Rapport
Axfood bättre än förväntat
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bopriser
Bopriserna sjönk i juni enligt Valuegard.
Foto: Gunnar Lundmark/SvD/TT
Rapport
Svagt kvartal för SBB
Fonder
Stark sommar för Rysslandsfonderna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Budet på Capio: "Samgående bästa lösningen"
Foto: istockphoto
Aktie
Capios styrelse avvisar budet
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Aktie
Franskt bud på Capio
Foto: Anders Wiklund/TT
Bostad
Stor nedgång i antalet sålda bostäder
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
JM höjde intäkterna
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bättre än väntat för Cloetta