SÄLJTIPS: Risk för nyemission

Publicerad 2012-04-19 10:12

Aktieanalys Full av energi och med massor av nya idéer kom Anders Lundström i februari i fjol in som ny vd i Orexo.

Men efter hans första år på vd-stolen brottas Orexo fortfarande med precis samma problem som de stora läkemedelsbolagen, nämligen nedlagda projekt och nya kostnadsprogram.

I januari i år avslutade amerikanska Janssen Pharmaceuticals sitt samarbete med Orexo kring OX-CLI och OX-ESI, projekt som syftade till att behandla inflammatoriska sjukdomar.

Fem år efter avtalet med tyska Boehringer Ingelheim från slutet av 2005 kring OX-MPI valdes en läkemedelskandidat, vilket gav Orexo 56 miljoner kronor i kassan i fjol.

Men sedan har det varit tyst. I april 2008 ingick Orexo ett avtal med det svenska drug delivery-bolaget Meda kring OX-NLA, för behandling av rinit. Studier i fas II hade visat goda resultat och projektet skulle in i fas tre.

Samma läge var det för OX17, för behandling av sura uppstötningar. Avtalet med schweiziska Novartis kring OX17 ingicks i augusti 2009. Men hittills har inget av dessa två projekt avancerat in i fas III och kommunikationen är minst sagt sparsmakad.

Fjolåret blev ytterligare ett tungt år för Orexo med bistra nedskrivningar av upparbetade värden i projekten som drevs tillsammans med Janssen Pharmaceuticals. 

Även om nedskrivningarna inte påverkar kassaflödet är bolaget långt ifrån självförsörjande.

I fjol fick kassaflödet hjälp av en licensintäkt på 56 miljoner från Boeringher Ingelheim och en nyemission på 231 miljoner kronor efter emissionskostnader. Det underliggande kassaflödet från verksamheten landade på minus 173 miljoner.

Nu väntar ytterligare besparingar som kommer att minska bolagets kostnader med cirka 30 miljoner kronor per år med fullt effekt från 2013.

Försäljningen av Abstral, för behandling av genombrottssmärta vid cancer, har visat stark tillväxt i Europa och har nu relanserats i USA.

Även om den fina tillväxten håller i sig, eller till och med accelererar, lär det dröja innan dessa intäkter räcker för att täcka utvecklingen av de tre egna projekten, som nu prioriteras, tillsammans med bolagets övriga kostnader.

För det krävs ytterligare tillväxtprodukter och bland de egna projekten är det OX219 som ligger närmast marknaden. Men en lansering är inte att vänta förrän 2014.

På sikt kan aktien möjligen vara en köpkandidat, men risk för ytterligare emissioner och ytterligare nedskrivningar av utlicensierade projekt överväger idag.

Placera
Kull: Allt färre privatsparare tror på sjunkande börs”Kraftig majoritet av börsoptimister”
Foto: Björn Larsson-Ask/SvD/TT
Bostad
Rekordmånga sålda bostadsrätter i juni
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Pandemin
Danske: Produktionsdata visar att fallet är över
7/7
Trading Direkt om lärdomar från coronakrisen
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens köprekar
Börsen
Kursrekyl efter måndagens uppgång
Bank
Överväger förlänga rekommendation för banker att inte dela ut
Foto: Shutterstock
Placera
WisdomTree: Räkna inte med V-formad återhämtning
Sektor
Deutsche höjer svenska banker
Foto: Vilhelm Stokstad/TT
Rapport
Storytel fick 100.000 fler betalande kunder
Börsen
Capsek-aktien föll 25 procent i premiären
Rapport
Catena höjde resultatet
Foto: AP/TT
Wall Street
Techbolagen draglok i New York
Krönika
Lindberg: Aktiva vinnare på rörligare börser
Foto: istockphoto
Obligationer
Företagsobligationer: Ökat tryck i emissioner under sommaren
Köptips
Analys: "Signifikant försäljningsökning andra halvåret"
Bostad
Bomarknaden: Tydlig nedgång i såld nyproduktion
Analyser
Här är måndagens färska köprekar
Foto: Henrik Montgomery/TT
Sektor
Marginell återhämtning på gästnätter"Särskilt svagt för hotellen"
Analys
Analys: Ny rekordnivå för konkurser globalt
5G
Storbritannien överväger utesluta Huawei från 5G-nätverkÄven Frankrike vill utesluta Huaweis utrustning
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Aktie
Tele2:s vd avgår
Asien
Asien: Kina-börserna rusar"Ett tjurrally är i annalkande"
Sektor
Norwegian ser gradvis ökas efterfrågan
Foto: Shutterstock
Råvaror
Lundin Gold återstartar guldgruva