Övergången till det så kallade molnet, där programvara, drift och lagring av data sköts från en extern server i stället för lokalt på användarens dator, är en sådan trend.
Det är inte ofta man finner bolag som är renodlat exponerade mot den här sortens övergripande trender och som samtidigt går att investera i. Det lilla IT-bolaget Servage är ett undantag.
Servage som är noterat på NGM har en 100 procent prenumerationsbaserad intäktsbas.
Det ska dock framhållas att bolaget med en omsättning på strax under 40 miljoner och ett marknadsvärde på 20 miljoner kronor inte bara är pyttelitet, det är också ungt och man har ännu inte etablerat alla processer. Därför har man valt att inte gå ut med några finansiella mål.
Avsaknaden av mål är dock inte särskilt oroande, eftersom lönsamhet och kassaflöde är bra med en rörelsemarginal före avskrivningar, ebitda, på nästan 19 procent förra året och ett fritt kassaflöde på 12 procent av försäljningen. En goodwillnedskrivning raderade dock effektivt ut förra årets redovisningsmässiga vinst.
Problemet för Servage är i stället tillväxten, eftersom man ännu inte har en riktigt klar strategi för hur man bäst får utväxling på marknadsföringsinsatser och partnerförsäljning.
Tyvärr är handeln i aktien lövtunn delvis på grund av en extrem spread på 90 procent mellan köpkursen på 2,20 kronor och säljkursen på 4,20 kronor. Senaste avslutet var på 2,90 kronor. Delvis beror det också på att bolaget saknar likviditetsgarant. Men även vid kursen 4,20 tror vi det kan bli en bra affär.
Även om man bara måttligt lyckas fånga den starka marknadstillväxten nästa år men håller lönsamheten hyfsat så motsvarar dagens säljkurs ett p/e-tal på 7 gånger nästa års vinst.
Med nära 30 procent av marknadsvärdet i nettokassa har marknaden alltså redan tagit ut en småbolagsrabatt med råge.
Det mesta talar för Servage, den positiva marknadstrenden, lönsamheten, kassaflödet, balansräkningen och värderingen. Dessutom kan man alltid förvandla den här sortens prenumerationsbaserad verksamhet till en kassaapparat som bara står och tuggar så fort man slutar investera för tillväxt.
Men för att aktien ska ta fart kommer det att krävas att bolaget växer, och att köpa aktien måste i slutändan bli en chanstagning på att bolaget lyckas med det. Vi ser goda förutsättningar och rekommenderar därför köp.
