Rasrisk i verkstaden

Publicerad 2012-03-16 14:19

Eurokrisen Ett pressat Europa ökar exportbolagens beroende av resten av världen. Men med Kina på bromsen framstår förväntningarna om tvåsiffrig vinsttillväxt för de svenska bolagen som väl aggressiva.

Den svaga konjunkturen i Europa ger naturligtvis ganska tveksamma förutsättningar för stigande bolagsvinster på europeisk bas.

Och även om Sveriges ekonomi, med en förväntad BNP-tillväxt väl över 2 procent i år, mår betydligt bättre än våra kontinentala grannars så är Europa ändå målmarknad för en stor del av vår export. Hela 60 procent av alla varor som produceras i Sverige går på export och av dem landade 38 procent i något euroland förra året.

Den konjunkturkänsliga verkstadssektorn är central för både Tysklands och Sveriges ekonomi. Vid rapporterna för fjärde kvartalet 2011 överträffade man analytikernas förväntningar med 3 procent på försäljningen i Europa, medan många viktiga cykliska bolag i Sverige rapporterade besvikelser.

Den organiska volymtillväxten var svag även om den inte kollapsade i fjärde kvartalet. Men på rörelsenivå var vinsterna nära 5 procent svagare än väntat, och sett ur ett europeiskt perspektiv var det framförallt svenska bolag som Sandvik, SKF och ABB som stack ut som besvikelser.

När dammet från rapportperioden nu lagt sig räknar analytikerna med 4 procents försäljningstillväxt för svenska verkstadsbolag i år, och nära 5 procents tillväxt nästa år. Det väntas omsätta till 12 procents vinsttillväxt i år och accelerera till 14 procents vinsttillväxt nästa år.

Jämfört med de europeiska verkstadskollegorna verkar förväntningarna inte anmärkningsvärt höga sett till försäljningstillväxten. Men sett till vinsttillväxten, där de europeiska verkstadsbolagen väntas öka vinsten per aktie med blotta 2,9 procent i snitt i år, framstår de svenska bolagens förväntade vinstökning på över 12 procent som minst sagt aggressiv.

Den stora avvikelsen är dock hänförlig till framförallt två bolag, Electrolux och Husqvarna. Men även medianen på 6,6 procents vinsttillväxt gör att vinstförväntningarna för de svenska bolagen framstår som väl aggressiva.

 

Förväntad tillväxtutveckling. Källa: Factset