Europeiska centralbanken

ECB sköljer bort risken

Publicerad 2012-02-28 09:50

Börskrönika Det mest explosiva bränslet för årets börsrally har varit de tusentals miljarder som den europeiska centralbanken pumpat in i marknaden. Aktiefonder har fått sin revansch - och i morgon är det dags igen.

Sen sjösättningen den 21 december 2011 har många börser rusat 15-20 procent. Nu pumpas förmodligen lika mycket pengar in, och då sköljs ytterligare risk iväg.

Den finansieringsrunda som ska ske på onsdag den 29 februari är den andra och sista som ECB planerar. Den första var på 489 miljarder euro till 523 banker, främst sydeuropeiska. Tiotusenkronorsfrågan är hur stort nästa veckas program kommer att bli och hur det kommer att tas emot.

En Reutersenkät från början av februari visar att analytikerna förväntar sig lån om 400 miljarder euro, 3 500 miljarder kronor, vilket är högre än de 325 miljarder euroanalytikerna räknade med bara en vecka innan. Goldman Sachs har också ringt runt till 343 investerare som räknar med 680 miljarder euro och bankerna med 562 miljarder euro.

Prognoserna i Reuters enkät varierade mellan 75 miljarder och 1 000 miljarder euro. Med andra ord, det är ingen som har en aning.

Det är enorma summor som står på spel – den sammanlagda summan av de två programmen ser ut att bli över 1 000 miljarder euro, vilket enligt Goldmans Sachs motsvarar ungefär 6 procent av euroområdets utestående lån.

Genom refinansieringsprogrammen sväller ECB:s balansräkning och på tillgångssidan finns nu sämre säkerheter än vanligt, vilket på sikt kan bli ett problem. Men oavsett vad man tycker om ECB:s agerande så är de flesta eniga om att man lyckats med det man föresatt sig, att undvika en systemkris.

Det främsta skälet till att marknaderna rallade efter sjösättningen var just att en systemkris undveks. Nu är oron för en systemkris inte lika hög, men aktiemarknaden kan likväl fortsätta uppåt bara på grund av all extra likviditet som tillförs systemet.

Dessutom har det något stabilare läget i Europa också lett till att trenden vänt från obligations- och penningmarknadsfonder, som var populära under förra året, till aktiefonder som nu har sin revansch.

Det svenska nettoinflödet till aktiefonder i januari i år var 13 miljarder kronor, att jämföra med förra årets nettoutflöde på 46 miljarder. Det finns alltså ännu mer pengar därute som bara väntar på att kliva tillbaks in på aktiemarknaden.

På sikt finns de underliggande problemen kvar. Mer likviditet är inte en långsiktig lösning på Grekland och Portugals låga soliditet.

Men refinansieringsprogrammet borde skjuta till tillräckligt med billig finansiering för att ge fortsatt stöd till rallyt, i alla fall på kort sikt.

Sektor
"Sampo inte långsiktig ägare inom bankverksamhet"
Foto: Fredrik Sandberg/TT
Fonder
SCB: Fondförmögenheten steg över 5.000 miljarder fjärde kvartalet 2020
Börsen
Verkstad draglok på börsen
Aktier
Nordnet begränsar utbudet av blankningsbara aktier
Analyser
Här är onsdagens köprekar
Foto: Shutterstock
Analys
FI: Unga låntagare riskgrupp vid konsumtionslån"Små lån leder oftare till betalningsproblem än stora"
IPO
Abera Bioscience stiger 59 procent i premiären på Spotlight
Experttelefonen
Ställ frågor till "Årets branschjournalist"Ring till experttelefonen mellan kl 10 och 12 i dag
Rapport
Hexatronic trefaldigar resultatetHöjer lönsamhetsmålet
Foto: Johan Nilsson/TT
Köptips
Swedbanks nya fokusfavorit"Robotiseringen stark marginaldrivare för Husqvarna"
Aktie
Ola Serneke avgår efter inlägg på internet"Har inte levt upp till värdegrunden"
Foto: Håkon Mosvold Larsen/NTB/TT
Sektor
SEB minskar exponeringen mot olje- och gassektorn
Börsen
Nedåt på Asiens börser
Foto: AP/TT
Wall Street
Stark avslutning i New York
Budstriden
Castellum ökar i Entra
Foto: istockphoto
Aktier
Morgan Stanley: Fyra nordiska aktier med hög "specifik" risk
Foto: Johan Nilsson/TT
Skatt
Uthyrning av privatbostad, solceller och rutavdrag under luppen i årFlera helt nya skattereduktioner
Foto: Shutterstock
Pension
Knappt hälften har koll på sin pension"Yngre kommer inte att kunna leva på pensionen"
23/2
Trading Direkt om Frontiers Markets
Foto: Jonas Ekströmer/TT
Analys
Morgan Stanley: Svårare motivera Tele2:s värdering
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens köprekar
Analys
ABG: SBB värd en premievärdering
Foto: Copyright (c) 2020 Shutterstock. No use without permission.
Placera
"Frontier markets" har inte hängt med i uppgången”Vietnam lockar”
Rapport
SBB: Förvaltningsresultatet mer än dubblerades"Uppfyller kraven för höjt kreditbetyg"
Foto: Paradox
Rapport
Vinstras för Paradox