KÖPTIPS: Bolag med glöd

Publicerad 2012-03-28 13:37

Aktieanalys Firefly har under åren kombinerat organisk tillväxt med en hyfsat stabil lönsamhet. Men som investering har Firefly inte varit någon glädjespridare på senare år.

Beror det på att bolaget har gått in i väggen och inte kan åstadkomma mer av värdeskapande? Eller på att de senaste årens värdeskapande har dolts av dyra men kloka framtidssatsningar?

Svaret på de frågorna avgör hur man ska ställa sig till aktien.

Den ursprungliga delen av Firefly, de system som säljs till processindustrier och ligger i affärsområde industriapplikationer, har haft en rätt stabil organisk tillväxt och mer än dubblat sin omsättning under de senaste tio åren.

På koncernnivå döljs dock denna fina utveckling av att affärsområde infrasystem, detektorerna till tåg- och vägtunnlar, hade en kraftig försäljningspuckel när en stor order till SL levererades (fram till år 2010) och därefter har krympt kraftigt.

Men det är fel att straffa Firefly för slagigheten inom affärsområde infrasystem.

Att Fireflys lönsamhet har fallit från 2009 till 2011 förklaras inte enbart av försäljningspuckeln till SL utan även av stora satsningar på utvecklingen av en ny teknikplattform, Eximio, för kunderna inom processindustrin.

Dessa kostnader har tagits löpande, ingenting har aktiverats i balansräkningen, och den nya teknikplattformen, som är tänkt att öka både lönsamheten och teknikförsprånget mot konkurrenterna, kan ha 10-15 års livslängd.

Svaret på frågan om det har skett ett värdeskapande i Firefly under senare år, är med andra ord: Ja.  Men värdeskapandet har dolts av satsningarna på Eximio och Infrasystem.

Redan i år lanseras Eximio och vi blir inte förvånade om det snart sätter positiva avtryck i räkenskaperna både genom ökade intäkter och minskade kostnader. Infrasystem får tampas med att de offentligt finansierade kunderna har fortsatt ansträngda budgetar i skuldkrisens spår, men även denna satsning borde bära frukt på längre sikt.

Vi ser en tillväxtpotential i Firefly och tror att rörelsemarginalen har goda förutsättningar att återvända till nivåer över 10 procent. Samtidigt begränsas nedsidan av en stabil eftermarknadsaffär som står för omkring en fjärdedel av omsättningen. Det luktar skördetid i Firefly och den nedtryckta aktiekursen gör investeringsläget klart intressant.

Foto: Shutterstock
Kraftförsörjning
Priset på el allt mer oförutsägbart
Foto: AP/TT
Wall Street
Press på teknikaktier i New York
Foto: Copyright (c) 2021 Shutterstock. No use without permission.
Aktier
Här är småspararnas amerikanska favoritaktierSPAC-bolag in på topplistan
Foto: istockphoto
Bostad
Hemnet: Boprisförväntningar på ny rekordnivå
Marknad
"USA går mot starkaste tillväxten sedan 1984""Inflationen stiger till nära 3 procent"
Börsen
Plusstängning efter slagig börsdag
Podd
Börspanelen: Så här köper experten under en dag... och det här köper han aldrig
Börsen
Bolag i kö för notering i HongkongHongkongbörsen gynnas av nya amerikanska lagar
Foto: Shutterstock
Råvaror
Uppgifter: Opec överväger fortsatta produktionsminskningar
Analys
DNB: Lundin Energy har överpresterat relativt oljepriset
Analyser
Här är onsdagens köprekar
Insiders
Insiders som köpt eller sålt aktier
Blankning
Nygammal blankare in i Eolus Vind
Foto: Copyright (c) 2017 Shutterstock. No use without permission.
Konsumtion
Swedbank: Svag konsumtion i slutet av februari
Börsen
Minskad ränteoro lyfter Asiens börser
Placera
Skandia: Här är marknaderna med högst avkastningspotential"Sverige fortfarande en attraktiv börsmarknad"
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska köprekar
Börsen
Aktiechefen: Räntefokuset på börsen lär beståMen långsiktiga positiva trenden är intakt
Aktie
DNB: Analytikerkåren missförstår SBB:s kapitalstruktur"Ger för höga estimat"
Foto: istock
Spara
Undersökning: Pandemin får unga att börja buffertspara9 procent av svenskarna har mindre än en månadslön på kontot
2/3
Trading Direkt: Om ränterörelserna i USA
Placera
Förvaltaren: Vändningen är nu"Marknaden upptäcker en ny era under våren"
Foto: Copyright (c) 2018 Shutterstock. No use without permission.
Bostad
SBAB varnar för bakslag på bostadsmarknadenBopriserna fortsatte uppåt i februari
Kina
Kina varnar för bubbeltendenser på internationella marknader
Index
Avanza och Kindred in i Stoxx Europe 600Nokia kastas ut från Stoxx 50