KÖPTIPS: Liten och lönsam

Publicerad 2012-05-24 17:31

Aktieanalys Fyndigheterna i Lindesberg i Bergslagen hittades i mitten på 1980-talet, men började inte brytas förrän 2004.

Malmreserverna bedömdes ursprungligen till 400 000 ton med 22 procent zinkhalt och 14 procent bly, som man långsamt betar av.

Med en produktion strax under 40 000 ton bör produktionen räcka 15-20 år givet en lika fördelad mix av malm och gråberg.

På grund av att produktionen är kostnadsmässigt bunden för många år framöver försöker man prissäkra intäkterna till metallpriser som bedöms vara bättre än vad som bedöms långsiktigt normalt.

Vid senaste kvartalets utgång hade 200 ton zink och 300 ton bly säkrats till 2 140 dollar per ton respektive 2 261 dollar per ton. Eftersom de priserna avviker mycket lite från dagens marknadspris uppgår värdet av kontrakten till mindre än 1 miljon på balansräkningen.

Om priserna hålls vid dagens nivå över 2 000 dollar per ton och dollarkursen hålls stabil räknar bolaget med ett resultat före skatt i linje med 2011, alltså runt 15 miljoner.

Med ett svagare kassaflöde och balansräkning än samma period förra året är det tveksamt om bolaget kan behålla utdelningen som var på 3 kronor för 2011, motsvarande en direktavkastning över 10 procent. Men med en nettokassa och ett resultat i linje med 2011 års nivå är det inte omöjligt.

Tidshorisonten för reserverna på 15-20 år kan jämföras med p/e-talet för bolaget på under 10 gånger. Det betyder att man betalar under 10 årsvinster för att köpa bolaget och att det därför finns gott om uppsida i värderingen, särskilt i ljuset av att bolaget är skuldfritt.  

Dessutom har bolaget gjort en mer framtidsinriktad satsning genom investeringen i Northfield Exploration AB som siktar på att återstarta Stekenjokkgruvan. Den bedöms ha mineralresurser på uppemot 10 miljoner ton, med koppar, silver, guld, zink, och bly. Där äger Lovisagruvan 7 procent av aktierna med ytterligare option på 19 procent.

Vidare har bolaget en rättstvist med Handelsbanken som löper tillbaks till 2007 och handlar om prissäkringstjänster Handelsbanken sålt och som skadat Lovisagruvan finansiellt. Det är ingen jätterisk ur ett aktieägarperspektiv men värt att hålla ögonen på.

Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska analyser
Börsen
SEB och Getinge vinnare på rapportdriven börs
Foto: Johanna Norin/TT
Rapport
Sandvik bättre än väntat – men aktien sjunker
Foto: Cellavision
Rapport
Cellavision vinnare efter stark rapportAktien upp över 10 procent.
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Svanberg dumpar hela innehavet i Hexagon
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bonava bättre än väntat – aktien stiger på börsen
Foto: Pi Frisk/TT
Aktie
Gunnebo handlas igen
Aktie
Telia i storförvärv i Norge
Foto: Jessica Gow /TT
Aktie
Telia: Samtal med Bonnier pågår fortfarande
Foto: Lars Pehrsson/SvD/TT
Rapport
SEB klart bättre än väntat
Foto: istockphoto
Rapport
Getinge: Klart sämre än väntat
Rapport
Svagt resultat av HusqvarnaLägger ner tillverkningen av många trädgårdsprodukter.
Asien
Asien: Nedgångar i Kina
Rapport
HiQ sänkte rörelseresultatet
Foto: istockphoto
Analyser UPPDATERAS
Här är måndagens färska analyser
Foto: istockphoto
Investeringar
Blackrock: Dags att stabilisera portföljenFöredrar amerikanska aktier.
Rapport
Alfa Laval slår förväntningarna
Rapport
Axfood bättre än förväntat
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Bopriser
Bopriserna sjönk i juni enligt Valuegard.
Foto: Gunnar Lundmark/SvD/TT
Rapport
Svagt kvartal för SBB
Fonder
Stark sommar för Rysslandsfonderna
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Budet på Capio: "Samgående bästa lösningen"
Foto: istockphoto
Aktie
Capios styrelse avvisar budet
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Aktie
Franskt bud på Capio
Foto: Anders Wiklund/TT
Bostad
Stor nedgång i antalet sålda bostäder
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
JM höjde intäkterna
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bättre än väntat för Cloetta