Aktier Samtliga bolag i klädsektorn tjänar mindre och det går inte att se någon generell återhämtning, menar Carnegies aktieanalytiker Niklas Ekman som också varnar för hela detaljhandelssektorn.

Dagens konkurrens från e-handeln är knivskarp, vilket drabbar klädbolagen hårt. Carnegie Private Bankings Niklas Ekman konstaterar att detaljhandelssektorn ändå gått starkast på Stockholmsbörsen under 2019, vilket främst beror på rusningen i H&M som klättrat över 50 procent sedan årsskiftet.

Men, Ekman ser också att det historiska sambandet mellan butiksexpansion och ökad vinst är brutet, och han hissar samtidigt varningsflagg för en delsektor som rusat fram på börsen i år eftersom stora delar av sektorn är under fortsatt strukturell press. I alla fall för bolag inom klädhandeln som exempelvis H&M de senaste fem åren och Clas Ohlson de senaste 10 till 15 åren.

Dåligt betalt för butiksexpansionen

– Försäljningen har inte hängt med, vinsten har inte alls hängt med och framför allt har inte aktiekurserna hängt med. Bolagen har fått väldigt dåligt betalt för den butiksexpansion som man har genomfört. Expansionstakten har därför avtagit kraftigt den senaste tiden för H&M och helt stoppats för Clas Ohlson, sade Niklas Ekman på eventet enligt Carnegie Private Bankings hemsida.

Slutsatsen är att butiksexpansionen inte längre är samma drivkraft i detaljhandelssektorn. Den viktigaste orsaken är den snabba utvecklingen inom online-handeln.

Onlineaktörer växer förbi

Onlineaktören Bygghemma har vuxit förbi Byggmax omsättningsmässigt. E-handelsbolaget Boozt har vuxit förbi både MQ och Retail & Brands och är faktiskt bara några kvartal ifrån att växa förbi Kappahl i storlek också, enligt Niklas Ekman.

Detaljhandeln har tappat rejält i rörelsemarginel under senare år. Inte minst H&M som historiskt legat kring 15 procent rörelsemarginal med toppmarginal så högt som 24 procent. I dag ligger H&M kring en rörelsemarginal på drygt 7 procent.

Ny sektor under press

Slutsatsen är att det är en fortsatt pressad sektor och alla bolagen generellt sett tjänar mindre. Niklas Ekman ser därför inga förutsättningar för någon generell återhämtning på marginalsidan till historiska nivåer.

Han varnar även för att den press på lönsamheten som onlinehandeln har orsakat klädhandeln, snart även kan börja nagga livsmedelshandeln som upplever långt ifrån det omvandlingstryck som klädsektorn har utsatts för.

 

Analys
Carnegie: Köp det snabbväxande gamingbolaget
Placera
Handelsbanken: Så ska du placera i höst
Fond
Här är Blechers nya fondSka investera i börsens avknoppningar
Foto: Stina Stjernkvist/TT
Börsen
Klart uppåt på börsen
Foto: Morgan Ekner/istockphoto
Aktiechatt
Fredag kl 10: Aktiechatt med Marcus Hernhag
Oljan
UBS varnar för extremt låga oljereserverGör marknaden utsatt vid nya störningar
IPO
Airbnb vill till börsen nästa år
Sektor
Danskes nya syn på fastighetsbolagenÄndrar rekommendationer efter analytikerbyte
Spara
Nu sänker toppaktörerna sparräntorna
Foto: istockphoto
Analyser
Flera köprekar bland torsdagens analyser
Aktietips
Två köpvärda aktier - och två du kan vara utan
Aktie
SHB: Wärtsiläs vinstvarning riktigt "hemsk"
Bostad
Valueguard: Så mycket rörde sig bopriserna i augusti
Fed
Powell: Beredd att sänka ytterligare om det behövs
FED
Fed sänker räntan igenVäntat besked från amerikanska centralbanken
Pension
Så många gör aktiva premiepensionsval
Krönika
Hernhag: Vi måste våga vara offensiva i vårt sparande
Notering
Hernhag: Teckna riskkapitaljätten EQT
Foto: Hanna Franzén/TT
Riksbanken
Ingves: Osannolikt med räntesänkning
Foto: Claudio Bresciani/TT
Budgeten
Här är nyheterna i höstbudgeten
Analys
Kinnevik: SEB kan inte hitta nästa Zalando i portföljenSaknar onoterade "triggers" som kan lyfta aktien
Bostad
Ingves: Boprisuppgången beror på dysfunktionell marknad
Bostad
Spekulanternas prisförväntningar stiger
Analys
SHB: Marknaden för optimistisk om HexagonHandelsbanken slopar köprek
Bostad
Rapport: Unga kan inte köpa bostad – och får inte lånaDet räcker inte att spara barnbidraget i 18 år
Foto: Pi Frisk/TT
Notering
Akelius vill notera stamaktier
Räntan
Regeringen spår oförändrad ränta kommande årNollränta först 2022