KÖPTIPS: Kollaps ger köptillfälle

Publicerad 2012-06-01 15:24

Aktieanalys Den senaste månaden har Intrumaktien tagit en rejäl smäll på grund av oron i Europa och negativa nyheter från Spanien.

Dessutom har det sedan i höstas pågått en diskussion om när de stora europeiska bankerna ska börja sälja sina stora portföljer med fordringar, vilket är en jättemöjlighet för bolag som Intrum. Men den utvecklingen har gått långsammare än man räknat med vilket bidragit till marknadens besvikelse.

Operationellt går verksamheten dock bra, med 6 procent organisk tillväxt och stark lönsamhet första kvartalet. Norra och centrala Europa har en god tillväxt driven av en god utveckling av portföljer med köpta fordringar.

I västra Europa har den makroekonomiska osäkerheten däremot medfört att bolaget begränsat sina investeringar i förfallna fordringar vilket minskar risken i affären men även påverkar intjäningen. 

Första kvartalet är säsongsmässigt svagt men med fortsatt god efterfrågan och effektivitet borde bolaget kunna öka rörelseresultatet från 868 miljoner kronor förra året till väl över 900 miljoner i år. Den siffran räknar vi med kommer passera miljarden nästa år.

Aktien har tappat rejält på kort tid. Visserligen ingår utdelningen på 4,50 kronor där, vilket motsvarar 359 miljoner kronor i börsvärde. Dessutom har börsen i allmänhet varit sur under den nämnda perioden.

Visserligen kan Intrum påstås vara särdeles exponerat mot en försämrad makroekonomisk situation i Europa jämfört med Stockholmsbörsen i stort eftersom över hälften av bolagets intäkter är i euro, men det motverkas samtidigt av verksamhetens något kontracykliska art.

På vår prognos handlas aktien till under p/e 12 gånger nästa års vinst. Med tanke på den fina tillväxten, den goda utvecklingen för köpta fordringar och det fundamentala stödet ser dagens nivå ut som ett riktigt bra tillfälle att komma in i aktien.

Aktien har dock betett sig som en fallande kniv på väg mot höstens botten runt 80 kronor, men visat tecken på att bottna ur väl över 90 kronor de senaste dagarna.

Vi räknar med att aktien kommer stå högre inom vår investeringshorisont på 12-18 månader och rekommenderar därför köp.

Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska analyser
Börsen
SEB och Getinge vinnare på rapportdriven börs
Foto: Johanna Norin/TT
Rapport
Sandvik bättre än väntat – men aktien sjunker
Foto: Cellavision
Rapport
Cellavision vinnare efter stark rapportAktien upp över 10 procent.
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Svanberg dumpar hela innehavet i Hexagon
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bonava bättre än väntat – aktien stiger på börsen
Foto: Pi Frisk/TT
Aktie
Gunnebo handlas igen
Aktie
Telia i storförvärv i Norge
Foto: Jessica Gow /TT
Aktie
Telia: Samtal med Bonnier pågår fortfarande
Foto: Lars Pehrsson/SvD/TT
Rapport
SEB klart bättre än väntat
Foto: istockphoto
Rapport
Getinge: Klart sämre än väntat
Rapport
Svagt resultat av HusqvarnaLägger ner tillverkningen av många trädgårdsprodukter.
Asien
Asien: Nedgångar i Kina
Rapport
HiQ sänkte rörelseresultatet
Foto: istockphoto
Analyser UPPDATERAS
Här är måndagens färska analyser
Foto: istockphoto
Investeringar
Blackrock: Dags att stabilisera portföljenFöredrar amerikanska aktier.
Rapport
Alfa Laval slår förväntningarna
Rapport
Axfood bättre än förväntat
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bopriser
Bopriserna sjönk i juni enligt Valuegard.
Foto: Gunnar Lundmark/SvD/TT
Rapport
Svagt kvartal för SBB
Fonder
Stark sommar för Rysslandsfonderna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Budet på Capio: "Samgående bästa lösningen"
Foto: istockphoto
Aktie
Capios styrelse avvisar budet
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Aktie
Franskt bud på Capio
Foto: Anders Wiklund/TT
Bostad
Stor nedgång i antalet sålda bostäder
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
JM höjde intäkterna
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bättre än väntat för Cloetta