Gör det rätta, sälj Cloetta

Publicerad 2009-11-12 23:44

Skilsmässan från Fazer och skenande kakaopriser har ställt till det för den svenska chokladtillverkar.

Cloetta

SÄLJ
Aktien är skyhögt värderad efter ett rally i slutet av 2008.

POTENTIAL
Bolaget kan nyttja sin starka balansräkning till företagsköp i lågkonjunkturen.

RISK
Skilsmässan från Fazer kan bli dyrköpt.

Efter de senaste årens ägarstrid och totala låsning är Cloetta tillbaka på Stockholmsbörsen som ett fristående bolag. Skilsmässan från finska Fazer var fullt genomförd den sista december 2008. Nu fokuserar chokladtillverkaren fullt ut på att sälja egna produkter på den svenska marknaden.

De sista resterna av Fazersammanslagningen försvann i och med att distributionsavtalet löpte ut vid årsskiftet. Cloettas första kvartal som fristående bolag såg gediget ut. Försäljningen av egna produkter steg till 282 miljoner kronor och på sista raden tjänade bolaget 37 miljoner.

Den nogsamme vet dock att det senaste redovisade kvartalet innefattar julförsäljningen. Under perioden september–november genereras över en tredjedel av årets totala försäljning och en dominerande andel av årets totala rörelseresultat.

För helåret 2008/2009 spår bolaget tvärtemot en förlust. Bland annat belastas resultatet av omstruktureringskostnader på minst 15 miljoner kronor samtidigt som den totala försäljningen sjunker med 40 procent som en direkt följd av skilsmässan.

Cloetta ser heller inte ut att få hjälp av kakaopriset som till skillnad från andra råvaror fortsatt att rusa. Sedan november har priset stigit med 40 procent och det slår mot lönsamheten med full kraft.
På egen hand är Cloettas mål att växa 3 procent organiskt per år och klara en rörelsemarginal på 8 procent. Om vi förutsätter att bolaget klarar detta redan 2010 innebär det en omsättning på cirka 900 Mkr och ett nettoresultat på drygt 50 Mkr. Med dagens börsvärde på 750 Mkr blir p/e-talet höga 16.

Det är vi inte beredda att betala för ett lågavkastande bolag utan tillväxt.

Foto: istockphoto
Bostad
Rekordstor uppgång i boprisförväntningar
Börsen
Minusstängning avslutade börsveckan
Sektor
Barclays höjer riktkurserna för svenska verkstadsbolag"Ljusare utsikter i verkstaden"
Foto: Shutterstock
Pandemin
Europa öppnar – men bilsemester kan skapa problem"Ta med Gröna kortet om du kör bil"
Insiders
Insiders som gjort affärer efter midsommar
Analyser
Här är fredagens färska köprekar
Foto: Shutterstock
Börsen
Disciplinnämnden avnoterar Italeaf från First North
Foto: Shutterstock
Pandemin
Experterna: Svag konsumtion i sommar trots hemester"Särskilt dystert för hotell och restauranger"
Insiders
Stefan Persson fortsätter tanka H&MAktien stiger på börsen
Spara
Bratt skickar film till alla i finansutskottet"ISK utestänger många privatsparare från emissioner"
3/7
Trading Direkt om finanspolitiken
Sektor
Undersökning: Fastighetsbolagen tror på bättre kreditmarknad"Stark återhämtning i närtid"
Aktie
SBB i norsk miljardaffär
Asien
Asien: Uppåt på stark statistikUppåt i Hongkong trots säkerhetslagarna
Foto: AP/TT
Wall Street
New York: Uppgången avtog mot slutet
Foto: Shutterstock
Outlook
Amundi: Fyra sektorer i fokus under återhämtningenAtt investera under en ”avfrostningscykel”
Krönika
Chefredaktören: Så drabbas din pension av viruset
Foto: istockphoto
Analyser
Här är torsdagens färska köprekar
Foto: Magnus Ström / Scandinav
Elpriset
Nytt elprisrekord i juni"Lägsta i historien"
Foto: istockphoto
Sektor
FN: Internationell turism har nästan upphört"Enorma globala förluster"
Foto: Henrik Montgomery/TT
Aktie
Astra Zeneca faller efter försenade covid-tester
Foto: isockphoto
Råvaror
Goldman Sachs: Efterfrågan på olja återställs 2022
Foto: Shutterstock
Räntan
SBAB: Kan bli svårt undvika sänka räntan till minus igen
Analys
Deutsche: "Mycket attraktiva tillväxtmöjligheter""Handlas till historiskt låga värderingsmultiplar"
Pandemin
FED: Enighet om fortsatta stimulanser"Ny konkursvåg ökar risken för finanskris"