KÖPTIPS: Vinner på höften

Publicerad 2012-04-11 13:49

Aktieanalys Mölndalsbolaget Arcam är ett högteknologiskt och framgångsrikt exportföretag som sysselsätter och betalar höga löner till välutbildade medarbetare.

Omkring hälften av de anställda är civilingenjörer, varav flera har doktorsexamen. Bolaget har fått åtskilliga miljoner i forskningsstöd från innovationsmyndigheten Vinnova och från EU.

Arcam grundades 1997 och visade vinst för första gången 2007.

Arcams teknik är friformsgjutning med hjälp av elektronstrålesmältning. Med andra ord är det en teknik som lämpar sig för produktion av mycket avancerade komponenter i små volymer.

Arcam har hittills inriktat sig på tillverkare av ortopediska implantat samt flyg-, försvars- och rymdindustrin.

Inom ortopediska implantat har Arcams maskiner fått ett litet genombrott och används redan i serieproduktion av höftledskoppar, en vital del av ett höftledsimplantat.

Precis som för många andra forna förhoppningsbolag som börjat generera vinst och positivt kassaflöde värderas Arcam paradoxalt nog klart lägre än under de tidiga förhoppningsåren. En del investerare tycks mer intresserade av förhoppningar än av ”hårda” siffror.

Börsvärdet ligger i nuläget runt 170 miljoner kronor, vilket är cirka 1,5 gånger årets försäljning, enligt VA:s prognos. P/e-talet är knappt 30 på fjolårets vinst och 20 på vår vinstprognos för i år.

Det låter högt men är egentligen vilseledande. Arcam har visat övertygande historisk tillväxt, med undantag för finanskrisen, och har en bruttomarginal runt 50 procent.

Med andra ord kommer vinsten att stiga i snabb takt om tillväxten fortsätter. Redan nästa år tror vi att p/e-talet sjunker till 11. Andra attraktiva egenskaper är en stor eftermarknad, betydande förlustavdrag och en nettokassa på nästan 40 miljoner kronor.

På kort sikt dämpas köpläget av att första kvartalet ser ut att bli svagt i år. Orderboken innehöll endast en maskin vid utgången av 2011 och under kvartalet har Arcam bara tagit två order, båda sent i mars.

Den försiktige väntar med sitt köp tills efter kvartalsrapporten den 20 april, som vi tror kommer att innehålla röda siffror. Den modige köper redan nu.

Insiders
Insiders fortsätter att agera efter rapporterna
Börsen
Bred uppgång med bankrally
Foto: Shutterstock
Räntan
Danske: Högre sannolikhet för räntesänkning
Räntan
Så påverkas privatekonomin av lägre inflation
Foto: Shutterstock
Coronaviruset
260 av H&M:s butiker i Kina är stängda
Sektor
USA-diplomat: Ericsson och Nokia i nivå med Huawei
Inflationen
Inflationen minskade i januariPriserna sjönk på kläder, resor och el
Foto: Shutterstock
Försäkringar
Konsumentverket: Svårt att jämföra barnförsäkringarVaga och otydliga formuleringar försvårar för konsumenten
Foto: istockphoto
Här är onsdagens köprekar och analyser
Foto: Shutterstock
Konjunktur
KI: Offentliga finanser ej långsiktigt hållbara"Statsbidragen behöver öka med 14 miljarder per år fram till 2050"
Aktie
Embracer i mångmiljardaffärOmsättning och resultat högre än väntat
PA-skolan
Extra kurstillfällen i populära PA-skolanSpetsa dina kunskaper om investeringar
Foto: Vidar Ruud/NTB/TT
Strategi
Aktie-Ansvar: Strategibyte från verkstad till skog"Vår syn på skogen förändras"
Rapport
Kraftigt ökande förvaltningsresultat för SBB
Rapport
Stillfront ökade vinsten
Rapport
Poolia: Sämre resultat men högre utdelning
Asien
Uppåt i Asien med Tokyo i topp
Foto: AP/TT
Wall Street
Coronaoro tyngde Wall Street
Sektor
Kepler/Swedbank: Styrkebesked från fastighetsbolagenSektorn steg 60 procent i fjol
Sektor
Virusvarningar sänker Apple-leverantörer och Samsung
Foto: Shutterstock
Börsen
Danske: Coronaviruset ett temporärt hack i konjunkturkurvan
Foto: Shutterstock
Analys
Nordea: Överdriven kursnedgång för Catena Media
Aktie
Familjen Persson fortsätter att köpa H&M-aktier
18/2
Trading Direkt – om börsens bästa teleoperatör
Foto: Shutterstock
Coronaviruset
Commerzbank: Kinas BNP minskar 2-3 procent varje vecka"Marknaderna tror på det gynnsamma scenariot"