KÖPTIPS: Bolag med glöd

Publicerad 2012-03-28 13:37

Aktieanalys Firefly har under åren kombinerat organisk tillväxt med en hyfsat stabil lönsamhet. Men som investering har Firefly inte varit någon glädjespridare på senare år.

Beror det på att bolaget har gått in i väggen och inte kan åstadkomma mer av värdeskapande? Eller på att de senaste årens värdeskapande har dolts av dyra men kloka framtidssatsningar?

Svaret på de frågorna avgör hur man ska ställa sig till aktien.

Den ursprungliga delen av Firefly, de system som säljs till processindustrier och ligger i affärsområde industriapplikationer, har haft en rätt stabil organisk tillväxt och mer än dubblat sin omsättning under de senaste tio åren.

På koncernnivå döljs dock denna fina utveckling av att affärsområde infrasystem, detektorerna till tåg- och vägtunnlar, hade en kraftig försäljningspuckel när en stor order till SL levererades (fram till år 2010) och därefter har krympt kraftigt.

Men det är fel att straffa Firefly för slagigheten inom affärsområde infrasystem.

Att Fireflys lönsamhet har fallit från 2009 till 2011 förklaras inte enbart av försäljningspuckeln till SL utan även av stora satsningar på utvecklingen av en ny teknikplattform, Eximio, för kunderna inom processindustrin.

Dessa kostnader har tagits löpande, ingenting har aktiverats i balansräkningen, och den nya teknikplattformen, som är tänkt att öka både lönsamheten och teknikförsprånget mot konkurrenterna, kan ha 10-15 års livslängd.

Svaret på frågan om det har skett ett värdeskapande i Firefly under senare år, är med andra ord: Ja.  Men värdeskapandet har dolts av satsningarna på Eximio och Infrasystem.

Redan i år lanseras Eximio och vi blir inte förvånade om det snart sätter positiva avtryck i räkenskaperna både genom ökade intäkter och minskade kostnader. Infrasystem får tampas med att de offentligt finansierade kunderna har fortsatt ansträngda budgetar i skuldkrisens spår, men även denna satsning borde bära frukt på längre sikt.

Vi ser en tillväxtpotential i Firefly och tror att rörelsemarginalen har goda förutsättningar att återvända till nivåer över 10 procent. Samtidigt begränsas nedsidan av en stabil eftermarknadsaffär som står för omkring en fjärdedel av omsättningen. Det luktar skördetid i Firefly och den nedtryckta aktiekursen gör investeringsläget klart intressant.

Chatt
Hernhag: Fyra tillväxtaktier som levererar 2020Och fyra bolag att månadsspara i under tio år
Börsen
Surt avslut på veckan
Aktie
Arnhult köper drygt 8 procent av Sportamore
Räntan
Riksbanken: Går inte utesluta negativ ränta i framtidenIngves: Ingen brådska höja räntan
21/2
Trading Direkt: Om Powercell och coronavirus
Foto: Johan Nilsson/TT
Deklarationen
Flest fel vid reseavdrag och bostadsförsäljningStaten tappar 5,3 miljarder på skattefelen
Foto: istockphoto
Analyser
Här är fredagens färska köprekar
Foto: Shutterstock
Placeringar
Coronaviruset driver upp guldpriset till sjuårshögstaSilver och palladium följer guldet uppåt
Foto: Vilhelm Stokstad/TT
Aktie
Kursen 159 kr i Storytels emission
Rapport
Boozt bättre på alla punkter
Foto: Alimak
Rapport
Sämre än väntat för Alimak
Asien
Blandat i Asien – men uppåt i Fastlandskina
Foto: AP/TT
Wall Street
Nedåt på Wall Street efter ny coronaoro
Foto: istockphoto
Fonder
Rekordköp av techfonderKöpen sju gånger större än ifjol
Aktie
Tysk artikel fick Powercell att rasa
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Bostad
Fjärde kvartalet: Fortsatt ökning av sålda bostäder
Sparande
SCB: Kraftigt minskande sparande
Rapport
Lundbergs höjer utdelningen
Spara
Nu stiger sparräntorna
Analyser
Här är torsdagens färska köprekar
Train Alliance går som tåget i börsdebutenAktien steg 30 procent i inledningen
Placeringar
Två aktier att köpaOch två att vänta med
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Rapport
Starkt resultat från Engelska skolan
Bopriser
SBAB: Bopriserna står stilla i två år
Foto: Shutterstock
Rapport
Sinch: Höjde bruttoresultatet med 42 procent