AVSTÅ: Inte redo för take-off

Publicerad 2011-11-16 13:59

Oftast brukar det vara lätt att låta sig hänföras av ett förhoppningsbolags lovande utsikter. Flygteknikföretaget Avtech som nu planerar en notering på First North är dock ett undantag.

Bolaget har patent på ett system för så kallade ”gröna inflygningar”, som ska bespara flygbolagen 5–10 procent i bränslekostnader.

Det är ingen tvekan om att Avtechs produkt har potential. Exempelvis siktar SAS på att 80 procent av alla bolagets inflygningar ska vara av den här typen nästa år.

Operationellt saknas dock inte utmaningar. Bolaget har i dag cirka 10 anställda och att kommersialisera en produkt på en global marknad är övermäktigt för ett så litet team, särskilt med konkurrenter som flygjätten Boeing.  

Avtech har därför skrivit avtal med Sita, som ägs gemensamt av 550 flygplatser och flygbolag världen över och dominerar marknaden för radiotrafik mellan flyplan och flygplats. Sita ska ta in Avtechs produkt i sin portfölj 2012, vilket Avtech räknar med ska ge rejält genomslag.

Sita väntas ta in 130 kunder fram till 2016 medan Avtech självt väntas ta in 32 kunder under samma period. Det räknar bolaget med ska ta Aventus från en testkund i dag till intäkter på 282 miljoner kronor år 2016.

Det finansiella läget är inte jättestabilt. Bolaget bränner 12 miljoner om året samtidigt som omsättningen de senaste 12 månaderna uppgick till blygsamma 6,2 miljoner kronor.

Skulderna före emissionen uppgick vid halvårsskiftet till 6,8 miljoner. Emissionen tillför 15 nya miljoner givet att övertilldelningsoptionen inte utnyttjas, men i värsta fall kan det vara dags för nya pengar snart igen. 

Tyvärr är prislappen på Avtech extrem. Emissionskursen på 6 kronor motsvarar ett marknadsvärde på 75 miljoner kronor. Priset motsvarar alltså en värdering på väl över 10 gånger historisk försäljning.

Vår bedömning är att teamet bakom Avtech har genuint goda avsikter men i skrivande stund saknas en dedikerad finanschef och det går heller inte att hitta varken delårsrapporter eller årsredovisning på bolagets hemsida.

Att vända sig till marknaden utan att tydligt redovisa det mest grundläggande signalerar en bristande förståelse för vad en notering innebär.

Vår bedömning är att det är på tok för tidigt för notering och att prislappen är alldeles för hög. Det är absolut inte omöjligt att Sita levererar på sina försäljningsprognoser, men vi skulle vilja se att bolaget verkligen kan konvertera de lovande marknadsutsikterna till intäkter innan vi är beredda att satsa pengar på det.

Vi rekommenderar därför att avstå från att teckna.

Analyser
Här är torsdagens köprekar
Rapport
Miljardförlust för SAS
Börsen
Rekordmånad på OslobörsenSAS-aktien flög högt i Oslo under november
Analys
Carnegie sänker hotellbolaget
PPM
Miljardregn över premiepensionsspararnaNästan 45 miljarder sätts in i helgen
Asien
Blandat på Asiens börser
Börsen
Barclays: S&P 500 spränger 4000-nivån slutet av nästa årDrygt 9 procent över dagens nivå
Foto: AP/TT
Wall Street
Spretigt på Wall Street
Årets Fond
Hjälp oss utse "Läsarnas favorit" i Årets Fond
Börsen
Stängning lätt nedåt
Aktier
SEB: Fem lockande utdelare med potential
Placera
Danske: Föredrar amerikanska aktier framför europeiska
Sektor
Dometic: Naturupplevelser med SUV ökar behovet av kylboxar
Foto: Henrik Montgomery/TT
Analys
SEB: Avanzas tillväxtstory fortsätter
Foto: Shutterstock
Analys
SHB: Betydlig uppsida i Millicom-aktien
Analyser
Här är onsdagens nya köprekar
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Placera
Swedbank höjer aktieövervikten ytterligare”Vi tar täten i klungan”
Bostad
SBAB: Säsongsnormal inbromsning på bomarknaden
Rapport
Clas Ohlsons vinst lägre än väntatTotala försäljningen föll i november
Foto: istockphoto
Handelskriget
Biden sänker inte omedelbart USA:s Kinatullar
Gästkrönika
Lundkvist: Därför står börsen betydligt högre om ett årMen vägen dit blir inte spikrak
Foto: istockphoto
Placera
Pimco: Välj rätt sektor om du vill investera i KinaNya femårsplanen avslöjar Kinas satsningar till 2035
Pandemin
Ingves: Kan göra bra mycket mer om det behövs
Analys
ABG: Inte troligt att Fabege återgår till historisk tillväxt
Pandemin
Analys: Vaccinnyheter börjar innebära uppåtriskerRestriktioner kan hävas snabbare