Köptips - Klart för avgång

Klart för avgång

Publicerad 2009-11-13 00:58

Resandet avtar, men internetresebyråerna ökar. Travelpartner växer så det knakar och aktien har mer att ge.

Travelpartner

KÖP
Kanske börsens billigaste tillväxt till sex gånger årets vinst.

POTENTIAL
Internet fortsätter att ta en allt större andel av resemarknaden, stor skalbarhet i affärsmodellen.

RISK
Låg unicitet, risk för nya konkurrenter.

SOLKLART. Urstarka internetresebyrån Travelpartner är ett solklart köp. Foto: Scanpix

Sugen på att äga aktier i ett bolag som årligen dubblar omsättningen, tiodubblar rörelseresultatet och har en urstark balansräkning?
I så fall rekommenderar vi nätresebyrån Travelpartner. Det senaste kvartalet fick bolaget en sanslös hävstång i sin affärsmodell och vd Mattias Sesemann ser inga tecken på en vikande marknad.

Skalbarheten i bolagets affärsmodell är uppenbar och framtida tillväxt är därför inte beroende av ökade fasta kostnader. Som exempel är koncernens personalkostnader på cirka 6,5 miljoner kronor i stort sett konstanta under årets första halvår, jämfört med samma period i fjol.

Rullande tolv månader säljer Travelpartner nu resor för cirka 1 miljard kronor, varav cirka 60 miljoner kronor redovisas som egen omsättning. Det som hamnar i koncernens böcker är provisioner från researrangörer samt direktbokande slutkunder som köper sin resa på internet.

Tillväxten är stark och för årets första sex månader är ökningen drygt 100 procent, i jämförelse med samma period i fjol. Och det i en period av minskat resande till följd av lågkonjunkturen. Enligt Luftfartsverket minskade antalet passagerare på myndighetens flygplatser med 14 procent under perioden.

Marginalerna imponerar också. För årets första sex månader landar nettomarginalen på hela 20 procent – Travelpartner tjänade 1 krona per aktie. Och rörelseresultatet rinner obehindrat hela vägen ned till sista raden eftersom finanserna är starka. I kassan finns 46 miljoner kronor och de långfristiga skulderna på modesta 3 miljoner kronor är numera avbetalade och därmed talar vi om ett i princip skuldfritt bolag – de resterande skulderna består endast av förskottsbetalningar från bolagets kunder.

Allt sammantaget gör att Travelpartner det senaste kvartalet kunde redovisa ett positivt finansnetto på 31 000 kronor. Som en följd av förändringen i rörelsekapitalet minskade koncernens kassaflöde från dryga 31 miljoner under förra årets första sex månader till knappa 9 miljoner samma period i år.

Det är fler än Veckans Affärer som fått upp ögonen för det höglönsamma bolaget. Aktien har rusat från 2 kronor till dagens nivå på över 12 kronor, en uppgång på hyfsade 400 procent.

Trots detta makalösa rally tror vi att Travelpartner har mer att ge på börsen. Bolaget är på god väg att klara ett resultat på 2 kronor per aktie redan i år och handlas därmed till modesta sex gånger årets förväntade vinst. Det är en alldeles för njugg värdering för ett höglönsamt bolag i extrem tillväxt.

Vi tvekar inte att rekommendera köp och sätter riktkursen till 30 kronor.

Foto: Magnus Hjalmarson Neideman /TT-SvD
Rapport
Tele2-rusning på börsen efter stark rapport"Bättre än väntat för tolfte kvartalet i rad."
Foto: Pontus Lundahl/TT
Rapport
Kanonresultat av Ericsson – aktien upp 9 procentHar avslutat kostnadsbesparingsprogrammet.
Foto: Björn Larsson Ask/SvD/TT
Aktie
Leo Vegas gör omvänd vinstvarningHar väsentligt lägre kostnader.
Börsen
Tele2 draghäst på börsen
Foto: Janerik Henriksson/TT
Rapport
Sobi: Klart högre resultat och intäkter
Foto: Janerik Henriksson/TT
Rapport
Dometic: Höjde både försäljning och resultat
Foto: Jonas Ekströmer /TT
Rapport
Swedbank slog alla förväntningar – men backar på börsen
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Rapport
Övertygande resultat från Haldex
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Rapport
Klart sämre än väntat för MTG
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Electrolux som förväntat – höjer priser på nyckelmarknader
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Handelsbanken något bättre än väntatSjösätter stort digitalt sparprogram.
Foto: Pontus Lundahl/TT
Rapport
Rejäl smäll för NCC
Rapport
Assa Abloy: I linje med vinstvarningen
Foto: Helena Landstedt/TT
Rapport
Rejäl smäll för Billerud Korsnäs
Asien
Asien: Breda uppgångar
Foto: AP/TT
Börsen
New York: Ny rekordnivå på Nasdaq
Foto: istockphoto
Analyser
Här är tisdagens färska analyser
Foto: Johanna Norin/TT
Rapport
Sandvik bättre än väntat – men aktien sjunker
Foto: Cellavision
Rapport
Cellavision vinnare efter stark rapportAktien upp över 10 procent.
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Bonava bättre än väntat – aktien stiger på börsen
Aktie
Telia i storförvärv i Norge
Foto: Jessica Gow /TT
Aktie
Telia: Samtal med Bonnier pågår fortfarande
Foto: Lars Pehrsson/SvD/TT
Rapport
SEB klart bättre än väntat
Foto: istockphoto
Rapport
Getinge: Klart sämre än väntat
Rapport
Svagt resultat av HusqvarnaLägger ner tillverkningen av många trädgårdsprodukter.
Foto: istockphoto
Analyser UPPDATERAS
Här är måndagens färska analyser
Rapport
Alfa Laval slår förväntningarna