Köptips - Klart för avgång

Klart för avgång

Publicerad 2009-11-13 00:58

Resandet avtar, men internetresebyråerna ökar. Travelpartner växer så det knakar och aktien har mer att ge.

Travelpartner

KÖP
Kanske börsens billigaste tillväxt till sex gånger årets vinst.

POTENTIAL
Internet fortsätter att ta en allt större andel av resemarknaden, stor skalbarhet i affärsmodellen.

RISK
Låg unicitet, risk för nya konkurrenter.

SOLKLART. Urstarka internetresebyrån Travelpartner är ett solklart köp. Foto: Scanpix

Sugen på att äga aktier i ett bolag som årligen dubblar omsättningen, tiodubblar rörelseresultatet och har en urstark balansräkning?
I så fall rekommenderar vi nätresebyrån Travelpartner. Det senaste kvartalet fick bolaget en sanslös hävstång i sin affärsmodell och vd Mattias Sesemann ser inga tecken på en vikande marknad.

Skalbarheten i bolagets affärsmodell är uppenbar och framtida tillväxt är därför inte beroende av ökade fasta kostnader. Som exempel är koncernens personalkostnader på cirka 6,5 miljoner kronor i stort sett konstanta under årets första halvår, jämfört med samma period i fjol.

Rullande tolv månader säljer Travelpartner nu resor för cirka 1 miljard kronor, varav cirka 60 miljoner kronor redovisas som egen omsättning. Det som hamnar i koncernens böcker är provisioner från researrangörer samt direktbokande slutkunder som köper sin resa på internet.

Tillväxten är stark och för årets första sex månader är ökningen drygt 100 procent, i jämförelse med samma period i fjol. Och det i en period av minskat resande till följd av lågkonjunkturen. Enligt Luftfartsverket minskade antalet passagerare på myndighetens flygplatser med 14 procent under perioden.

Marginalerna imponerar också. För årets första sex månader landar nettomarginalen på hela 20 procent – Travelpartner tjänade 1 krona per aktie. Och rörelseresultatet rinner obehindrat hela vägen ned till sista raden eftersom finanserna är starka. I kassan finns 46 miljoner kronor och de långfristiga skulderna på modesta 3 miljoner kronor är numera avbetalade och därmed talar vi om ett i princip skuldfritt bolag – de resterande skulderna består endast av förskottsbetalningar från bolagets kunder.

Allt sammantaget gör att Travelpartner det senaste kvartalet kunde redovisa ett positivt finansnetto på 31 000 kronor. Som en följd av förändringen i rörelsekapitalet minskade koncernens kassaflöde från dryga 31 miljoner under förra årets första sex månader till knappa 9 miljoner samma period i år.

Det är fler än Veckans Affärer som fått upp ögonen för det höglönsamma bolaget. Aktien har rusat från 2 kronor till dagens nivå på över 12 kronor, en uppgång på hyfsade 400 procent.

Trots detta makalösa rally tror vi att Travelpartner har mer att ge på börsen. Bolaget är på god väg att klara ett resultat på 2 kronor per aktie redan i år och handlas därmed till modesta sex gånger årets förväntade vinst. Det är en alldeles för njugg värdering för ett höglönsamt bolag i extrem tillväxt.

Vi tvekar inte att rekommendera köp och sätter riktkursen till 30 kronor.

Foto: istockphoto
AnalyserUPPDATERAS
Här är 18 färska analyser
Börsen
Mindre nedgång avslutade rapportveckan
Rapport
"Rekordresultat för Atlas Copco"
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Bostad
Halverad försäljning av bostäder jämfört med andra kvartalet ifjol
Foto: Vilhelm Stokstad/TT
TV4-affären
Ministern: Sista ordet inte sagt om TV4-affären
Foto: Henrik Montgomery/TT
Analyser
Analytikerna höjer Betssons riktkurser
Foto: Matt Rourke/AP/TT
TV 4-affären
Bonnier: Netflix bakomliggande skäl till affären
Foto: Björn Larsson/TT
Analys
Carnegie om Swedish Match: Värderingen överdriven
Foto: Bertil Ericson/TT
Aktie
Affären klar: Telia köper Bonniers tv-verksamhet"Unik affär i Norden."
Foto: Janerik Henriksson/TT
Rapport
Skanska: Nedskrivningar tynger aktien
Rapport
SSAB: Klart bättre resultat jämfört med 2017
Rapport
Stora Enso klart sämre – skogsbränderna sänker resultatet
Foto: Magnus Gustavsson/PA
Rapport
Sämre marginal än väntat för Telia
Rapport
Klart sämre för Boliden
Foto: Tomas Oneborg/SvD/TT
Rapport
Capio nådde inte upp till förväntningarna
Foto: Lars Pehrson/SvD/TT
Rapport
Klart sämre för Saab – men vd:n nöjd med rörelseresultatet
Asien
Asien: Överlag nedåt
Foto: AP/TT
Börsen
Wall Street: Börserna vände nedåt
Foto: Henrik Montgomery/TT
Rapport
Betsson höjde intäkterna 28 procent – aktien upp 15 procent
Rapport
Swedish Match slog förväntningarna – aktien upp 10 procent
Rapport
Klart över förväntan av Epiroc
Foto: Jessica Gow/TT
Analys
"Wallenstam för högt värderad""Aktien ansträngt värderad efter 14 procents kursuppgång."
Foto: Pontus Lundahl/TT
Analys
Analytikern: Köp byggbolaget efter den dåliga rapporten"Efter åtgärder finns en rejäl uppsida."
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Rapport
Stor resultathöjning för SKF
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Rapport
Stark rapport från Volvo
Foto: Björn Larsson Rosvall/TT
Rapport
Storförlust för Fingerprint
Foto: Janerik Henriksson/TT
Rapport
Något sämre för Essity