Därför ska börsen klara krisenFoto: Istockphoto

Därför ska börsen klara krisen

Publicerad 2011-08-31 08:14

Enter Fonder har jämfört utgångsläget för de svenska bolagen nu med hur det var vid tidigare börsnedgångar. Mycket talar för att denna nedgången inte blir fullt så allvarlig menar man.

Ekonomerna på Enter Fonder analyserar i ett marknadsbrev sommarens kraftiga börsnedgång och försöker jämföra den med tidigare nedgångar för att se hur attraktiv är den svenska börsen är för tillfället.

Ska den nuvarande börsoron förstärkas och utvecklas till en kraftig och uthållig nedgång, typ IT-kraschen 2000-2002? Eller blir det en, i och för sig kraftig, men mer kortvarig sättning, typ Asienkrisen 1998?

Genom att titta på diverse ekonomiska parametrar kommer Enter fram till att det lutar åt det senare. En nedgång som i så fall troligen skulle få begränsade effekter på realekonomin.

Fondbolaget pekar på följande faktorer.

Efterfrågan är för tillfället jämförelsevis låg. Detta innebär att fallhöjden är låg och volymrisken för företagen begränsad. De kraftiga nedgångarna 2000 och 2007 kom båda efter att efterfrågan i de utvecklade länderna hade stigit i flera år. Nu har den bara stigit i drygt ett år och ligger långt under den långsiktiga trenden.

Tudelad tillväxt. Trots att efterfrågan totalt sett är låg visar många stora industribolag upp rekordhög försäljning. Anledningen till detta är, enligt Enter, den ökande efterfrågan från tillväxtländer. För många svenska industribolag har tillväxtländernas andel av försäljningen ökat till upp emot 50 procent.

Skuldsättningen för de svenska börsbolagen (exklusive bankerna) ligger på en historiskt låg nivå. Den var betydligt högre både innan IT-kraschen och innan finanskrisen. Detta innebär att företag inte kommer drabbas av samma behov av att strypa investeringar.

Bankernas beredskap är, enligt Enter, bättre nu jämfört med vid finanskrisen 2007. Finansieringen har förlängts och buffertarna och kapitaltäckningsgraden är högre.

Värderingarna ser bättre ut. Det framåtblickande P/e-talet för Stockholmsbörsen, och för Europabörserna, ligger runt nio, vilket är historiskt lågt. De svenska vinsterna kan justeras ned med runt 30 procent utan att värdet blir speciellt högt. Fallhöjden i vinstprognoserna är därmed hög.

Aktiernas relativa värdering jämfört med obligationer är osedvanligt låg. Realräntan på runt 0,5 procent är rekordlåg samtidigt som börsens direktavkastning ligger nära tidigare toppar.

Finns det då inget som ser negativt ut? Jo, det finns faktiskt en baksida av myntet också.

Den svenska kronan är stark vilket innebär att exportbolagen inte får det stöd av en försvagad valuta som de brukar få när världsekonomin är i gungning.

MAGNUS ERIKSSON, PRIVATA AFFÄRER

Foto: istockphoto
Fonder
Techfonderna på modet igenVinsthemtagningar i Ryssland efter rekylen
Analyser
Här är torsdagens köprekar
Börsen
Uppåt på börsen
Placera
Överviktar amerikanska och asiatiska aktier"Viruset trycker på hållbarhetsvågen"
Foto: Johan Nilsson/TT
Rapport
Andra kvartalet kraftig smäll för SAS
Foto: Helena Landstedt/TT
Analys
Citi: Billerud Korsnäs sektorvinnare i år
Bostad
SBAB: Inte längre överskott på nyproduktion
Aktie
Miljardförlust för Norwegian
Aktie
Fingerprint inleder återköp av aktier
Foto: istockphoto
Asien
Åt båda hållen i Asien
Foto: AP/TT
Wall Street
Wall Street fortsatte uppåt
Konjunktur
Nordea: Det värsta raset är bakom oss"Läget som sämst i april"
Foto: Shutterstock
Placera
Chefsstrategen: Handelskriget en större risk än pandemin
Bolån
Nordea: Riksbankens förtjänst att boräntorna förblir låga
Foto: Vidar Ruud/NTB/TT
Sektor
SAS lyfter igenFördubblar kapaciteten i juni
Foto: Hasan Jamali/AP/TT
Sektor
IEA: Historiskt ras i hela energisektornÄven gröna energislag drabbas
Pandemin
EU föreslår återhämtningsfond på 750 miljarder euroSverige tilldelas cirka 50 miljarder kr
Foto: Shutterstock
Pandemin
H&M förlänger inte korttidspermitteringarna2.500 anställda på väg tillbaka till jobbet
Analyser
Här är onsdagens färska analyser
Analys
DNB: Begränsad uppsida för Electrolux
Krisen
Nytt japanskt stimulanspaketMotsvarar 40 procent av BNP
Aktie
Oscar Properties skjuter på både stämma och årsredovisning
Foto: Shutterstock
Placera
Aktiemäklaren: Sommarens rapportperiod avgörande för börshumöretGillar tech, hälsovård och gaming
Foto: Henrik Montgomery/TT
Pandemin
Finansministern: BNP minskar 7 procent i år
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska köprekar