KÖPTIPS: Kollaps ger köptillfälle

Publicerad 2012-06-01 15:24

Aktieanalys Den senaste månaden har Intrumaktien tagit en rejäl smäll på grund av oron i Europa och negativa nyheter från Spanien.

Dessutom har det sedan i höstas pågått en diskussion om när de stora europeiska bankerna ska börja sälja sina stora portföljer med fordringar, vilket är en jättemöjlighet för bolag som Intrum. Men den utvecklingen har gått långsammare än man räknat med vilket bidragit till marknadens besvikelse.

Operationellt går verksamheten dock bra, med 6 procent organisk tillväxt och stark lönsamhet första kvartalet. Norra och centrala Europa har en god tillväxt driven av en god utveckling av portföljer med köpta fordringar.

I västra Europa har den makroekonomiska osäkerheten däremot medfört att bolaget begränsat sina investeringar i förfallna fordringar vilket minskar risken i affären men även påverkar intjäningen. 

Första kvartalet är säsongsmässigt svagt men med fortsatt god efterfrågan och effektivitet borde bolaget kunna öka rörelseresultatet från 868 miljoner kronor förra året till väl över 900 miljoner i år. Den siffran räknar vi med kommer passera miljarden nästa år.

Aktien har tappat rejält på kort tid. Visserligen ingår utdelningen på 4,50 kronor där, vilket motsvarar 359 miljoner kronor i börsvärde. Dessutom har börsen i allmänhet varit sur under den nämnda perioden.

Visserligen kan Intrum påstås vara särdeles exponerat mot en försämrad makroekonomisk situation i Europa jämfört med Stockholmsbörsen i stort eftersom över hälften av bolagets intäkter är i euro, men det motverkas samtidigt av verksamhetens något kontracykliska art.

På vår prognos handlas aktien till under p/e 12 gånger nästa års vinst. Med tanke på den fina tillväxten, den goda utvecklingen för köpta fordringar och det fundamentala stödet ser dagens nivå ut som ett riktigt bra tillfälle att komma in i aktien.

Aktien har dock betett sig som en fallande kniv på väg mot höstens botten runt 80 kronor, men visat tecken på att bottna ur väl över 90 kronor de senaste dagarna.

Vi räknar med att aktien kommer stå högre inom vår investeringshorisont på 12-18 månader och rekommenderar därför köp.

Chatt
Hernhag: Fyra tillväxtfavoriter i tech-sektorn
Foto: istockphoto
Investeringsbluff
FI: Tillåt aldrig fjärranslutning till datornFlera nya investeringsbedrägerier
Börsen
Stark fredagsbörs
Foto: istockphoto
Analyser
Här är fredagens färska rekommendationer
Rapport
Bratt: Utdelningen överskuggar sämre delar av rapporten
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Rapport
Ericssons resultat klart sämre än väntatMen utdelningen höjs oväntat mycket
24/1
Trading Direkt: Experten om raset i Ericsson
Aktie
Vinstvarning från KabeAktien rasar på börsen
Notering
Train Alliance mot First NorthSpiltan och Prior Nilsson bland ankarinvesterarna
Pension
Var tredje vet inte hur de ska ta ut tjänstepensionenSnabbt uttag kan få långtgående konsekvenser
Rapporterna
Sparekonomens förväntningar på börsjättarnas rapporter
Asien
Försiktig uppgång i AsienHelgstängt i Kina
Bolån
Här är bankerna som INTE höjt boräntan
Sektor
Pareto nedgraderar fastighetsbolag efter kursrallyFabege enda bolaget med köprek
23/1
Healthcare Direkt: Viktiga hållpunkter i sektorn i år
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Elpriset
Rekordlågt elpris
Analys
Pareto: Forskningsbolagets kursras en överreaktion
Boränta
SBAB: Trend från 1300-talet talar för låga boräntor
Aktier
Tre färska aktieråd
Aktie
Collector kallas upp till FI
Foto: Rodrigo Reyes Marin / Zuma Press / TT
Placera
Kapitalförvaltaren: Köp japanskt i år"Årets sommar-OS god anledning investera i Japan"
Foto: Shutterstock
Fonder
Vissa ETF:er avlistas på NasdaqSista handelsdag blir 30 januari
Analys
Analys: Värderingen speglar inte riskerna
Aktie
Stora Enso skriver upp värdet på skogstillgångarna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Analys
Analys: Begränsad effekt av MTG:s uteblivna avtal