Europeiska centralbanken

ECB sköljer bort risken

Publicerad 2012-02-28 09:50

Börskrönika Det mest explosiva bränslet för årets börsrally har varit de tusentals miljarder som den europeiska centralbanken pumpat in i marknaden. Aktiefonder har fått sin revansch - och i morgon är det dags igen.

Sen sjösättningen den 21 december 2011 har många börser rusat 15-20 procent. Nu pumpas förmodligen lika mycket pengar in, och då sköljs ytterligare risk iväg.

Den finansieringsrunda som ska ske på onsdag den 29 februari är den andra och sista som ECB planerar. Den första var på 489 miljarder euro till 523 banker, främst sydeuropeiska. Tiotusenkronorsfrågan är hur stort nästa veckas program kommer att bli och hur det kommer att tas emot.

En Reutersenkät från början av februari visar att analytikerna förväntar sig lån om 400 miljarder euro, 3 500 miljarder kronor, vilket är högre än de 325 miljarder euroanalytikerna räknade med bara en vecka innan. Goldman Sachs har också ringt runt till 343 investerare som räknar med 680 miljarder euro och bankerna med 562 miljarder euro.

Prognoserna i Reuters enkät varierade mellan 75 miljarder och 1 000 miljarder euro. Med andra ord, det är ingen som har en aning.

Det är enorma summor som står på spel – den sammanlagda summan av de två programmen ser ut att bli över 1 000 miljarder euro, vilket enligt Goldmans Sachs motsvarar ungefär 6 procent av euroområdets utestående lån.

Genom refinansieringsprogrammen sväller ECB:s balansräkning och på tillgångssidan finns nu sämre säkerheter än vanligt, vilket på sikt kan bli ett problem. Men oavsett vad man tycker om ECB:s agerande så är de flesta eniga om att man lyckats med det man föresatt sig, att undvika en systemkris.

Det främsta skälet till att marknaderna rallade efter sjösättningen var just att en systemkris undveks. Nu är oron för en systemkris inte lika hög, men aktiemarknaden kan likväl fortsätta uppåt bara på grund av all extra likviditet som tillförs systemet.

Dessutom har det något stabilare läget i Europa också lett till att trenden vänt från obligations- och penningmarknadsfonder, som var populära under förra året, till aktiefonder som nu har sin revansch.

Det svenska nettoinflödet till aktiefonder i januari i år var 13 miljarder kronor, att jämföra med förra årets nettoutflöde på 46 miljarder. Det finns alltså ännu mer pengar därute som bara väntar på att kliva tillbaks in på aktiemarknaden.

På sikt finns de underliggande problemen kvar. Mer likviditet är inte en långsiktig lösning på Grekland och Portugals låga soliditet.

Men refinansieringsprogrammet borde skjuta till tillräckligt med billig finansiering för att ge fortsatt stöd till rallyt, i alla fall på kort sikt.

Pandemin
Ingves: Kan göra bra mycket mer om det behövs
Gästkrönika
Lundkvist: Därför står börsen betydligt högre om ett årMen vägen dit blir inte spikrak
Börsen
Uppåt på börsen
Analys
ABG: Inte troligt att Fabege återgår till historisk tillväxt
Foto: istockphoto
Placera
Pimco: Välj rätt sektor om du vill investera i KinaNya femårsplanen avslöjar Kinas satsningar till 2035
Pandemin
Analys: Vaccinnyheter börjar innebära uppåtriskerRestriktioner kan hävas snabbare
Foto: Therese Jahnson/TT
Aktier
Tre nya i Paretos portfölj
Foto: Janerik Henriksson/TT
Analys
ABG: Hufvudstaden har mest operativ risk i sektorn
1/12
Trading Direkt: Om Kina, Boozt och teknisk analys av Tesla
Analys
Exane: Därför sänker vi Assa Abloy
Foto: Thomas Johansson/TT
Analys
"Volvo är fortfarande undervärderat"Exane höjer rekommendationen
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens köprekar
Placera
Nordeas chefsstrateg: Medvind för riskfyllda tillgångar"Aktier presterar bättre än obligationer"
Aktie
Sinch tog in över 3 miljarderStorägare sålde till Softbank
Aktie
Boozt flaggar för högre omsättningstillväxt
Foto: istockphoto
Aktie
Lunding Mining vill höja utdelningen med 50 procent
Asien
Uppåt på Asiens börser
Pandemin
Goldman: 70 procent i utvecklade länder vaccinerade nästa höst
Aktier
Lista: Månadens bästa och sämsta aktier
Krönika
Hernhag: Intressanta lägen i kokande fastighetsbransch
Aktier
Här är novembers populäraste aktierVaccinnyheter fick börserna att slå i taket
Bostad
Danske: Bostadsrättspriser fortsatte uppåt i november
Foto: Shutterstock
Skatter
Ny skattereduktion för privatpersoner som installerar grön teknikÄven kostnader för materiel omfattas
Aktier
Entras största ägare nobbar båda buden
Pandemin
Handelsbanken spår svensk dubbeldippBNP sjunker i vinter