Så fungerar hedgefonderna

Publicerad 2010-08-18 09:06

Hedgefonder är ingen enhetlig grupp utan extremt olika. Här är de vanligaste strategierna.

Lång/ kort aktiehedge

Denna strategi är den klart vanligaste bland svenska hedgefonder. Förvaltaren har långsiktiga innehav i aktier samtidigt som han blankar, det vill säga går kort, i aktier som förväntas falla.

På så sätt kan fonden tjäna pengar både på stigande och fallande aktiekurser, men det gäller att välja rätt aktier. Ett år som 2008 då svängningarna på börsen var extrema och alla aktier backade kraftigt var dessa fonder mycket sårbara och förlorade ibland på både den långa och den korta sidan. Inom strategin finns flera olika sätt att arbeta:

Fundamental inriktning

Förvaltarna köper aktier i värdeorienterade bolag med stabila vinster och spekulerar på samma gång i att andra bolag ska tappa i värde.

Exempel: Eikos, Graal, Thyra, Catella Hedgefond, Nordea Nordic Hedge.

Makroinriktning

Fondförvaltarna analyserar först hur omvärlden ser ut. Sedan letar de aktier utifrån sin framtidstro. Förvaltarna ändrar löpande exponering efter hur läget förändras. Fonderna kan vara ganska volatila, alltså variera mycket i avkastning.

Exempel: Futuris.

Marknadsneutral inriktning

Marknadsneutrala hedgefonder har ungefär lika många långa som korta positioner. Målet är att skapa en avkastning som är oberoende av börsens utveckling.

Exempel: Archipel.

Makrostrategier

Makrofonder investerar ofta i både räntor, aktier, valutor och råvaror. Investeringsbesluten fattas utifrån vad förvaltaren tror om de olika marknaderna. Fonderna tar ofta riktningspositioner då de spekulerar i olika marknaders rörelser.

Makrofondernas största styrka är att de kan vara snabba och fokusera på det som ger störst möjligheter. Å andra sidan kan det bli stora tapp när det går fel.

Exempel: Tanglin.

Trendföljande strategier

Dessa fonder handlar med futureskontrakt på aktier, räntor, råvaror och valutor. De letar efter kortsiktiga och långsiktiga trender och kan till exempel tjäna pengar på en svagare euro och ett högre oljepris. Inga subjektiva beslut fattas, utan all analys sköts av matematiska modeller som känner av och försöker hitta trender.

Fonderna har ofta låg korrelation både till   aktiemarknaden och till andra hedgefonder. Under perioder då det inte finns tydliga trender har fonderna svårt att tjäna pengar.

Exempel: Lynx, Man AHL Trend, Elexir.

Arbitragestrategier

Förvaltaren försöker göra riskfria vinster genom att utnyttja felprissättningar och obalanser mellan olika marknader. Det finns flera inriktningar:

Räntearbitrage

Dessa fonder investerar på olika räntemarknader och tar ibland även riktningspositioner. De kan till exempel spekulera i hur den svenska räntan går i förhållande till den tyska.

När räntemarknaderna är stillsamma och många fonder letar efter samma felprissättningar kan dessa fonder få svårare att tjäna pengar. Vissa fonder har hög belåning för att kunna öka avkastningen. Korrelationen till en vanlig aktieportfölj är låg.

Exempel: Nektar, Excalibur.

Optionsarbitrage

Fonderna handlar bara med optioner på aktier eller index. De försöker hitta felprissättningar och gör oftast subjektiva bedömningar. Risken är ofta låg. Avkastningen brukar vara stabil med få minusmånader. Låg korrelation till aktiemarknaden.

När aktiemarknaderna är väldigt lugna kan det vara svårt för dessa fonder att tjäna pengar utan att utnyttja hög belåning. Fonderna kan också få problem när börsen öppnar kraftigt upp eller ned direkt på morgonen

Exempel: Stella Nova.

Artikeln ursprungligen publicerad i Privata Affärer nummer 4 2010.

SOFIA ULLERSTAM, PRIVATA AFFÄRER

Börsen
Avanza vinnare på nedåtgående börs
Foto: istockphoto
Bedrägerier
Danske Bank: Se upp för bedragare
Foto: Anders Good/TT
Fritidshus
Rekordstort intresse för fritidshus
Rekommendationer
Goldman Sachs: Köp SKF
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapporter
Cloetta: Svårare sälja godis under pandemin
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapporter
JM har det tufft i Norge
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapporter
Avanzas resultat bättre än prognoserna
Asien
Asienbörserna backade
Försäkringar
Många hemmafixare osäkra på försäkringen
Foto: istockphoto
Wall Street
Google och Disney backade
Analyser
Analytiker tror på Nordea och Intrum
Börsen
Stefan Persson på köphumör
Foto: Shutterstock
Rapporter
Tufft för OEM under pandemin
Fritidshus
Fastighetsbyrån: Köpläge i Spanien efter coronan"Prisnedgången kan vara nära 30 procent"
Rapporter
Kinneviks vd om bolagets strategi
Rapporter
Essitys försäljning backar
Gästkrönika
Lundkvist: Intresset ökar för asiatiska företagsobligationerNollräntor i väst får investerare att blicka österut
Foto: Shutterstock
Bidragsberättigat
Agility och sportfiske godkänns för friskvårdsbidragNy dom ger fritt fram för mängder av aktiviteter
Pension
Pensionen räknas upp nästa årKan bli cirka 100 kr mer i månaden
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Intrum rusar 15 procent efter omvända vinstvarningen"Snabb återhämtning till normalläge"
Räntan
Vice Riksbankschefen: Negativa inlåningsräntor inget hinder
Analys
Stora Enso: Risken för kollaps i efterfrågan har minskat
10/7
Trading Direkt: Finns risk att EU rasar samman
Räntan
Riksbanken utesluter inte ny räntesänkning
Analyser
Här är fredagens färska analyser