KÖPTIPS: Vinner på höften

Publicerad 2012-04-11 13:49

Aktieanalys Mölndalsbolaget Arcam är ett högteknologiskt och framgångsrikt exportföretag som sysselsätter och betalar höga löner till välutbildade medarbetare.

Omkring hälften av de anställda är civilingenjörer, varav flera har doktorsexamen. Bolaget har fått åtskilliga miljoner i forskningsstöd från innovationsmyndigheten Vinnova och från EU.

Arcam grundades 1997 och visade vinst för första gången 2007.

Arcams teknik är friformsgjutning med hjälp av elektronstrålesmältning. Med andra ord är det en teknik som lämpar sig för produktion av mycket avancerade komponenter i små volymer.

Arcam har hittills inriktat sig på tillverkare av ortopediska implantat samt flyg-, försvars- och rymdindustrin.

Inom ortopediska implantat har Arcams maskiner fått ett litet genombrott och används redan i serieproduktion av höftledskoppar, en vital del av ett höftledsimplantat.

Precis som för många andra forna förhoppningsbolag som börjat generera vinst och positivt kassaflöde värderas Arcam paradoxalt nog klart lägre än under de tidiga förhoppningsåren. En del investerare tycks mer intresserade av förhoppningar än av ”hårda” siffror.

Börsvärdet ligger i nuläget runt 170 miljoner kronor, vilket är cirka 1,5 gånger årets försäljning, enligt VA:s prognos. P/e-talet är knappt 30 på fjolårets vinst och 20 på vår vinstprognos för i år.

Det låter högt men är egentligen vilseledande. Arcam har visat övertygande historisk tillväxt, med undantag för finanskrisen, och har en bruttomarginal runt 50 procent.

Med andra ord kommer vinsten att stiga i snabb takt om tillväxten fortsätter. Redan nästa år tror vi att p/e-talet sjunker till 11. Andra attraktiva egenskaper är en stor eftermarknad, betydande förlustavdrag och en nettokassa på nästan 40 miljoner kronor.

På kort sikt dämpas köpläget av att första kvartalet ser ut att bli svagt i år. Orderboken innehöll endast en maskin vid utgången av 2011 och under kvartalet har Arcam bara tagit två order, båda sent i mars.

Den försiktige väntar med sitt köp tills efter kvartalsrapporten den 20 april, som vi tror kommer att innehålla röda siffror. Den modige köper redan nu.

Aktier
Aktierna som stigit mest sedan marsbottenEtt halvår sedan börsen vände uppåt
Bostad
Analys: Höjda bopriser inte hållbart på sikt"Förr eller senare får vi tillbaka 90-talskrisen"
Foto: AP/TT
Wall Street
Slagigt på Wall Street
Börsen
Nedåt på börsen
Foto: Morgan Ekner/istockphoto
Aktiechatt
Fredag kl 10: Aktiechatt med Marcus Hernhag
Placera
Index slog aktiva förvaltare under covid-krisen
Fonder
Robur klassar fonder utifrån Parisavtalet
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Krisen
Skingsley: Rätt att fullfölja löften om tillgångsköp"Låga räntor under lång tid som gäller"
Analyser
Här är torsdagens färska köprekar
Foto: Shutterstock
Placera
"Klassiska portföljstrategin förlegad"60/40-portfölj inte välutformad för dagens marknad
Aktie
Konsortium lägger bud på Ahlstrom-MunksjöPremie på 24 procent
Valutor
Feds strategi ger köpläge i perifera valutorIndiska rupie, peruanska sol och chilenska peso lockar analytiker
Foto: Shutterstock
Krisen
"Pandemin har kostat halv miljard jobb"
Aktier
Aktierna som stigit mer än 100 procent i år
Foto: Shutterstock
Aktier
Klimataktier vinnare om Biden vinner valet"Men värderingarna kan redan vara för höga"
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Analys
SEB: Lägre kostnader ger resultatlyft för SKF
Foto: Gorm Kallestad/TT
Aktie
Öresund fortsätter öka i Bilia
Resa
Experter: Ingen prishöjning på flygbiljetter
Aktier
SEB sänker minicourtaget till 1 kr
Aktie
SEB: Orättvis skildring och inga nyheterSlår tillbaka mot Uppdrag Granskning
Bank
UG: SEB nämns i nya läckan8 miljarder i misstänkta transaktioner via banken
Sektor
Kungsledens vd avfärdar "kontorsdöd"
Aktier
Teslas leverantörer dyker i Asien efter batteribesked
Aktie
Ratos återinför utdelning
Foto: Shutterstock
Placera
Förvaltarens tre globala aktiefavoriter